Бітюникс-аналітик: Спостереження за ринком цього тижня стосується не лише CPI, а й того, чи знову переглядається вгору глобальна вартість капіталу

BlockBeats повідомлення, 13 липня, BTC знову зіткнувся з тиском неподалік 64,000, наразі на короткій дистанції стежать за тим, чи зможе він знову закріпитися вище 63,000 доларів США; якщо покупці не зможуть знову взяти під контроль, не виключається подальше ретестування цілочисельного рівня 60,000 доларів США.

Цього тижня глобальні ринки чекатиме щільний графік подій, зокрема США: CPI за червень, PPI, роздрібні продажі, а також перший вихід до Конгресу голови ФРС Кевіна Уорша з напіврічним звітом щодо грошово-кредитної політики, плюс фінансові звіти таких вагомих компаній, як JPMorgan, Goldman Sachs, TSMC, ASML, Netflix тощо. Фокус ринку вже не зводиться лише до одного економічного показника, а до того, чи зможуть ці події сукупно підтвердити, що ринкове середовище «високої вартості капіталу» зберігається. При цьому важливість першого слухання Уорша в Конгресі навіть не менша, ніж сам CPI. Ринок стежитиме, чи він продовжить нинішній стриманий стиль, який уникає надання передбачних індикаторів, і чи дасть будь-які натяки на очікування подальшого підвищення ставок, що останнім часом посилилися. Наразі всередині ФРС уже частина посадовців почала обговорювати відкликання торішніх заходів зі зниження ставок, а якщо CPI за червень знову перевищить очікування, це додатково підвищить ринкові очікування щодо посилення політики в майбутньому.

З іншого боку, ситуація на Близькому Сході знову погіршилася. Іран оголосив про повторне закриття Ормузької протоки, тоді як американські військові продовжують авіаудари по військових об’єктах Ірану; масштаб конфлікту вже розширився до кількох країн Перської затоки. Важливо зазначити, що нині, насправді, на глобальну інфляцію впливає не лише ціна нафти: це також здатність глобальної нафтопереробки, яка тривало страждає від руйнувань через війну. Російсько-український конфлікт, пошкодження нафтопереробних заводів на Близькому Сході та ризики морського судноплавства через Ормузьку протоку зберігають дефіцит у постачанні нафтопродуктів на глобальному рівні; навіть якщо ціна нафти знизиться, кінцеві ціни на енергоносії, зокрема бензин і дизель, все одно можуть залишатися на високих рівнях, роблячи енергетичну інфляцію більш «липкою», ніж очікував ринок.

Паралельно, інша лінія, на яку варто звернути увагу, походить з перегонів AI-капіталу. Нещодавно технологічні гіганти, такі як NVIDIA, Amazon і SpaceX, продовжують, використовуючи масштабні випуски боргу, збирати кошти для побудови AI-інфраструктури, але на Волл-стрит починає проявлятися помітна втома від попиту. Ринок турбує не стільки корпоративна кредитоспроможність, скільки те, що майбутнє постачання нових облігацій на суму в кілька сотень мільярдів доларів безперервно підвищуватиме вартість корпоративного фінансування. Це означає, що інвестиції в AI, хоча й не охолоджуються, дедалі частіше натрапляють на вартість капіталу як на важливий обмежувальний фактор для оцінок на наступному етапі; також це свідчить, що глобальна ліквідність одночасно стикається з подвійною конкуренцією — потребами урядів у випусках держборгу та запитами корпорацій на фінансування.

Крім того, ще один момент, який варто відстежувати, — це план фонду пенсійних інвестицій уряду Японії (GPIF) підвищити частку альтернативних активів у структурі розміщення, через що японська єна демонструє відскок; це також відображає те, що глобальні великі гроші все ще безперервно коригують напрями розподілу активів. Якщо долар збережеться з високими відсотковими ставками, і водночас відбуватиметься повернення японських коштів та їхня синхронізація з потребою в AI-фінансуванні, глобальні ризикові активи й далі відчуватимуть тиск через необхідність повторного перерозподілу ліквідності.

Загалом, того, на яке питання ринок має відповісти цього тижня, недостатньо лише в тому, чи повернеться американська інфляція: треба також з’ясувати, чи продовжить глобальна вартість капіталу підвищуватися. На тлі того, що AI й далі поглинає великі обсяги коштів, енергетичні ланцюги постачання залишаються з невизначеністю, а напрям політики ФРС ще неясний, ризикові активи залишатимуться під спільним впливом ставок, ліквідності та спроможності компаній залучати фінансування. Саме це визначатиме, чи зможе біткоїн знову кинути виклик зоні вище 64,000 доларів США, або чи й далі підтримуватиме модель бокового коливання та консолідації.