ETF щойно повернувся на 200 мільйонів юанів, а ринок контрактів божевільно продає в шорт — BTC з цим розходженням, я не розумію.

З одного боку, спотові ETF щойно завершили безперервні вісім тижнів чистого відтоку: минулого тижня чистий приплив був близько $197 млн. BlackRock IBIT залучив $291,9 млн за один тиждень. Здається, інститути повернулися.

З іншого боку, Coinglass показує, що ставка фінансування по основних CEX і DEX повністю пішла в мінус, а ринкові настрої «виразно охололи». Шорти в деривативному ринку божевільно нарощують позиції.

Той самий BTC: спот купує, а ф’ючерси розбивають об ціну.

Такого розходження цього року я не бачив.

І сьогодні, 13 липня, остання котировка BTC — близько $62 800, денне падіння майже 2%.

Шорти наразі перемагають.

Ці ETF на $197 млн — вони справді не такі вже й «смачні».

$197 млн виглядає як чимало, правда? Але ти знаєш, скільки за попередні вісім тижнів ETF вивели?

$8,26 млрд.

$197 млн повернули лише 2,4%.

Ще болючіше те, що ці $197 млн майже повністю забезпечила одна-єдина BlackRock — приплив в IBIT на $291,9 млн. А GBTC Grayscale вивів $108 млн, FBTC Fidelity — $93,4 млн.

Не «колективне повернення інститутів», а BlackRock одна-єдина тримає удар.

У понеділок зайшли на $265,7 млн, у середу й четвер знову пішов відтік на $180 млн, а врешті в п’ятницю $90 млн, щоб лише звести тижневий графік у плюс.

Хіба це не «розворот тренду»? Це інституційна версія роздрібного переслідування росту та панічного продажу.

Але ставка фінансування брехати не вміє — шорти ставлять по-справжньому, грошима

Дані ETF можна прикрасити, можна сконцентрувати, і можна, щоб одна гігантська компанія витягувала картинку.

Але ставка фінансування — це голос, який виводять нескінченні трейдери, ставлячи справжні гроші.

Коли ставка фінансування нижче 0,005%, це означає, що ринок робить шорт. А зараз основні CEX і DEX загалом зміщені в бік ведмедів.

Вони бачать ось що: BTC усе ще бовтається біля $63 000, а відстань від цінової «бази» витрат короткострокових власників (cost base) у $70 700 — вже понад 9 місяців. Позиція $70 700 з підтримки перетворилася на «стелю».

Вони бачать ось що: індекс біткоїн-премії Coinbase вже 55 днів поспіль перебуває в негативній премії, встановивши найдовший рекорд з моменту запуску цього показника. Американські покупки — повністю відсутні.

Вони бачать ось що: Тиммер, керівник із глобальної макроекономіки у Fidelity, каже, що BTC наближається до нижньої лінії підтримки моделі закону степеня (power-law) на $58 000, і можливо, потрібно буде коливатись поблизу кілька місяців.

Спот-ринок вагаться, а ринок деривативів ставить на падіння — шорти вважають, що вони побачили правду.

Хто правий зрештою? Моє судження —

Ніхто не повністю правий і ніхто не повністю неправий.

Повернення ETF — це факт, але воно надто слабке, надто концентроване й надто легко може розвернутися. $197 млн на тлі відтоку в $8,2 млрд — це навіть не «бульбашка» в океані.

Ставка фінансування, що дивиться вниз, — теж факт, але не забувай: коли всі дивляться вниз, часто до дна лишається недалеко.

Справжня відповідь — завтра.

14 липня CPI — це точка перевірки всього цього.

Якщо CPI нижчий, очікування зниження ставки ФРС посиляться, ETF продовжать надходити, шорти вимушено закриються, і BTC здійснить насильницький відскок.

Якщо CPI вищий, інфляція й далі прилипає, шорти нарощують позиції, ETF знову піде в відтік, і BTC піде у бік $58 000.

Зараз ринок схожий на натягнуту струну: з обох боків усі чекають, коли та сама «туфля» впаде.

ETF — це вагання інститутів, а ставка фінансування — шаленість гравців. А справжнє дно завжди складається з переплетення вагань і шаленства.

Я не закликаю тебе зараз усереднюватися на дні, і не закликаю шортити.

Я скажу лише одне: не став усе своє плече на те, щоб влаштувати «дуель» зі статистикою, коли дані починають битися між собою.

Чекай CPI. Чекай напрям. Чекай того сигналу, який дозволить тобі спокійно спати вночі. #PreIPOs第二期OpenAI认购 #LAB两日腰斩53% #伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡 $BTC $ETH $BZ