ETF нарешті зафіксував чисті припливи за тиждень, але велике випробування у вигляді CPI вже на підході

Автор: Blockchain Knight; Джерело: X, @Knight_in_Block

Минулого тижня ціна біткоїна стабілізувалася та почала зростати, подолавши позначку 64 тис., і навіть якщо знову загориться «порохова бочка» на Близькому Сході, це не мало помітного впливу на процес відскоку.

За цим рауном відскоку стоять і підтримка з боку грошового потоку: американські спотові Bitcoin ETF завершили серію з восьми тижнів поспіль чистих погашень, і протистояння очікувань ринку щодо повороту в політиці Федеральної резервної системи. Але з погляду сили грошових потоків і макроекономічного середовища основа відскоку ще не є міцною, а дані CPI за червень, які будуть оприлюднені цього тижня, стануть ключовою віхою, що визначить, чи триватиме рух.

На рівні грошових потоків видно, що 13 американських спотових Bitcoin ETF сумарно за тиждень зафіксували чистий приплив 197 млн доларів США, офіційно поклавши край попередньому стану чистого відтоку, що накопичився за вісім тижнів і перевищив 8 млрд доларів.

З погляду структури за окремими днями: у понеділок минулого тижня було 265 млн доларів США припливу, а в п’ятницю — 90,40 млн доларів США припливу, що стало основним внеском; у середу та четвер у центрі тижня натомість відповідно з’явилися чисті відтоки 84,80 млн і 95,00 млн доларів, тож ритм входження коштів був непослідовним.

Крім того, спотові Ethereum ETF також показали чистий приплив 84,42 млн доларів США, одночасно завершивши восьмитижневе падіння — це відображає, що темп розпродажів криптоактивів загалом у всьому ринку сповільнився.

Але потрібно чітко розуміти: перехід коштів у плюс за один тиждень не дорівнює розвороту тренду попиту з боку інституцій.

З одного боку, сума накопиченого відтоку за вісім тижнів є колосальною, і лише один тиждень позитивного припливу ще не здатен зламати низхідний тренд накопичених активів ETF.

З іншого боку, нинішня сила накопичення коштів є недостатньою: це радше пауза на етапі розпродажів, а не масове входження додаткового капіталу.

Спостереження ринку вказують, що швидкість стабілізації ціни біткоїна помітно випереджає швидкість відновлення попиту з боку ETF; іншими словами, амплітуда відскоку ціни вже перевищила рівень, який поточні грошові потоки ETF можуть підтримати. У разі якщо надалі не буде безперервного підхоплення капіталом, існує ризик відкату ціни.

Деякі інституції також вважають, що, хоча пік найбільш масштабної хвилі розпродажів ETF у цьому ведмежому ринку вже пройшов, ринку все ще бракує надійної підтримки у вигляді сильних інституційних переконань.

З погляду ринку деривативів: нині обсяг позицій у ф’ючерсах на біткоїн наближається до 47,3 млрд доларів США, а ставка фінансування незначно є додатною. У найближчий період ліквідації переважно відбуваються за шортами; це відображає, що ринок здійснює обережні спроби нарощення позицій, але загальний нетто-експозиційний бік лонгів усе ще стриманий. Це означає, що покупці не ввійшли на повну силу: відскок іде більше за рахунок викупу шортів і відновлення настроїв, а не завдяки поштовху з боку додаткового капіталу.

І ще важливіше: на макрорівні, CPI-дані, які ввечері 14 липня будуть ось-ось оприлюднені, — це наступне велике випробування для відскокової ситуації.

Нині на ринку існує чітка розбіжність щодо траєкторії політики ФРС.

Згідно з інструментом CME FedWatch, імовірність того, що на засіданні в липні ставка залишиться на рівні 3.50%-3.75%, становить приблизно 65%, але станом на вересень імовірність підвищення ставки до 3.75%-4.00% уже перевищує 50%.

А отже, траєкторія інфляційних даних прямо визначатиме силу очікувань щодо підвищення ставок з боку ФРС, а далі через дохідності казначейських облігацій США та індекс долара США це транслюватиметься на ринок криптовалют.

Крім того, увечері цього вівторка та в середу новий голова ФРС Уорш виступить на двох слуханнях, де переважно дасть свідчення щодо монетарної політики; можливо, тоді його коментарі щодо поточної монетарної політики безпосередньо вплинуть на ринок — за цим також варто уважно стежити.

Звісно, не забуваймо й про сюжет з Близьким Сходом: нинішній стан «стріляй-нестріляй» зробив фінансові ринки виснаженими, але прохідність через протоки для нафти — річ цілком реальна, і в довгостроковій перспективі це точно не є добрим знаком.