Початок Шанхайсько-Гонконгського запуску механізму «реального зв’язку» для торгівлі реальними активами. У чому зручність торгівлі золотом?

香港 gold 중앙 청算及 결算 시스템 於 7月7日 正式 開展 試營運。作為 其中 一項 核心 配套 措施，財經 事務 及 庫務 局 聯同 上海黃金交易所 同步 啟動 首階段「實物聯通」（Delivery Connect）機制，為 滬港 兩地 黃金 市場 互聯互通 揭開 新篇章。

何謂「實物聯通」？

「實物聯通」是一個 連接 香港 場外 市場 與 上海 場內 市場 的 黃金 流轉 機制。港金結算公司 已 申請成為 上海黃金交易所 國際 會員 並 開設 實物 黃金 帳戶。市場參與者 可將 實物 黃金 存入 上金所 國際板 香港 指定 倉庫，透過「雙向劃轉」實現 黃金 在 港金結算公司 系統 與 上金所 系統之間 的 流通。目前，中國工商銀行（亞洲）、香港上海滙豐銀行和中國銀行（香港）三家 銀行 已 以 首批 市場參與者 身份 完成 雙向劃轉 操作。

實際 效益

「實物聯通」的 啟動 對 滬港 黃金 市場 帶來 多重 效益。首先，它 有效 對接 兩個 市場 的 流動性，讓 參與者 可 同時 參與 上海黃金交易所 場內 市場 和 香港 場外 市場 的 交易。其次，參與者 可在 同一 實體 倉儲 設施 內，將 符合 標準 的 實物 黃金 庫存 存在 兩個 指定 倉庫 之間 快速 調撥。系統 亦將 連結 即時 支付 結算 系統，實現「貨銀對付」結算，進一步 降低 結算 風險 並 提升 整體 運作 效率。香港 特別行政區 行政長官 李家超 表示，此機制 為 參與者 建立了一個 精簡 機制，允許 他們 使用 手中 的 黃金 持倉，結算 香港 和 上海 兩個 市場 的 交易。

實物聯通 不等於 可實物 提取

需要 特別 留意 的 是，「實物聯通」機制 中 的「調撥」並非「存入 即 提取」。機制 所 指 的 是 黃金 在 同一 實體 倉儲 設施 內 的 兩個 指定 倉庫 之間 進行 庫存 調撥，目的是 為了 支持 跨市場 交易 與 結算，而非 容許 市場參與者 隨意 將 黃金 從 倉庫中 提取。目前 機制 主要 服務於 機構 層面 的 庫存 調撥 和 帳戶 劃轉，個人 投資者 能否 透過 此機制 直接 提取 實物 黃金，仍有待 官方 進一步 釐清 具體 規則。