У червні інфляція CPI у річному вимірі, як очікується, продовжить помірне зростання. Приріст PPI у річному вимірі, ймовірно, розшириться

5 липня кореспондент(и) «Секьюрітіз Дейлі» взяли інтерв’ю в кількох представників галузі, які надали випереджувальний аналіз щодо динаміки індексу споживчих цін домогосподарств (CPI) та індексу цін виробників промислової продукції на заводі (PPI) у червні. Опитані представники галузі загалом вважають, що з червня ціни на сільськогосподарські продукти загалом продовжують тенденцію до зниження: ціни на вітчизняне паливо для двигунів двічі знижувалися, тож CPI у місячному вираженні може перейти з позитивного в від’ємний; у річному вираженні продовжиться доволі помірне зростання. Міжнародні ціни на нафту продовжують спадний тренд, ціни на промислові товари в країні загалом знижуються; очікується, що темпи зростання PPI у місячному вираженні також перейдуть у від’ємні значення, а річний приріст розшириться.

Щодо CPI: головний економіст Міншенд банку Вень Бінь заявив кореспонденту «Секьюрітіз Дейлі», що очікує зниження CPI у місячному вираженні на 0.3% у червні та зростання у річному вираженні на 1.0%. Головний макроаналітик Західносинь Сек’юритіз Бянь Цюаньшуй заявив кореспонденту «Секьюрітіз Дейлі», що очікує, аби темп зростання CPI у місячному вираженні в червні міг бути від’ємним, а в річному вираженні — зростання на 1.2%. Аналітичний звіт Хуачуань Сек’юритіз показує, що очікується зниження CPI у місячному вираженні приблизно на 0.1% у червні, тоді як у річному вираженні він збережеться на рівні близько 1.2%, як і у травні.

Вень Бінь конкретно проаналізував: у червні середнє значення індексу оптових цін на агропродукцію становило 112.6 пункту, що на 1.4% менше в місячному вираженні. У розрізі: ціни на фрукти в місячному вираженні знизилися на 3.3%, оскільки влітку багато сезонних фруктів одночасно виходить на ринок, а пропозиція збільшується; ціни на свинину в місячному вираженні знизилися на 2.0% через підвищення температур, що загалом робить споживання свинини слабшим, а угоди в кінцевому ринку — млявими; через сезонну зміну врожаю ціни на овочі в місячному вираженні зросли на 1.9%; ціни на яйця в місячному вираженні зросли на 11.7% — наслідок двосторонньої незлагодженості, коли з одного боку пропозиція є недостатньою, а з іншого — попит концентровано активізується. Паралельно ризик-премія за міжнародними цінами на нафту продовжує віддаватися назад, що спричинило дві послідовні хвилі зниження цін на вітчизняне паливо для двигунів.

Щодо базового CPI Вень Бінь зазначив: у червні індекс ділової активності в сфері послуг становив 50.4%, що на 0.1 в.п. більше, ніж у травні; рівень ділової кон’юнктури дещо підвищився, підтримуючи відповідні ціни на послуги. Внаслідок випускного сезону в червні короткостроковий орендний попит концентровано активізувався, а середня орендна плата за житло у 50 містах у місячному вираженні зросла на 0.08%. Втім, ціни на одяг зазвичай демонструють сезонне зниження, що здебільшого зумовлено розпродажами при зміні сезону та акціями в e-commerce.

У сфері PPI Вень Бінь прогнозує: у червні зростання в місячному вираженні становитиме 0.2%, а в річному — 4.5%. Бянь Цюаньшуй вважає, що темп зростання PPI у місячному вираженні в червні може перейти в від’ємний; річний темп зростання дещо підвищиться з урахуванням травневого рівня до 4.1%. Аналітичний звіт Хуачуань Сек’юритіз також показує, що очікуване зростання PPI у місячному вираженні в червні становитиме приблизно -0.2%, а в річному вираженні — підвищиться з 3.9% до близько 4.1%.

Вень Бінь заявив, що в червні основні індекси закупівельних цін на сировину та заводських цін становили 54.2% і 48.2% відповідно, що на 6.3 в.п. та 3.7 в.п. менше, ніж у травні. Заводські ціни впали нижче лінії «погіршення/покращення», а темпи зростання закупівельних цін на сировину звузилися; зберігається розбіжна картина між «вгору по ланцюгу» та «вниз по ланцюгу». Щотижневі статистичні дані Міністерства комерції щодо виробничих ресурсів показують, що середньомісячне зростання цін у місячному вираженні становило 0.66%, що нижче за 1.4% у травні; це другий місяць поспіль поспадання. З огляду на індикатор PMI та дані високої частоти, очікується, що PPI у місячному вираженні в червні може незначно зрости, але через занижену базу в аналогічний період минулого року річний приріст може бути вищим, ніж у травні.

Аналітичний звіт Хуачуань Сек’юритіз вважає, що річний PPI може наближатися до найвищого рівня протягом року. Наразі швидке падіння цін на нафту компенсує сприятливий ефект низької бази з червня до липня. Навіть якщо ціни в сегменті обладнання та виробництва продовжують підтримувати PPI у місячному вираженні, навряд чи це зможе компенсувати тягар для ланцюга нафти й нафтопродуктів (нафтохімічного ланцюга). На даний момент спотова ціна Brent вже практично повернулася до рівня, що був до міжнародних геополітичних конфліктів; а середній вплив на PPI у місячному вираженні з боку нафтохімічного ланцюга в період з березня по травень становив близько 0.8 в.п. Більша частина цього впливу може знову перетворитися на негатив у червні–серпні. Щомісячний середній внесок сегменту виробництва обладнання для PPI у місячному вираженні за перші п’ять місяців цього року становить близько 0.15 в.п., що недостатньо, щоб компенсувати падіння цін у нафтохімічному ланцюгу.

【Автор: Мен Ке】　(Редактор: Вень Цзін)

Ключові слова:

                                                            CPI
                                                            PPI