Біткоїн відскакує до $62K, але його ончейн-сигнали суперечливі

Довгострокова ончейн-картина Bitcoin усе ще виглядає як середовище накопичення з невеликим тиском продажів. Короткострокова деривативна картина показує, що трейдери відновлюють кредитне плече, а деякі китові гравці починають розподіляти. У підсумку це ринок, фундамент якого виглядає здоровим, тоді як його ризик короткострокової волатильності непомітно зростає.

• Сигнали Bitcoin розділилися: в ончейні — конструктивно, на деривативах — стає спекулятивно.
• Монети продовжують виходити з спотових бірж, поки в деривативах відновлюється плече.
• Відношення скоригованого ризику з боку продажів (Adjusted Sell-side Risk Ratio) повернулося в рідкісну зону накопичення.
• BTC торгується на рівні $61,926 — відскок полегшення всередині непорушеного денного спадного тренду.

Три датасети, три різні історії Найчіткіший спосіб зрозуміти момент — розділити сигнали за часовим горизонтом, тому що вони не всі вказують в одному напрямку. По-перше, потоки споту й деривативів рухаються в протилежних напрямах. Bitcoin продовжує виходити зі спотових бірж, тобто менше монет готові до продажу. Водночас відкритий інтерес відновлюється, а колатерал повертається в деривативні майданчики — ознака того, що трейдери відбудовують позиції з плечем після недавнього скидання.

BTC спот і структура деривативів / Джерело: CryptoQuant

По-друге, скориговане Відношення ризику з боку продажів Bitcoin (aSSRR) повернулося в історично рідкісну зону накопичення. Цей індикатор вимірює, скільки прибутку та збитків інвестори реалізують відносно ринкової вартості Bitcoin. Коли цей показник падає так низько, це зазвичай означає, що інвестори втратили бажання продавати, довгострокові холдери тримають позиції, і тиск продажів значною мірою вже вигорів. Подібні показання з’являлися перед ключовими розширеннями у 2019, 2020 та 2023 роках.

Скориговане Відношення ризику з боку продажів Bitcoin / Джерело: CryptoQuant

По-третє, поведінка китів стала мішаною. Кошельки, що тримають від 100 до 1,000 BTC, розподіляють за найшвидшим темпом у поточному датасеті, тоді як найбільша когорти — від 1,000 до 10,000 BTC — усе ще накопичують, але приблизно на 29% повільніше, ніж лише два тижні тому. Китові депозити також перестали концентруватися на Binance, змістившись у бік Kraken, Bitfinex та Coinbase Prime.

Структура припливів на біржі від китових інвесторів / Джерело: CryptoQuant

Кожен з цих сигналів говорить про різні “годинники”. Ончейн-сторона залишається конструктивною: відтік монет зі спотових бірж і історично низький тиск продажів — це саме той фон, на якому відбувається накопичення та де будуються майбутні ралі. Сторона деривативів — там живе обережність. Зростання відкритого інтересу означає, що плече повертається, і більше плеча робить ринок чутливішим до ліквідацій та різких коливань. Поєднайте це з тим, що найбільші кити уповільнюють покупки, а менші китові когорти починають розподіляти, — і це вказує, що агресивний інституційний попит, який спричинив попереднє відновлення, дещо втих. Самі по собі всі ці фактори не є ведмежими, але це менш підтримувальна конфігурація, ніж кілька тижнів тому.

Технічні перспективи Графік відповідає ринку, який відскакує, але ще не “перевернувся”. BTC торгується на рівні $61,926.48 на Coinbase, зростання на 0.72% за день (відкрите $61,484.02, максимум $62,115.51, мінімум $61,162.79) — другий поспіль зелений свічник після відскоку від мінімуму нижче $58,000, зафіксованого приблизно 1 липня.

Денний технічний ціновий графік Bitcoin / Джерело: TradingView

Нещодавній шлях був жорстким. Наприкінці травня стався обвал зі “скелі” приблизно з $69,000 у зону $63,000-64,000 на найбільшому обсязі на графіку — флеш у стилі капітуляції. Рух “на полегшення” повернув ціну приблизно до $66,500 до середини червня, перш ніж відновлений продажний тиск 22 червня зламав $60,000 і довів ціну до дна в зоні $57,700-58,500 приблизно 1 липня. Поточний рух повернув психологічний рівень $60,000 і надрукував внутрішньоденний максимум $62,115. Скользні середні підтверджують, що більший тренд усе ще низхідний. Ціна значно нижче всіх трьох, і всі три мають спадний нахил:

| Moving Average | | --- | Level | Distance Above Price | | --- | --- | | 50-day | $67,346.76 | ~8.7% | | 100-day | $71,052.63 | ~14.7% | | 200-day | $74,949.22 | ~21% |

Повний ведмежий “стек” — ціна нижче 50, 100 і 200 — зберігає денний спадний тренд непорушним, і поблизу немає жодної ковзної середньої, яка могла б виступити як негайний опір. Зверху перший діапазон пропозиції — $63,000-64,000 (зона пробою наприкінці травня), далі $66,500 (максимум 15 червня), потім 50-денна лінія поблизу $67,300. Підтримка стоїть на рівні $60,000 — щойно відвойованому — далі зона мінімуму $57,700-58,500. Моментум покращується, але ще не доведений. RSI читається як 45.62 і розвертається вгору, повернувшись вище своєї сигнальної лінії на 36.15 після перепроданих значень наприкінці червня: нейтральна територія, краще, ніж було, але це не сила, яка підтверджує зміну тренду. Обсяг розповідає ту саму стриману історію: відскок іде на помірному зеленому обсязі, нижчому, ніж у “капітуліційних” барах наприкінці травня, при цьому найважчий нещодавній оборот — це продажний кластер 24–25 червня, після чого зростав зелений обсяг у межах поточного руху. Помірно конструктивно, але не остаточно. Огляд широкого ринку Отже, зрештою виглядає так, ніби Bitcoin не ввійшов у фазу розподілу, але й не демонструє широку силу накопичення, яка запускала попередні ралі. Довгострокова динаміка пропозиції залишається сприятливою, інвестори показують мало готовності продавати, однак спекулятивне позиціонування відновлюється, а участь китів стала менш підтримувальною. Це справжній стан “між”. Тоді є два умовні сценарії, і дані поки не підказують, який з них переважає. Якщо попит на спот продовжить поглинати пропозицію, а найбільші кити відновлять більш сильне накопичення, то поточна ончейн-настройка може закласти фундамент для чергового бичого кроку. Але якщо плече продовжить зростати, а покупки китів слабшатимуть, ринок ставатиме вразливішим до короткострокової волатильності — навіть без реальних змін у довгострокових перспективах Bitcoin. На графіку структура змінюється лише з ведмежої на нейтральну, якщо ціна відвоює зону пропозиції $63,000-64,000, а відновлення 50-денної лінії поблизу $67,300 стане першим реальним сигналом зміни тренду. Поки цього немає — це ралі полегшення всередині спадного тренду, що спирається на довгостроковий фундамент, який наразі залишається непорушним.