НБК проводить операції з безвідкличного (викупного) зворотного РЕПО на суму 1 трлн юанів, завершення етапу зі зниженням обсягу угод

Нещодавно Народний банк Китаю опублікував оголошення, в якому зазначив, що 6 липня проведе операцію з викупу-оберненого репо (buy断式逆回购) обсягом 1 трлн юанів із фіксованою кількістю, через процентні тендери та методом відбору за багатьма ціновими рівнями, строком на 3 місяці (91 день). З огляду на те, що в цьому місячному сегменті відповідного інструменту обсяг погашень становить 8000 млрд юанів, дана операція з викупу-оберненого репо на 3 місяці дозволить збільшити обсяг продовження (reissue) і завершить процес послідовного скорочення обсягів для цього строку протягом 3 місяців.

Протягом останніх кількох місяців, щоб уникнути надмірного зниження ринкових відсоткових ставок та щоб спрямувати ставку овернайт за коштами (DR001) на рівні, близькому до політичної ставки, Центробанк здійснював відповідне вилучення ліквідності за допомогою політичних інструментів відкритого ринку, зокрема операцій з викупу-оберненого репо, середньострокового механізму позикових коштів (MLF) та операцій з оберненого репо на відкритому ринку. З липня DR001 і DR007 піднялися до рівня, близького до політичної ставки (1,4%), а дохідність до погашення однорічних міжбанківських депозитних сертифікатів (AAA) також демонструє певне зростання.

«Попередня ситуація з надмірно м’якою ліквідністю на ринку вже розвернулася, і необхідність подальшого скорочення обсягу операцій з викупу-оберненого репо на 3 місяці в липні зменшилася». Про це зазначив головний макроаналітик компанії 东方金诚 Ван Цінь.

Аналіз Cіnьчжун Securities у формі research note зазначає, що з урахуванням падіння деяких макроіндикаторів від початку другого кварталу нагальна потреба в посиленні фіскальної політики зростає, а пропозиція урядових облігацій, імовірно, помітно збільшиться, щоб збалансувати одночасно цілі «стабілізації зростання» та «компенсації прогресу» (дотримання планів). Очікується, що в липні обсяг випуску урядових облігацій буде високим, а чиста сума фінансування може становити близько 1,55 трлн юанів, тобто тиск з боку пропозиції суттєво посилиться порівняно з червнем.

У цілому, обсяг погашень за викупом-оберненим репо в липні перебуває на відносно високому рівні протягом року: окрім погашення на початку місяця у розмірі 8000 млрд юанів за операцією з викупу-оберненого репо на 3 місяці, у середині місяця також очікується погашення на 9000 млрд юанів за операцією з викупу-оберненого репо на 6 місяців. Головний економіст компанії 财通证券 Сун Бінбін зазначає, що обсяг погашень у липні за викупом-оберненим репо в поєднанні зі збільшенням пропозиції урядових облігацій у той самий період і відтоком коштів з фіскальних рахунків на початку кварталу (reflow) означатимуть, що саме операції Центробанку з хеджування (особливо продовження операцій з викупу-оберненого репо та MLF) визначатимуть рух грошового ринку у другій половині липня. Центробанк, імовірно, підтримуватиме нейтрально-пом’якшувальну ліквідність, сприяючи успішному розміщенню урядових облігацій та допомагаючи банкам нарощувати кредитування.

Протягом минулого місяця обсяг операцій з викупу-оберненого репо на 6 місяців перейшов від попереднього скорочення до продовження в рівному обсязі, а MLF здійснив продовження в збільшеному обсязі. Ван Цінь прогнозує, що в липні Центробанк, ймовірно, повністю відновить чисте середньострокове надходження ліквідності (net投放), що відображатиме підтримувальну позицію монетарної політики. Після запуску інструменту овернайт за оберненим репо Центробанк здійснюватиме різні операції на відкритому ринку гнучко, виходячи зі змін ключових ринкових відсоткових ставок, таких як DR001, DR007 і дохідність міжбанківських депозитних сертифікатів до погашення.

【Автор: Хе Цзюеюань】　(Редактор: Вень Мін)

Ключові слова:

                                                            Операція з викупу-оберненого репо