7 графіків із підсумками ринків за 2 квартал: Великий AI-раллі стає ще більшим

Акції відновилися в другому кварталі 2026 року, забезпечивши їм найкращий квартал з весни 2020 року. Інвестори дивилися крізь збої через іранську війну та зростаючі очікування підвищень процентної ставки Федеральною резервною системою. Розв’язку очолило відновлення торгівлі, пов’язаної з штучним інтелектом, за участі дещо іншого кола гравців, ніж раніше, оскільки акції технологічного обладнання продемонстрували колосальні зростання. Зокрема, навіть після трьох років великих прибутків у торгівлі ШІ, квартал показав одні з найбільших квартальних ралі за всю історію для деяких індексів, що сильно залежать від ШІ.

Тим часом домовленість про припинення іранської війни спричинила падіння цін на нафту, полегшивши найгірші страхи щодо інфляції та дозволивши цінам облігацій зростати. На тлі цього також був складний квартал для цін на золото, а біткоїн, схоже, увійшов у нову «криптозиму». Ось кілька основних підсумків кварталу.

У другому кварталі акції здійснили розворот після втрат у першому кварталі — і навіть більше, зросши на 15.52% за індексом Morningstar US Market Index. Рік почався з того, що акціям було важко зберігати висхідний імпульс, оскільки інвестори фокусувалися на потенційних збоях через бум ШІ: у «торгівлі програшу ШІ» втрати показав широкий спектр галузей поза технологіями. Очікування зниження ставок Федером надали певну підтримку. Але наратив різко змінився наприкінці лютого, коли почалася іранська війна й ціни на нафту різко зросли.

Другий квартал розпочався з того, що інвестори дивилися вперед у бік врегулювання війни, незважаючи на постійний потік заяв із взаємними відступами. Коли було оголошено про припинення вогню, ціни на нафту почали повертатися до рівнів до війни, що допомогло підняти акції для ралі, яке тривало до кінця травня. Серед факторів, які гальмували це ралі, були зростаючі очікування, що Фед підвищить процентні ставки до кінця року, щоб боротися з інфляцією.

Різке зростання акцій інфраструктури ШІ в Q2

«Торгівля на граблях і лопатах» для ШІ повернулася в кварталі з помстою, включно з подальшим великим ралі на Тайвані та в Південній Кореї. Samsung злетів на 436%, а SK Hynix піднявся майже на 230%. Оскільки капекс-витрати великих лабораторій ШІ та гіперскейлерів не демонстрували ознак уповільнення, у кварталі відбувся новий раунд зростань у акціях напівпровідників. Тим часом акції з пам’яттю показали стратосферні прирости, адже почали накопичуватися дефіцити, а компанії підвищували ціни.

Усе разом склалося так, що індекси, які залежать від аспектів торгівлі, пов’язаної з ШІ, мали одні з найкращих кварталів в історії. У Кореї акції зросли більш ніж на 75% у доларовому вираженні, що стало їх найкращим кварталом з 1998 року. Приріст Тайваню був найбільшим з кінця 2001 року. Серед американських бенчмарків найкращим виявився індекс Morningstar US Nanotechnology Index, який має значну вагу в акціях обладнання. Він показав зростання на 99.25% — найбільше в 15-річній історії. Індекс Morningstar US Artificial Intelligence Index продемонстрував найбільше ралі з моменту свого заснування у 2021 році.

Серед американських акцій у клубі «трьохзначних» у 2026 році, у другому кварталі SanDisk SNDK зріс на 258%, Micron Technology MU — на 241%, Intel INTC — на 216%, а Marvell Technology MRVL — на 200%. Однак до кінця кварталу почали наростати побоювання, що оцінки багатьох із найбільших переможців зайшли надто далеко. Наприклад, аналітики Morningstar вважають усі ці чотири акції переоціненими, при цьому Micron отримав рейтинг 1- зірка.

Від знижень ставок Феду до підвищень

Розв’язку ралі на фондовому ринку зробило ще більш вражаючим зміщення очікувань щодо менш сприятливого середовища для процентних ставок. Інвестори та посадовці Феду входили в 2026 рік, схиляючись до можливості знижень ставок у відповідь на слабкість ринку праці протягом 2025 року. Однією ключовою перешкодою було те, що інфляція залишалася вище цільових 2% Феду.

Але тло суттєво змінилося в березні завдяки сплеску цін на енергоносії та низці звітів про зайнятість, які демонстрували несподівано сильне наймання. До того часу, коли Кевін Варш завершив свою першу пресконференцію на посаді голови Феду в червні, «маятник» очікувань щодо ставок хитнувся в інший бік. Це далеко не вирішена справа, що наступним кроком Феду стане підвищення ставок. (Старший економіст Morningstar у США Престон Колдвелл вважає, що ми побачимо тривалий «паузний» режим, а потім зниження в 2027.) Втім, станом на середину року ринок ф’ючерсів на облігації закладає одне чи два підвищення в 2026 році.

Доходності облігацій виглядають вищими надовше

Ринок облігацій у другому кварталі пережив нерівну поїздку: доходності зростали разом із інфляцією, а ціни падали на тлі зміни очікувань щодо Феду. Однак, коли ціни на нафту повернулися ближче до рівнів до війни, доходності облігацій знизилися зі своїх максимумів. Аналітики кажуть, що додатковий тиск на підвищення доходностей облігацій також надходить від зростання бюджетних дефіцитів у Сполучених Штатах, Японії та по всій Європі, а також від величезного стрибка запозичень на ринку інвестиційного боргу з боку гіперскейлерів на кшталт Amazon AMZN і Alphabet GOOG, щоб допомогти профінансувати розбудову ШІ. З позитивного боку багато керівників фондів кажуть, що доходності облігацій виглядають привабливо.

Золото не сяє в Q2

Крипто-«бичачки» щодо золота (інвестори, які постійно налаштовані оптимістично щодо дорогоцінного металу) зараз переживають складні часи. Зазвичай подія на кшталт іранської війни та загалом більша геополітична невизначеність підштовхнула б покупців до золота через його сприйману цінність як «тихої гавані». Так само працює і для зростання очікувань щодо інфляції. Натомість золото впало приблизно на 15% у другому кварталі — це найбільше квартальне зниження з другого кварталу 2013 року, коли воно втратило 23%. Золото втратило 11.2% лише в червні 2026 року, частково через те, що ринки заклали сильніший долар США внаслідок можливих підвищень ставок Федером.

Крім того, оскільки безпечні казначейські облігації США дають відносно привабливу дохідність 4.5%, золото наразі втратило блиск. І все ж, незважаючи на різке падіння за квартал, золото завершило квартал приблизно на 22% вище порівняно з роком тому.

Біткоїн: зима вже тут

Схильні до криптовалюти ентузіасти називають тривалий ведмежий ринок для криптовалют «криптозимою». У другому кварталі падіння біткоїна не демонструвало ознак уповільнення: найбільша криптовалюта знизилася приблизно на 13% нижче $59,500 станом на 30 червня. Це сталося після 23% падіння в першому кварталі. Наразі біткоїн пережив падіння на 53% від свого історичного максимуму майже $126,200 у жовтні 2025 року.

Розпродаж був спричинений головним чином інституційними продажами, стійким відтоком коштів із ETF, регуляторною невизначеністю та ширшим зміщенням уваги інвесторів від крипто до ШІ. Падіння також спричинило хвилю вимушених ліквідацій на ринках криптовалютних деривативів, що прискорило волатильність і спадний імпульс, оскільки інвестори з кредитним плечем були витіснені з позицій. Додатковим фактором тиску на продажі став тривалий «вихід» з криптовалютних ETF.