#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

Акції Anthropic, компанії, що стоїть за Claude, тепер переходять із рук у руки на вторинних ринках із неявною оцінкою в $1,2 трлн — приблизно на 550 відсотків більше, ніж минулого року, і достатньо, щоб обігнати OpenAI, який торгується близько $908 млрд на тих самих платформах.
Суть тут — у динаміці дефіциту, а не лише в заголовковій цифрі. Генеральний директор Caplight Хав’єр Авалос охарактеризував Anthropic як найпопулярнішу компанію, яку будь-коли бачив венчурний вторинний ринок, а генеральний директор Rainmaker Securities Глен Андерсон висловився без обиняків: попит значно перевищує пропозицію, тож завершені угоди трапляються рідко, бо майже ніхто не готовий продавати. Це призвело до деяких незвичних проявів поведінки: повідомляють про потенційних покупців, які пропонують обміняти власні будинки на акції, а також про значну залежність від спеціальних інструментів для конкретних цілей (SPV), які акумулюють капітал від кількох покупців в одну транзакцію — структуру, яку Anthropic прямо попереджав на власному сайті, закликаючи потенційних інвесторів вважати будь-який непрямий шлях до її акцій некоректним.
Траєкторію варто поставити в контекст. Останній раз Anthropic оцінювали в $183 млрд під час раунду Series F у вересні минулого року. До лютого цього року це зросло до $380 млрд у рамках Series G. Готовий раунд Series H, завершений наприкінці травня, встановив оцінку на рівні $965 млрд. А тепер, всього через кілька тижнів, вторинні ринки додали ще $235 млрд поверх ціни первинного раунду — і все це без жодних нових анонсів щодо фінансування; це просто функція дефіциту ліквідних акцій, що стикається з колосальним попитом покупців.
Варто бути точними щодо того, що ця цифра означає і чого не означає. Ціноутворення на вторинному ринку відображає неліквідні міноритарні частки без місць у раді директорів і без гарантованого виходу, і навіть ранні бенефіціари описують це обережно: Менло Венчурс (Menlo Ventures) у особі Мета Мерфі назвав вторинні оцінки «шумним сигналом», хоча водночас визнав, що виручка компанії реально йшла значно вище власних внутрішніх прогнозів. Це зростання виручки справді є частиною того, що «прив’язує» оцінку, а не чисті спекуляції: річний еквівалент виручки було розкрито на рівні $47 млрд станом на Series H — з $9 млрд наприкінці попереднього року.
На початку червня Anthropic конфіденційно подала до SEC заявку на IPO, при цьому деякі повідомлення вказують на можливе вікно лістингу в жовтні 2026 року, хоча компанія не дала чітких строків і каже, що рішення залежатиме від ринкових умов. Саме цей лістинг — по суті, ключова точка, де дефіцит-обумовлене ціноутворення отримає своє перше справжнє випробування: коли акції стануть публічно торгованими, штучне обмеження пропозиції зникне, і цифра $1,2 трлн має буде витримати перевірку реальними покупцями на відкритому ринку, а не жменькою термінових приватних заявників.
Для тих, хто відстежує оцінки інфраструктури для ШІ поряд із крипто- та токенізованими ринками акцій на Gate, це частина тієї самої ширшої історії, що й IPO SpaceX та новий раунд фінансування Blue Origin: приватний капітал зараз оцінює компанії на межі в ШІ та космосі на рівнях, які публічні ринки ще не мали можливості незалежно підтвердити, і серія майбутніх лістингів цього року стане реальним стрес-тестом того, чи збережуться ці цифри.