机构发声: Вартість алокації активів з низькою волатильністю та дивідендними надбавками чітко проявляється

上证报中国证券网讯（记者 何昕怡）9 липня, A-акції чотирьох основних індексів разом завершили торгову сесію зростанням. Без сумніву, технологічні акції показали виразний приріст. Але чимало інвесторів досі добре пам’ятають коливання в русі технологічних акцій у нещодавній період і сподіваються на ще більш «стабільне щастя, яке тримається надійно». Насправді, збалансована «гантелева» конфігурація завжди була важливою стратегією розподілу активів. Кілька керівників фондів зазначили, що нині цінність розміщення в стратегіях низької волатильності дивідендів (redli低波) дедалі більш виразно проявляється. Ця тенденція також підтверджується напрямом руху коштів. За поточних умов активи зі стабільною дивідендною характеристикою мають вищий попит на розміщення, і відповідні інструменти поступово повертаються в поле зору коштів.

Згідно з даними, у першій половині 2026 року загальний обсяг дивідендних виплат Шанхайських біржових ETF широкого ринку досяг 17 млрд юанів; загальний обсяг дивідендних виплат ETF категорій «дивіденди» та «грошові потоки» — майже 2 млрд юанів. У межах внутрішнього обсягу дивідендних виплат ETF сумарна частка становить 93%. З початку року й станом на кінець червня ETF категорій «дивіденди» та «грошові потоки» на Шанхайській біржі залучили понад 23 млрд юанів чистого припливу коштів.

Заступник генерального менеджера фонду Huatai-Pinebridge, менеджер ETF «дивіденди низької волатильності» Лю Цзюнь (柳军) зазначив, що по мірі проходження цього року періодичні коливання індексу низької волатильності дивідендів означають, що його оцінка, дивідендну дохідність та структура торгів можливо вже повернулися в більш привабливий діапазон для розміщення. Станом на сьогодні дивідендна дохідність за останні 12 місяців становить 5,2%; частка обсягу торгів за останній тиждень у загальному обсязі по всьому A-ринку становить лише 1,23%, перебуваючи в нижчому діапазоні нижче за середнє значення за останній рік. Це демонструє, що перевага дивідендної віддачі є більш виразною, структура торгів — більш здоровою, а цінність для середньострокового планування, ймовірно, зростатиме.

Найважливіше, що нещодавня результативність індексу низької волатильності дивідендів по суті є періодичною переоцінкою в умовах швидкої ротації ринкового стилю, а не зміною дивідендної спроможності чи базової логіки. З другого кварталу, у міру пом’якшення геополітичних ризиків, падіння цін на нафту та підвищення схильності ринку до ризику, кошти періодично більше спрямовуються в напрям технологічного зростання; ринкова структура помітно розділяється. Однак у межах усього ринку ETF категорії «дивіденди» продовжують системно отримувати додатковий попит на кошти: чисті припливи у травні та червні склали відповідно 9,8 млрд юанів і 9,2 млрд юанів. Це повною мірою відображає, що чимало середньо- та довгострокових коштів продовжують позитивно оцінювати такі активи й здійснювати активне планування.

Лю Цзюнь вважає, що нині ETF на тему низької волатильності дивідендів, імовірно, перебуває на етапі, коли зростає привабливість дивідендів, посилюється сила розміщення капіталу, а відновлення базових показників поступово укріплюється. У короткостроковій перспективі, ймовірно, воно виграє від пере балансування ринкового стилю, що спричиняє корекцію оцінок. У середньостроковій перспективі, за умов продовження низьких ставок і сталого попиту на довгострокові стабільні доходи, це може залишатися якісним інструментом, який поєднує атрибути дивідендної дохідності, контролю волатильності та властивостей «базового» (core) розміщення.

Менеджер фонду E Fund (易方达) Ян Чженьван (杨正旺) зазначив, що корекція в цій хвилі дивідендних активів насамперед зумовлена крайньою зміною ринкового стилю: хвиля AI спонукає кошти виходити з дивідендно-ціннісних активів. Це не означає, що з базовою картиною індексів, зокрема низької волатильності дивідендів, виникли проблеми; прибутки та дивіденди складових компаній залишаються стабільними. Наразі показник P/B індексу CIRC (中证) «дивіденди низької волатильності» дорівнює 0,8 раза, а дивідендна дохідність — 5,2%. Низька оцінка плюс високі дивіденди формують надійний «запобіжник». Крім того, масштаб відкату індексу вже є більшим, ніж зазвичай, у порівнянні з історією. З точки зору довгострокових історичних показників: за останні близько 10 років середньорічна дохідність індексу повної дохідності CIRC «дивіденди низької волатильності» становила приблизно 9,4%, а середньорічна волатильність — лише 16,4%. Логіка добору високодивідендних і низьковолатильних компаній може пройти крізь ринкові цикли та забезпечити інвесторам добру довгострокову дохідність.

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключові слова：