Broadcom: Поступово більш бичачий тренд напередодні звіту про прибутки

Ключові метрики Morningstar для Broadcom

• Оцінка справедливої вартості

  : $550.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★★

• Рейтинг економічного ровa Morningstar

  : Широкий

• Рейтинг невизначеності Morningstar

  : Високий

Broadcom AVGO публікує фінансові результати за другий квартал після закриття ринку 3 червня. Акції зросли на 33% з початку року станом на 1 червня, включно зі зростанням на 57% від недавнього мінімуму 30 березня.

Чому це важливо: Ми зосереджені на прогнозі менеджменту на другу половину року, яку, як очікуємо, включатиме перші відвантаження Google TPUs для Anthropic. Ми розглядаємо це як суттєвий каталізатор для акцій протягом наступних шести місяців.

• Broadcom спрогнозував відвантаження потужностей для штучного інтелекту обсягом 10 гігават у 2027 фінансовому році, що, ймовірно, буде значно вище $100 млрд виручки. Ми моделюємо близько $120 млрд виручки від ШІ у 2027 фінансовому році, яку очолюють $60 млрд від Anthropic, подальше зростання від Google та початок відвантажень для OpenAI.
• Ми налаштовані оптимістично щодо можливостей Broadcom у сегменті XPU. Ми очікуємо, що XPUs отримають 30% частки від загальних обчислень для ШІ, оскільки клієнти прагнутимуть диверсифікації та вищої ефективності для додатків масштабного інференсу. Ми моделюємо 75% щорічного зростання продажів XPU Broadcom до 2030 року.

Підсумок: Ми підвищуємо нашу оцінку справедливої вартості широкомоат Broadcom до $550 за акцію з $500, оскільки поступово підвищуємо наші оптимістичні оцінки зростання на середньостроковий горизонт. Акції виглядають недооціненими напередодні публікації 3 червня.

• Ми на 10% вище консенсусу щодо продажів у третьому кварталі 2025 фінансового року та й надалі вважаємо, що ринок недооцінює майбутні відвантаження для Anthropic упродовж наступних 18 місяців. Ми також вважаємо, що початкові відвантаження для OpenAI, потенційно до 1 гігават у наступному році, недооцінюються в акціях.
• Ми вище консенсусу за довгостроковою виручкою, але більш консервативні щодо маржинальності. Ми бачимо помірну операційну маржу та важелі приросту прибутків від XPUs, але розбавлення валової маржі робить це мінімальним у нашому прогнозі. Якщо Broadcom зможе використати ціноутворення, щоб отримати більший ефект важелів, у нашій моделі є потенціал зростання.