Конвертируемые облигации: 13 липня перед відкриттям торгів звернути увагу (зовнішні чинники влаштовують проблеми)

2026 年 7 月 10 日, п’ятниця: Шанхай -1.00%, Шеньчжень -2.29%, ChiNext -4.37%, Кепіталізаційний індекс Керіо 50 -5.53%. Індекс конвертованих облігацій коливався та загалом слабшав, обсяг торгів близько 3.39 трлн. юанів. 3700 акцій зросли, ринок із нарощуванням обсягів піднявся та потім відступив, індекс Shanghai впав нижче позначки 4000 пунктів, ChiNext 50 суттєво відкотився; комерційна космонавтика та інноваційні ліки прорвалися вгору всупереч ринку, тоді як напівпровідники та обчислювальна апаратна частина разом глибоко просіли; індекси зазнали максимальної диференціації, ефект ротації між “високими” та “низькими” секторами був дуже помітним. [淘股吧]

Торгівля: усього за двома ринками 3.39 трлн юанів, що на тлі попереднього торгового дня більше приблизно на 4748 млрд юанів; це вже 64-й поспіль день, коли обсяг торгів становить понад 2 трлн, протистояння “крупних” наявних коштів посилилося; на високих рівнях відбувається концентрація розпродажу “твердої” технологічної позиції, а настрої щодо нових грошей — очікувальні й надзвичайно сильні. Основні кошти йшли в комерційну космонавтику, інноваційні ліки, CRO та оборонну промисловість; на високих рівнях у напівпровідниках та обчислювальній апаратній частині з’явилася значна фіксація.
Окремі акції: зростання/падіння ≈3700:1600, “зросли більше, ніж впали”; 94 компанії — ліміти зростання (涨停), 5 — ліміти падіння (跌停); 20cm-ліміти зростання були зосереджені в комерційній космонавтиці та інноваційних ліках. На високих рівнях дрібні акції в напівпровідниках та обчислювальній апаратній частині падали більш ніж на 10%, чітко видно перемикання коштів між “високими” та “низькими”; кошти з “високого” сегмента жорстких технологій виходили, тоді як “низькі” оборонні сектори притягували ліквідність.
Дисфункціонування секторів: комерційна космонавтика, інноваційні ліки, CRO, оборонна промисловість і медична сфера всупереч ринку зміцнилися; напівпровідники, обчислювальна апаратна частина, електронна хімія, мішені (靶材) та електронні спеціальні гази — усі разом суттєво впали. Було чітке перемикання коштів: на високих рівнях відбувалася фіксація коштів у “жорстких” технологіях, натомість “низькі” оборонні сектори поглинали ліквідність.
Кошти: Північні (Northbound) кошти — чистий відтік 102.66 млрд юанів; вітчизняні “основні” кошти також різко пішли в чистий відтік. Інститути фіксували прибуток у високорівневих напівпровідниках та обчислювальній апаратній частині, збільшуючи позиції в комерційній космонавтиці, інноваційних ліках і оборонній промисловості на низькорівневих “базових” активах.

Розбір по окремих акціях A 股 (відкат/підсумок дня)
Технічний трек (колективний крах)
Камбла (寒武纪): лідер AI-чипів, закриття з падінням понад 7%; протягом дня обсяг торгів різко зменшився, сукупна ринкова капіталізація продовжувала знижуватися; протягом дня основні кошти різко пішли в чистий відтік. “Плече”/об’єднання за напрямом розвалилося, кошти продовжили фіксувати прибуток у ключових активах “hard-tech”.
CPO-акція Zhongji Xuchuang (中际旭创): слабкість CPO-групи, падіння понад 7%; межа напівпровідниково-обчислювального апаратного сегмента була пробита, інститути суттєво зменшили позиції, тренд перейшов у слабкість.
Xin Yisheng (新易盛): слабкий рух і за інерцією CPO-концепції — падіння/відставання понад 7%; у межах сектора відбувся відтік коштів від upstream оптичного зв’язку (光通信), “гарячість” у дрібних паперах різко знизилась, кошти концентровано фіксували прибуток.
BOE A (京东方 A): слабка корекція лідера з скляної підкладки (玻璃基板) понад 4%; у фокусі — фіксація коштів у вузьких підкомпонентах; каталізатор “замінюємо вітчизняним” слабшав, протягом дня — одностороннє зниження.
LianDe Equipment (联得装备): напівпровідникове обладнання — ліміт падіння 20cm; кошти в підсекторах обладнання фіксувалися; передавання циклічності напівпровідникової кон’юнктури сповільнилося; протягом дня лімітовано закрито на跌停.
Zhaoyi Innovation (兆易创新): лідер пам’яті (存储芯片) —跌停; протягом дня обсяг торгів понад 4800 млрд юанів; кошти масово виходили; уся пам’ятева група колективно сильно просіла.
BeiFang HuaChuang (北方华创): напівпровідникове обладнання — ліміт падіння; секторальна корекція тривала, “підбирай” коштів не було.
Раніше “високотемпова” тематика (вибух всупереч ринку)
Xingwang Yuda (星网宇达): комерційна космонавтика — лідер, 2 поспільні “підлоги” (2 连板); низькорівневі кошти продовжували бути “покупцями”; прорив у каталізаторі — технологія повернення ракети “Чженчжэн-10й乙” (长征十号乙) — у космічній сфері; після того як кошти за головною “hard-tech” лінією фіксувалися, космонавтика отримала підтримку/підхоплення коштів.
Guisheng股份 (贵绳股份): концепція комерційної космонавтики — 2 连板; жар у секторі продовжував зростати, усі внутрішньоринкові кошти повернулися в головну лінію космосу.
Lifang Pharmaceutical (立方制药): концепція інноваційних ліків — 2 连板; у межах сектора кошти фокусувалися на upstream інгредієнтах/сировині; “гарячість” у дрібних паперах надзвичайно висока, кошти концентровано “злипалися” в групу.
Yinnos (益诺思): концепція інноваційних ліків — 20cm ліміт зростання; жар у секторі продовжував зростати, усі внутрішньоринкові кошти повернулися в медичну головну лінію.
Оборонні/антистресові сегменти (колективне зростання)
GaoDe Hongwai (高德红外): оборонно-промисловий лідер — 2 连板; відбувалося повне перемикання коштів у оборонний сегмент; оборонна група отримала “скупчення” коштів.
Hangtian HuanYu (航天环宇), Hailansxin (海兰信): комерційна космонавтика — 20cm ліміт зростання; відновлення “ресурсної” температури в межах циклічності (顺周期资源热度回暖), ефективне підхоплення протягом дня.
Changshan Pharmaceutical (常山药业), Hongbo Pharmaceutical (泓博医药): концепція інноваційних ліків — сильні ліміти зростання; низькорівневі кошти безперервно підхоплювали; “старі” медичні сюжети отримали повернення коштів; за умов каталізатора позитивної політики медицина отримала підхоплення.
MediX (美迪西): концепція CRO — сильний ліміт зростання; жар у секторі відновився; частина коштів повернулася в hardware та циклічну головну лінію, після чого медицина знову отримала увагу/“подобання” коштів.
Тематичні дрібні папери (ротація активна)
Huanrui Shiji (欢瑞世纪): AI-застосунки — 7 днів 4 连板; протягом дня односторонній підйом; короткострокові кошти прийшли й пішли; у межах ринку кошти “стеклися” в лінію AI-застосунків.
JingTuo股份 (晋拓股份): концепція humanoid роботів — 9 днів 3 连板; у межах сектора кошти фокусувалися на редукторах/сервоприводних редукторах (减速器) та промисловій автоматизації/контролерах (工控零部件); “гарячість” дрібних паперів дуже висока, кошти сконцентрувалися в “пакет”.

**Підсумок новин на вихідних: **
I. Макро-позитивні новини
1-5 місяців індустріальний прибуток р/р + 18.8%, прибуток електронного виробництва виріс у 2 рази, технологічні фундаментали стабільні.
Центробанк стабілізує ліквідність на кінець місяця, умови для грошей рівні; “План енергетики 15-5” (十五五能源规划) реалізовано — позитив для сверхвисоковольтної передачі (特高压), накопичення енергії (储能), “зеленої” електрики (绿电), надпровідників.
Нацстандарт для AI-агентів (AI 智能体) реалізовано; очікування, що кошти з “обчислювальної апаратної частини” перетікатимуть в AI-застосунки; субсидії для “оновлення старого на нове” в автомобілях та побутовій техніці (汽车家电以旧换新) на суму 625 млрд юанів — виплачено.
II. Галузеві каталізатори
Оптичні модулі: 800G — зарубіжні замовлення повні, кон’юнктура триває.
Напівпровідники: декілька компаній проводять великі програми розширення виробництва, у окремих акцій піврічні звіти з високими прогнозами (半年报高预增), прискорюється “замiна вiтчизняним”.
Пристрої для керованого термоядерного синтезу та надпровідні технології — приймання виконано, виграє напрям нових матеріалів.
III. Зовнішній фон Геополітика (додано контент про протоку)
Протока Гормуз (周末核心地缘利空)
У місцевий день 27-го: атака на танкери, американці завдали авіаудару по цілях вздовж узбережжя Ірану; рівень загрози безпеці на морі підвищено, прохід через протоку різко скорочено, морське страхування війни подорожчало до сплеску, міжнародні ціни на нафту трохи відскочили. Позитив для видобутку нафти й газу та нафтотранспорту; негатив для авіації та нижньої ланки нафтохімії.
Акції напівпровідників і пам’яті в США різко впали; Micron і Western Digital зазнали серйозних збитків, що тисне на настрої технологій в A 股.
Відкладення очікувань щодо зниження ставки ФРС, дохідності держоблігацій США зростають — тиск на зростання з високими оцінками; ціни на золото відступили, дорогоцінні метали короткостроково слабшають.
IV. Регулювання Застереження
2 біржові компанії додали ST “戴帽”, щоб уникати проблемних дрібних паперів.
Регулятори жорстко придушують спекуляції на тематиках, особливий контроль за акціями з аномальними рухами високорівневих чипів.
Високорівневі акції в AI та напівпровідниках продовжують розкривати продажі (减持), тиск короткострокового продажу є дещо більшим.
V. Головні лінії на наступний тиждень
Налаштовано на зростання: оптичний зв’язок, напівпровідникове обладнання, накопичення енергії на “зеленій” електриці, AI-застосунки, відновлення споживання, нафтогаз і нафтоперевезення
Уникати: високорівневі чисті тематичні дрібні папери, дорогоцінні метали, авіаційна хімія (авіація-хімія)

Щодо конвертованих облігацій
Сегмент “нових зразків” (次新) —:
Сьогодні вийшли/з’явилися 4 нові облігації: Вейко (维科), Наньсінь (南芯), Джіньді (金帝) — усі були викуплені під зав’язку (顶满). Хао-26 (豪26) — через те, що “посудина”/обсяг більший, навіть попри це: з цих чотирьох, три були викуплені під зав’язку — це показує, що гарячість у次新-періоді дуже висока. Ці чотири облігації: Вейко та Джіньді — у них обсяг менший і концепт має більше технологічної складової, тож їх можна й надалі спостерігати.
Айке (爱科), Санцзян (三江): Айке-облігації, здається, готувались “підперти/зайняти місце” перед Санцзяном, але не очікували, що Санцзян закриють “в маленьку чорну кімнату” (关小黑屋). Айке, ймовірно, найраніше відкриють у вівторок; після відкриття, як очікується, це не буде таким скаженим поштовхом, як у Санцзяна перед “冲那么猛”, і, можливо, буде відкат/повернення з прибутком, аби уникнути регулювання. Те, що Санцзян закрили, означає не те, що у четвер одразу вийде, а що вийде не раніше ніж у понеділок наступного тижня.
Цаньцзи (中汽), Чунфэн (春风), Сян26 (翔26): зі збільшенням кількості нових облігацій, ймовірно, ці підуть відносно “позаду”.
Шенде (盛德): падає так довго; зараз, коли індекс не йде, можна знову почати використовувати як захисний інструмент.
Ляньрей (联瑞), Кема (珂玛): під впливом зовнішнього фону та індексу, особливо Ляньрей, адже незабаром буде розблокування конвертованих облігацій від великого акціонера; очікується хвиля корекції.

Титан (泰坦): конвертовані облігації разом з тим, як “материнська” акція (正股) пробила рівень та різко впала, — і папери по зв’язку (股债) як “тарілки” теж невеликі; варто приділити увагу завтра на взаємозв’язок між акцією та облігацією.
Веньтай (闻泰): велика “тарілка”, мала премія до ціни; дивитися взаємозв’язок між акцією та облігацією.
Ланьсяо (蓝晓): слідував за “материнською” акцією в масовому зниженні з премією; премія ще має бути досить великою, ймовірно, її продовжать “вбивати”.
Ханг’ю (航宇): один із сьогоднішніх хітів — комерційна космонавтика. Після того як “материнська” акція сьогодні розстріляла/впала з премією, продовжуйте стежити та оцінювати комерційну космонавтику.
Шеньсюнь (声讯): як “妖债” з такою низькою премією — завтра знову слідкувати, чи буде відчуття/стиль “妖债”.

Я завтра в основному звертатиму увагу (爱科、泰坦、声讯)
Бажаю всім успішних операцій; якщо базовий ручний розбір (复盘) допоміг тобі, будь ласка, дай трохи підтримки — лайк, підбадьорення, донат/поїдкрат користі — все можна. Якщо є питання — спочатку підпишись (关注), а потім напиши в коментарях, дякую!

$声迅转债(sz127080)$ $三江转债(sz123273)$