Перша публічна компанія з «ядерного синтезу»: «General Fusion», яку підтримує засновник Amazon Бесос

Канал термоядерного синтезу переживає історичний момент.

Цими вихідними компанія General Fusion завершила SPAC-злиття зі Spring Valley Acquisition Corp III, корпоративна оцінка становить 724 мільйони доларів США, обсяг фінансування — до 338 мільйонів доларів США, і компанія офіційно дебютує на Nasdaq наступного понеділка.

Ця канадська компанія отримала підтримку засновника Amazon Джеффа Безоса: Безос брав участь у кількох раундах фінансування компанії протягом останніх 15 років.

Генеральний директор Greg Twinney в інтерв’ю британській газеті Financial Times заявив, що компанії, які першими виходять на публічний ринок, часто здатні "домінувати в наративі" — визначати очікування інвесторів щодо комерціалізації бізнесу термоядерного синтезу.

Він також зазначив, що, оскільки на сьогодні немає конкурентів, які вже вийшли на публічні ринки, компанія зможе отримати доступ до "більшої за масштабом" групи інвесторів. "Там лише одна компанія — це ми."

Однак напередодні виходу на біржу нещодавня наукова стаття, яку компанія опублікувала, спричинила нову хвилю сумнівів щодо того, чи зможе її технологічний маршрут просунутися до комерціалізації. Кілька учасників ринку також поставили під запитання мотивацію компанії виходити на біржу саме зараз, а не й далі шукати приватне фінансування.

Нетиповий "паропанк" технологічний маршрут

На відміну від конструкції токамака, яку використовує більшість стартапів у сфері термоядерного синтезу, General Fusion обрала цілком інший технологічний шлях.

Токамакний термоядерний синтез — це кільцевий пристрій, що забезпечує контрольований термоядерний синтез за допомогою магнітного утримання, основна конструкція якого включає надпровідні котушки ізоляційного поля, полюсні котушки та двошарові вакуумні камери, а через спіральне магнітне поле утримується плазма високої температури для досягнення термоядерної реакції.

А General Fusion використовує камеру з рідким металом, що приводиться в дію механічними поршнями та швидко стискається, стискаючи магнітовану плазму.

Консультант Future Tech Partners, колишній головний технічний директор Commonwealth Fusion Systems Dan Brunner назвав цей підхід "паропанком" і вважає, що порівняно з токамацьними рішеннями, які вже значною мірою дозріли, цей маршрут має більшу невизначеність.

Зараз General Fusion тестує свій прототип Lawson Machine 26 у Ванкувері, щоб перевірити його економічну доцільність, і планує побудувати керовану комерційну термоядерну електростанцію в середині 2030-х років.

Технічний прогрес піддають сумніву авторитетні фахівці

Brunner дав сувору оцінку останнім науковим досягненням компанії.

Він заявив, що нові результати General Fusion надто далекі від цільових показників, які потрібні для створення установки з комерційною здійсненністю, і відверто сказав, що графік комерціалізації компанії "важко визнати переконливим".

Зокрема Brunner вказав, що у статті показано: компресія плазми компанії не підняла температуру іонів до достатнього рівня, що означає — енергія все ще втрачається через теплові витоки; це одна з ключових проблем для досягнення комерційного виробництва електроенергії на термоядерному синтезі.

У відповідь голова технічного консультативного комітету General Fusion, колишній генеральний директор EUROfusion Tony Donné запропонував іншу точку зору.

Він вважає, що низька температура іонів не є притаманним недоліком конструкції прототипу, а спричинена тим, що статтю опублікували зарано. Він припускає, що компанія зазнала "тиску" через необхідність розкривати прогрес перед виходом на біржу, через що цей результат став відомим раніше. Donné сказав, що температурна проблема вже перебуває у стадії "розслідування", і очікує, що результати подальших тестів покращаться.

Зі свого боку General Fusion заявляє, що має впевненість у власній траєкторії розвитку.

Конкуренція в напрямі термоядерного синтезу посилюється

Вихід General Fusion на біржу не був гладким.

General Fusion у 2025 році оголосила скорочення персоналу на чверть через нестачу коштів, хоча генеральний директор Greg Twinney зазначив, що після надходження нового раунду інвестицій більшість співробітників уже були повторно найняті.

Кілька інвесторів, керівників і ринкових спостерігачів ставлять під сумнів, що General Fusion вирішила виходити на біржу, частково тому, що канали приватного фінансування стали дедалі важчими.

У відповідь Twinney заперечує, що компанія навмисно прагнула уникнути "залучення десятків мільярдів доларів на будівництво великих наукових установок", натомість обираючи більш ефективний з погляду капіталу шлях до комерціалізації. Він підкреслив:

Наукові віхи — це лише етапи в процесі, а не кінцева мета.

Вихід General Fusion на біржу віддзеркалює посилення інвестиційної "гонки" у всій індустрії термоядерного синтезу. За минулі п’ять років кількість приватних компаній у термоядерному синтезі зросла більш ніж удвічі, конкуренція в галузі продовжує загострюватися, і кожна компанія змагається за фінансування для експериментальних установок, вартість яких дедалі зростає.

Технології термоядерного синтезу спрямовані на моделювання реакцій у надрах Сонця: шляхом об’єднання атомних ядер у надвисокотемпературній плазмі вивільняється енергія. На відміну від атомної генерації на основі поділу, у цій сфері це вважають низьковуглецевою та майже безмежною енергетичною "Святинею" — "Святим Граалем".

Втім, приватні компанії в сфері термоядерного синтезу досі не довели, що їхні системи можуть виробляти більше енергії, ніж потрібно для підтримання плазми. У галузі вже давно ходить стара фраза: "Термоядерний синтез завжди матиме ще 20 років".

Вихід General Fusion на біржу — це остання спроба в цій сфері розірвати цей "ворожий" цикл і перейти до комерційного впровадження. Чи вдасться це — ринок і надалі перевірятиме.

Застереження щодо ризиків та умови звільнення від відповідальності

        На ринку є ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття не є персональною інвестиційною порадою та не враховує індивідуальні особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі мають розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, наведені в цій статті, їхнім конкретним обставинам. Здійснюючи інвестиції на цій основі, ви берете на себе всю відповідальність.