За останні два роки обсяг майже подвоївся, американські ETF «палають» від спеки

Автор: Чжан Яцзі; Джерело: Wall Street Chinese

Розвиток індустрії ETF у США переживає прискорення історично безпрецедентного рівня. Три ключові показники — обсяг активів, притік коштів і торговельні обсяги — одночасно досягли або наближаються до історичних рекордів у 2026 році, і вся екосистема галузі повністю перейшла в режим високошвидкісної роботи.

За найновішою оцінкою керівника підрозділу ETF у Goldman Sachs Криса Лукаса, з початку року чистий притік у біржові ETF, котирувані в США, уже перевищив 1 трлн дол. США; за підсумками всього року обсяг чистих емісій має намір перевищити 2 трлн дол. США, що зможе побити історичний рекорд 2025 року більш ніж на 33%. Паралельно сукупний обсяг торгів ETF за перше півріччя перевищив 40 трлн дол. США, що на 50% більше, ніж за аналогічний період 2025 року.

Те, що кошти безперервно вливаються на ринок, зумовлено головними драйверами цього раунду зростання: акціями технологічних компаній США, сегментами напівпровідників/AI, ринками, що розвиваються, тематикою Південної Кореї, а також активними ETF. За підсумками року активні ETF уже залучили близько 400 млрд дол. США, що приблизно становить 40% від загального притоку в галузі; при цьому їхня частка в ринковому обсязі активів у ~3 рази більша за відповідну частку за обсягом активів.

Активи наближаються до 16 трлн дол. США, за два роки — майже вдвічі

Загальні активи біржових ETF, котируваних у США, уже перевищили 15,6 трлн дол. США; за останні два роки розмір майже подвоївся. Goldman Sachs вважає, що за підтримки нинішнього імпульсу поріг у 17 трлн дол. США до кінця року «дуже досяжний».

Такий темп зростання не має аналогів в історії галузі. Швидке роздування розміру спричинене як притоком капіталу, так і зростанням цін на активи; обидва фактори формують позитивний зворотний зв’язок, штовхаючи індустрію щоразу вище, долаючи нові межі.

З початку року притік коштів в індустрію ETF не лише має значні обсяги, а й демонструє високу сталість. Чистий притік за один місяць у червні становив 193 млрд дол. США, тобто це другий за величиною місячний притік за всю історію у датасеті Goldman Sachs.

Ще більш примітно те, що такий місячний результат, близький до рекордного рівня, уже став нормою. За статистикою Goldman Sachs, протягом останніх семи місяців індустрія ETF пережила п’ять місяців із найбільшим у своїй історії місячним обсягом притоку, з надзвичайно високою концентрацією.

З точки зору напрямів руху коштів найбільш яскраво виділяються активні ETF. За рік активні ETF отримали близько 400 млрд дол. США притоку, частка якого в загальному притоку галузі — близько 40%, тоді як їхня частка в обсязі активів становить лише близько 13%. Поява ETF із концентрованими темами розглядається як важлива нова тенденція 2026 року; логіка продовжує підхід, який у 2024 році відкрив новий канал доступу до ринку через спотові ETF на криптовалюти.

Оборот торгів зріс на 50%, а ETF із плечем стали найбільшою змінною

Екосистема ETF у першому півріччі працює в режимі «повного газу». Середньоденний обсяг торгів становив 325 млрд дол. США, а накопичений обсяг за червень — 7 трлн дол. США, що також є другим показником в історії.

ETF із плечем є ключовим драйвером різкого стрибка торговельних обсягів у цьому циклі. У червні номінальний торговельний обсяг ETF із плечем встановив рекорд за один місяць — 1,1 трлн дол. США, що так само перевищує 50% порівняно з аналогічним періодом 2025 року. Якщо перевести ефект від плеча в реальний експозиційний розмір, виходячи з продуктів із 3-кратним плечем: у червні загальна експозиція ETF із плечем становила близько 3 трлн дол. США, тобто приблизно 40% від номінального обсягу торгів усіх біржових ETF, котируваних у США, за той місяць.

Наразі керовані активи ETF із плечем становлять близько 175 млрд дол. США, проте їхня фактична загальна експозиція вже перевищує 430 млрд дол. США; співвідношення між цими величинами підкреслює ефект збільшення ринкової ліквідності, який створює цей тип продуктів для всього ринку.

На глобальних ринках акціонерного капіталу прискорення обсягів торгів також виражене дуже помітно. Сукупний обсяг торгів ETF на індустрію видобутку корисних копалин уже перевищив загальний обсяг за 2025 рік; дві найбільші ETF на ринки, що розвиваються — EEM та IEMG — також майже зрівнялися з торішнім рівнем за весь рік.

Кількість ETF перевищила кількість вітчизняних публічних компаній, випуск нових продуктів пришвидшується

Кількість біржових ETF у США вже становить близько 5400, тоді як кількість вітчизняних публічних компаній — близько 4000. «Перевага за кількістю» ETF над акціями продовжує розширюватися. З початку цього року на ринок вийшло понад 770 нових ETF; 54% із них використовують інструменти деривативів, 33% класифікуються як продукти з плечем або з оберненим (inverse) впливом.

Goldman Sachs прогнозує, що швидке розширення застосування деривативів та ETF із концентрованими темами буде ключовою тенденцією у другій половині року. У міру того як велика кількість продуктів, що очікують на схвалення, поступово набуватиме чинності, темп випуску нових продуктів, імовірно, залишиться на високому рівні.

DRAM обганяє EWY, ринковий ландшафт ETF на тему зберігання зазнає переформатування

Ефект міграції капіталу, зумовлений підйомом ETF із концентрованими темами, знаходить типове відображення у темі storage (зберігання) — чіпах пам’яті. ETF DRAM, який робить фокус на чіпах пам’яті DRAM, уже офіційно перевищив ETF EWY із 26-річною історією за загальним розміром активів.

Хоча EWY із квітня цього року наростив чисту вартість фонду майже на 50%, у той самий період він зафіксував близько 2 млрд дол. США чистого відтоку коштів. Goldman Sachs зазначає, що перекриття в холдингах між EWY та DRAM становить близько 46%, а це означає, що певною мірою EWY був інструментом-замінником для розміщення коштів інвесторами в міжнародній темі зберігання. Коли з’являється більш точний тематичний канал доступу, міграція капіталу відбувається швидко й чітко; це наочно демонструє, як швидко може змінитися структура галузі після впровадження нового інструменту доступу до ринку.