Ключова лінія: темп зниження ставки ФРС, дохідність казначейських облігацій США, волатильність на фондовому ринку США, потоки коштів у ETF, регуляторні новини, ліквідації з високим кредитним плечем

• Стан: висока позиція з широкими коливаннями, часті відступи та «перетирання» дна, надзвичайно велика волатильність

◦ Оптимістичний сценарій: ФРС своєчасно знижує ставку, ліквідність послаблюється, ETF постійно має чисті припливи, інституції докуповують на зниження → багаторазові відскоки, спроба перевірити попередні максимуми

◦ Песимістичний сценарій: зниження ставки відтерміновується/очікування підвищення ставок, корекція на фондовому ринку США, посилення регулювання, ETF продовжують мати чисті відтоки, каскадні ліквідації → подальша глибока корекція, перевірка ключових рівнів підтримки

◦ Особливості: багато кредитного плеча в позиціях, сигнал-орієнтованість за новинами, коливання протягом дня надзвичайно великі, без стабільного одностороннього тренду

II. Середньострокова динаміка (1–2 роки, у межах поточного циклу халвінгу)

Ключова лінія: чотирирічний цикл халвінгу (квітень 2024 року, четвертий халвінг, пропозиція продовжує скорочуватися), інституційне розміщення, процес «легалізації»/комплаєнсу, макроцикловий великий тренд

• Фактори «на користь»: загальна фіксована пропозиція 21 млн монет; довгострокова дефляційна властивість; попит на спотові ETF на ринку акцій США, потреби інституцій/публічних компаній/частини суверенних активів у розміщенні; геополітичні потрясіння формують попит на хеджування, наратив «цифрового золота» посилюється

• Фактори «проти»: невизначеність політики регулювання криптовалют у США та у всьому світі, зміни в комплаєнс-податках/правилах кастоді; повторювані інфляційні сплески, через що грошово-кредитна політика є більш жорсткою; тиск на корекцію через завищені оцінки, продажі з боку «гаманців-китів»/майнерів; галузеві «чорні лебеді», комплаєнс-ліяги та судові позови

• Базовий сценарій: великий цикл іде структурним зростанням, але не прямою лінією в режим «божевільного бичачого ринку», супроводжуватиметься кількома глибокими середньостроковими корекціями; це повільний бичачий тренд, керований інституціями, а волатильність усе ще надзвичайно висока