#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

Ми відходимо від хаотичних, раптових стрибків цін, спричинених панікою після дефіциту постачання; натомість ми вступаємо в період структурно надійного, керованого ШІ розширення, яке, як очікується, триватиме до 2027 року.
Динаміка, що визначає цей цикл, пояснює, чому ринок залишався стійким, незважаючи на уповільнення попиту споживачів.
Зростання цін у 2 кварталі 2026 року та спад у 3 кварталі: Другий квартал 2026 року був надзвичайно сильним для виробників пам’яті; однак уповільнення в третьому кварталі сигналізує, що споживачі досягають меж своєї купівельної спроможності.
Традиційний DRAM: Середнє зростання на 74%; очікується, що темпи сповільняться до діапазону 13%–18%.
Server DRAM: +60% до +67%; підкріплено модулями DDR5 для високопродуктивних систем; спотові ціни торгуються зі значними преміями порівняно з контрактними цінами.
Mobile DRAM: ~80%; пережив різкий пік, але виробники смартфонів (OEM) тепер коригують графіки закупівель і скорочують конфігурації через витрати.
NAND Flash: ~60% (загалом за контрактами); помітні суттєві розбіжності. Спотові ціни на вафельну продукцію знизилися на 3%–4% у червні, проте сегменти enterprise SSD і мобільного зберігання (+70% до +80%) втримали ринок.
AI-керований структурний зсув: Чому цього разу інакше? Історично цикли пам’яті характеризувалися моделями «бум — і спад»: постачальники нарощують надлишкові потужності, попит споживачів на ПК і смартфони падає, а ціни опускаються до найнижчих рівнів.
Цей цикл фундаментально перебудовується під дією двох ключових сил:
Довгострокові угоди (LTAs): Оператори гіпермасштабних дата-центрів і топові провайдери хмарних сервісів у США (CSP) більше не покладаються лише на покупки на відкритому спотовому ринку. Вони підписують контракти на 3–5 років, що включають жорсткі цінові «поли» для захисту від спадів. Наприклад, тоді як такі постачальники, як SK Hynix і Micron, підписали великі LTА на початку року, щоб забезпечити розподіл продукції, Samsung зайняла агресивну позицію, спрямовану на досягнення вищих цінових стель.
Зсув потужностей (канібалізація): Ненаситний попит на High Bandwidth Memory (HBM) і передову server DDR5 змушує виробників зміщувати фізичну потужність вафель від традиційного виробництва PC і mobile DRAM у бік цих секторів. Навіть коли попит на споживчу електроніку слабшає, загальна пропозиція залишається обмеженою, оскільки виробничі потужності (fab’и) зосереджені на випуску високоприбуткових AI-чипів.
Прогноз постачальників
Погляд Bernstein підкреслює переможців цієї дуже диверсифікованої, орієнтованої на ШІ виробничої стратегії:
Samsung, SK Hynix і Micron (Перевершують): Ці три компанії є основними бенефіціарами буму HBM і DDR5; вони мають суттєві забезпечені портфелі замовлень за Long-Term Agreement (LTA), що згладжують траєкторії їхніх доходів до 2027 року.
SanDisk (Перевершують): Сильно вигідне структурне позиціонування в контрактах на enterprise SSD, що пропонує високий ціновий «пол» (~$0.29/GB) і захищає від незначних коливань цін на вафлі NAND.
Kioxia (Обережно/Нижче): Підвладна більш волатильним, небезпечним для LTA ринкам commodity flash і менш захищена від пом’якшення сегмента споживчих вафель.
«Фаза ракетного корабля» щомісячних стрибків цін завершується, але не плутайте це з кінцем бичачого ринку. Структурна базова лінія для цін на пам’ять залишається на високому рівні. Повномасштабної нормалізації не очікується до кінця 2027 року або 2028 року, оскільки щойно створені виробничі потужності нарешті виходять на повну роботу.