Ончейн-токенізація RWA-активів з найшвидшим темпом зростання: п’ять категорій

Автор: Aaron Wood; Джерело: Cointelegraph; Переклад: Shaw, Golden Finance

Керівник напряму досліджень цифрових активів Standard Chartered, Geoff Kendrick, у нещодавньому дослідницькому звіті прогнозує, що до 2030 року обсяг активів у сфері децентралізованих фінансів (DeFi) може досягти 2,7 трлн доларів США.

Він зазначив, що наразі лише 3% стейблкоїнів і 10% токенізованих реальних активів (RWA) застосовуються у DeFi-екосистемі, але він очікує, що до 2030 року цей показник зросте до 30%.

Це число збільшиться у 36 разів порівняно з нинішніми масштабами. А тенденція до пришвидшення токенізації активів дає Кендрику достатньо підстав зберігати оптимістичні оцінки.

Токенізовані RWA-активи охоплюють такі категорії, як акції, облігації, нерухомість, золото, кредитні сертифікати на вуглець тощо. Станом на кінець червня їхній сукупний обсяг в ончейн-обороті вже досяг 32,22 млрд доларів США; у порівнянні з приблизно 11,8 млрд доларів США річного минулого періоду ринок майже потроївся. Якщо додати також стейблкоїни, які по суті є токенізованими фіатними продуктами, загальний ринок ширших токенізованих активів перевищить 328,8 млрд доларів США.

Згідно з даними платформи для RWA RWA.xyz, загальна кількість власників RWA-активів зросла до 937928 осіб; лише за минулий місяць кількість користувачів збільшилася на 13% у місячному порівнянні.

Нижче детально розглянуто ключові драйвери зростання кожного з RWA-напрямів.

Державні облігації США

Короткострокові, середньострокові та довгострокові облігації США є найбільшими за обсягом токенізованими продуктами в ончейні: їхній сукупний обсяг становить 15 млрд доларів США. Для інвесторів ці активи мають високу прийнятність, низький ризик, достатню ліквідність і здатність генерувати дохід, — особливості, яких наразі не вистачає стейблкоїнам.

Фонд BUIDL під управлінням BlackRock було запущено у березні 2024 року; у червні 2025 року сукупний обсяг активів досяг піку понад 2,9 млрд доларів США. Через перерозподіл коштів та конкуренцію між платформами у різних напрямах, нині обсяг знизився до 2,23 млрд доларів США. Цей фонд сумарно виплатив дивіденди більш ніж на 100 млн доларів США, і вже розгорнутий та працює на Ethereum, Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Optimism, Aptos та BNB Chain.

У лютому 2026 року Uniswap Labs і Securitize спільно оголосили, що частки фонду BlackRock BUIDL вже доступні для торгів на UniswapX. Цей крок інтегрує на децентралізовану біржу (але цей продукт передбачає обмеження щодо участі в торгах) великий токенізований фонд, орієнтований на інституції та який регулюється.

Генеральний директор Securitize Carlos Domingo заявив: “Це саме той прорив, до якого ми всі ці часи прагнули: поєднати кредитне підкріплення традиційних фінансів і регуляторні стандарти з ефективними та відкритими характеристиками, притаманними децентралізованим фінансам”.

Ончейн-фонд грошового ринку урядових США від Franklin Templeton є продуктом аналогічного типу: його частки випускаються у формі токена BENJI. Його обсяг уже досяг 2,44 млрд доларів США, і він розгорнутий на багатьох блокчейнах, зокрема на Avalanche, Arbitrum, Aptos, Base, BNB Chain, Stellar, Ethereum, Solana та Polygon.

Інші токенізовані продукти з непоганими масштабами включають USYC від Circle (3,1 млрд доларів США), продукти лінійки Ondo (3,7 млрд доларів США) та** WTGXX під управлінням Invesco (7,64 млрд доларів США)**.

Приватні кредити

Приватні кредити — це позики, які видають не банківські установи, погоджують ціну та утримують у себе; це ще одна сегментна категорія RWA з високими темпами зростання.

Її привабливість схожа на державні облігації, але дохідність вища, ніж у державних цінних паперів. Крім того, у приватнокредитній індустрії давно є проблема довгих строків “заморожування” коштів на роки, тоді як токенізація активів може додати їй ліквідності.

Сьогодні позиції приватних кредитів, що їх утримують корпоративні фінансові менеджери та менеджери з управління активами, можна передавати ончейн, використовувати як забезпечення та водночас підтримується опція викупу.

Два провідні платформи-емітенти токенізованих приватних кредитів — Maple Finance та Stokr. За даними RWA.xyz, кожна з них займає приблизно 22% ринкової частки; сукупний розмір ринку токенізованих приватних кредитів оцінюється приблизно в 6,2 млрд доларів США.

Акції та ETF

Дані RWA.xyz показують, що наразі загальний обсяг токенізованих акцій є ще невеликим — лише 2,19 млрд доларів США; однак за останні близько тридцяти днів темп зростання за обсягом становить майже 50%, а отже, нині спостерігається стрімкий імпульс зростання; у короткостроковій перспективі також очікується черговий великий сплеск розширення.

У травні США Служба депозитарних трастів і клірингова компанія (DTCC) оголосила, що проведе пілотний проєкт із торгів токенізованими цінними паперами. DTCC відповідає за майже весь кліринг і розрахунки за операціями з акціями в США; загальний обсяг депозитарних цінних паперів перевищує 114 трлн доларів США.

Пілотний проєкт має стартувати цього місяця, а у жовтні є шанс на його повноцінну комерційну реалізацію. Пілот охоплює, зокрема, акції зі складу Russell 1000, ETF на популярні індекси та облігації державного боргу США. У пілоті беруть участь понад 50 фінансових установ; до списку входять BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup, Bank of America, Morgan Stanley, Circle, Ondo Finance та Ripple Prime.

Ondo Finance завдяки своїй глобальній маркетплейс-платформі займає близько 60% ринкової частки токенізованих акцій. У березні 2026 року ця компанія досягла домовленості з Franklin Templeton щодо токенізації та випуску п’яти ETF. У квітні вона знову співпрацювала з Broadridge Financial Solutions для підтримки токенізованих акцій та ETF-утримувачів у поданні голосувальних інтенцій щодо відповідних базових акцій.

Золото та товари

Токенізоване золото є найбільшим сегментом серед токенізованих товарів, пов’язані продукти існують уже багато років, але у 2026 році відбувся несподіваний стрес-тест.

На початку 2026 року, коли ситуація між США та Іраном різко загострилася, традиційні фінансові ринки якраз були закриті на перерву, тоді як ринок токенізованої сирої нафти та золота залишався доступним для торгів цілодобово.

Після того як на початку цього року США завдали ударів по Ірану за підтримки двох країн, торгові майданчики на Уолл-стріт дедалі більше покладалися на ончейн-платформи для безстрокових контрактів. У ті години, коли традиційні ринки закриті, саме тут виникає єдиний канал для оперативного ціноутворення для активів-«підстраховок», таких як золото та нафта.

Від початку 2026 року й до сьогодні тижневий обсяг торгів ончейн-безстроковими контрактами на товари зріс у 8 разів. Наразі частка безстрокових контрактів на товари в ончейн-контрактах, розгорнутих розробниками на децентралізованих біржах, перевищує 67%.

Звідси видно, що ринок токенізованих товарів ніколи не зупиняється; у разі раптових геополітичних конфліктів (які не залежать від традиційних торгових годин) у нього є відчутна конкурентна перевага.

У березні 2026 року загальний обсяг ринку токенізованих товарів досягав 5,8 млрд доларів США, а зараз він знизився до 4,7 млрд доларів США; при цьому золото займає переважну більшість частки.

Торговельний обсяг токенізованого золота та динаміка традиційного ринку золота дедалі більше корелюють між собою. Історично їхня кореляція була доволі слабкою, але у першому кварталі 2026 року коефіцієнт кореляції перевищив 0,70, що свідчить про те, що ончейн-ринок золота поступово переходить до зрілості.

Нерухомість

Токенізація нерухомості наразі здебільшого лишається на рівні бачення розвитку і ще не перетворилася на масштабне впровадження.

Як складова RWA-напряму, загальний обсяг токенізованих активів нерухомості зараз становить лише 202,7 млн доларів США; але після виходу цього року кількох регульованих продуктів на два ключові ринки цей сегмент продовжить зростати.

Агентство земель Дубая у лютому 2026 року запустило другу чергу проєкту токенізації нерухомості, відкривши вторинну торгівлю токенізованими житловими секціями/одиницями. У тому ж кварталі Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу також схвалила продукти токенізації нерухомості, запропоновані Derun Holdings.

Токенізація нерухомості може запропонувати інвесторам дробове володіння, якщо вони не мають змоги подолати високі пороги інвестицій у нерухомість. Один токен відповідає частині прав власності на об’єкт нерухомості: власники можуть отримувати орендні платежі пропорційно своїй частці, і їм не потрібно чекати, доки буде продано весь будинок/об’єкт, щоб у будь-який момент передати свої частки.

RWA загалом усе ще має відносно обмежені масштаби

Токенізовані реальні активи (RWA) продовжують зростати, але шлях розвитку все ще тривалий. Токенізовані продукти на державні облігації є найбільшим за обсягом і найбільш зрілим сегментом у RWA: їхній сукупний обсяг становить майже 15 млрд доларів США. Для порівняння: традиційний ринок державних облігацій США оцінюється приблизно у 30 трлн доларів США. Перший за розміром, по суті, зовсім незначний.

Обсяг активів, що зберігаються у депозитарних трастах і розрахунковій інфраструктурі США (DTCC), сягає 114 трлн доларів США; у порівнянні з цим токенізовані акції майже не мають значення за масштабом.

Ліквідність у цьому напрямі залишається слабкою: більшість продуктів RWA у вторинних ринках торгуються мляво, а цикл утримання у інвесторів загалом довший.

Проте регулятори поступово починають приймати цей сегмент. Цього року у березні Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) схвалила пропозицію Nasdaq, яка дозволяє здійснювати торгівлю та кліринг певних акцій у токенізованому форматі. Аналітики та представники індустрії прогнозують, що торгівля токенізованими акціями швидко отримає широке розширення дозволів; імовірно, голова SEC Paul Atkins підтримає “положення про інноваційні звільнення”, відкривши “зелений коридор” для розвитку RWA.

Нині фокус дискусії в галузі давно вже не в тому, чи перейдуть реальні активи до токенізації, а в тому, наскільки швидко відбудеться цей процес.