Фондовий ринок щойно спалахнув попереджувальним знаком, який раніше бачили лише один раз за 155 років — і історія дуже чітко підказує, що відбувається далі.

S&P 500 останні роки розпалюється: він різко зростає на тлі захоплення компаніями в галузі штучного інтелекту (AI) — інвестори сприймають цю технологію як наступну велику революцію, порівнюючи її з друкарським верстатом, телефоном та інтернетом. Ідея полягає в тому, що AI може трансформувати спосіб, у який виконуються багато речей у діловому світі, а також навіть у нашому щоденному житті. Результатом може стати суттєве зростання прибутків для розробників і користувачів цієї «гарячої» технології.

Деякі компанії вже дали нам відчути потенціал. Дизайнер чипів Nvidia та гравець у хмарних обчисленнях **Alphabet ** — показові приклади, адже їхні пропозиції AI-продуктів і послуг різко підсилили зростання. Як наслідок, інвестори масово заходили в ці активи, відправивши їхні акції до прибутків із тризначними цифрами протягом останніх трьох років.

Але на цьому захопливому фоні можуть назрівати проблеми. Фактично фондовий ринок щойно показав попереджувальний сигнал, який раніше траплявся лише раз — за 155 років — і історія дуже чітко підказує, що станеться далі.

Джерело зображення: Getty Images.

Бум на AI

Спершу давайте швидко поглянемо на поточне й нещодавнє середовище фондового ринку. Як уже згадувалося, S&P 500 виріс протягом останніх кількох років на тлі буму на AI. Але протягом останніх кількох місяців на ранні гладкій поверхні почали з’являтися тріщини. Налетіли зустрічні вітри: загальні, а також більш конкретні для компаній AI.

Геополітичні напруження змусили інвесторів бути обережнішими, тож вони почали переключатися в сектори, які вважаються «безпечними», зокрема в охорону здоров’я. Пацієнтам завжди потрібні їхні лікування й послуги, і це забезпечує постійне зростання виручки для компаній у цій галузі — незалежно від економічного фону. І говорячи про економіку, інвестори хвилювалися щодо напряму процентних ставок, адже інфляція набирала обертів — інфляція в травні сягнула найвищого рівня за три роки. А новий голова на чолі Федеральної резервної системи — Кевін Уорш взяв на себе посаду, коли завершився термін Джерома Пауелла — додав невизначеності, поки інвестори гадали, у який бік рухатиметься політика наперед.

Інвестори також переймалися тим, скільки технологічні компанії витрачатимуть на AI, і ставили під сумнів, чи відповідатиме це потенціалу зростання виручки з часом. Alphabet, Microsoft, Meta Platforms, і Amazon оголосили, що цього року спрямують майже $700 мільярдів на створення AI. Хоча ці та багато інших технологічних гігантів повідомляли про міцні результати, а попит на AI продовжує зростати, інвестори нині обережніші щодо AI-акцій, ніж були кілька кварталів тому.

Зростання з тризначними цифрами

Та все ж у цілому AI-акції та інші гравці з категорії growth продовжили йти вгору. Цього року «зірками» стали компанії, що постачають пам’ять і сховище, необхідні для AI: Sandisk і Micron Technology кожна злетіли до тризначних значень у першій половині.

Розгорнути

NASDAQ: SNDK

Sandisk

Зміна сьогодні

(3.10%) $57.65

Поточна ціна

$1,915.92

Ключові показники даних

Ринкова капіталізація

$284BMarket cap розрахована лише на основі публічно торгуваних акцій у зверненні. Не включає непублічні, приватні або акції з подвійним класом, які не торгуються. Припущена ринкова капіталізація може відрізнятися. Ринкова капіталізація розрахована лише на основі публічно торгуваних акцій у зверненні. Не включає непублічні, приватні або акції з подвійним класом, які не торгуються. Припущена ринкова капіталізація може відрізнятися.

Діапазон за день

$1773.00 - $1946.84

Діапазон за 52 тижні

$40.10 - $2354.39

Обсяг

11M

Сер. обсяг

13.4M

Валовий прибуток

56.04%

І цей рух призвів до дуже рідкісної події. S&P 500 щойно показав попереджувальний сигнал, який був помічений лише раз раніше — за 155 років — і це пов’язано з оцінкою (valuation). Співвідношення Shiller CAPE для S&P 500, тобто погляд на прибуток на акцію з урахуванням інфляції відносно ціни, нещодавно перевищило рівень 41.

Дані співвідношення S&P 500 Shiller CAPE від YCharts

Єдиний інший раз, коли це сталося, був під час буму dot-com. Це означає, що зараз, так само як і тоді, 26 років тому, акції виглядають дуже дорогими. Аналіз даних за 155 років показує, що середнє значення становить близько 17, а сьогодні ми дуже далеко від цього рівня.

Що буде далі

Тепер давайте розглянемо, що історія говорить нам про те, що станеться далі. Коли співвідношення Shiller CAPE для S&P 500 досягало піку в минулому, за зниженнями S&P 500 завжди слідувало.

Дані співвідношення S&P 500 Shiller CAPE від YCharts

Отже, сьогодні, коли акції перебувають на другому за дорожнечею рівні за всю історію, історія надзвичайно чітка: S&P 500 може рухатися до падіння, яке очолять певні переоцінені акції.

На щастя, це не обов’язково є рецептом катастрофи, особливо якщо ви інвестор у довгостроковій перспективі. Це тому, що історія також показує нам: утримання якісних акцій у довгостроковому періоді загалом перетворюється на перемогу в інвестуванні — S&P 500 завжди згодом відновлювався і просувався вперед із плином років. Усе це означає, що хоча цей недавній попереджувальний сигнал може вказувати на спад у майбутньому, довгострокова інвестиційна картина залишається яскравою.