Народний банк проводить операції з купівлі з викупом безумовного викупу на 1 трлн юанів; процес входження в стадію зменшення обсягу завершено

Національний банк Китаю нещодавно оприлюднив заяву, що 6 липня здійснить операцію з викупу за фіксованою сумою, тендером за ставками та способом відбору за багатьма рівнями цін у форматі викупу зворотного РЕПО з відрізуванням (buy-out) на 1 трлн юанів, строк — 3 місяці (91 день). З огляду на те, що за цим видом строку в поточному місяці на погашення припадає 800 млрд юанів, в рамках цієї операції з викупу зворотного РЕПО (buy-out) на 3 місяці буде здійснено збільшений обсяг і продовження, що завершило процес скорочення обсягів для цього виду строків протягом 3 місяців поспіль.

Протягом останніх кількох місяців, щоб запобігти надмірному зниженню ринкових відсоткових ставок і спрямувати ставку за «овернайт» (DR001) біля рівня політичної ставки, Народний банк застосовував інструменти політики, такі як операції з викупу зворотного РЕПО (buy-out) на відкритому ринку, середньострокова кредитна програма для підтримання ліквідності (MLF), а також операції з зворотного РЕПО на відкритому ринку, щоб помірно вилучати ліквідність. Починаючи з липня, DR001 і DR007 піднялися й повернулися до рівня політичної ставки (1,4%), а також спостерігається певне зростання дохідності за однорічними міжбанківськими депозитними сертифікатами комерційних банків (клас AAA), що також свідчить про підвищення.

«Станом на попередній період надлишкова ліквідність на ринку вже розвернулася, і потреба в подальшому скороченні обсягу операцій з викупу зворотного РЕПО на 3 місяці в липні зменшилася». Начальник відділу макроекономічного аналізу компанії «Орієнтальний Сюньчэн» Ван Цін зазначив, що з початку липня випуск державних облігацій підтримує відносно швидкий темп, а збільшення обсягу операцій з викупу зворотного РЕПО також сприяє підтримці випуску державних облігацій.

Аналітичний звіт CITIC Securities вказує, що з урахуванням того, що з другого кварталу деякі макроіндикатори знизилися, нагальна потреба в посиленні бюджетної політики зросла, а тому пропозиція державних облігацій має ймовірно суттєво збільшитися, щоб одночасно досягти цілей підтримання стабільного зростання та виконання плану щодо прогресу. Очікується, що в липні обсяг випуску державних облігацій буде високим, а чистий обсяг фінансування може становити близько 1,55 трлн юанів, причому тиск з боку пропозиції помітно більший, ніж у червні.

Загалом у липні строк погашення за операціями з викупу зворотного РЕПО досягатиме відносно високого рівня протягом року: крім погашення 800 млрд юанів за 3-місячними операціями з викупу зворотного РЕПО на початку місяця, у середині місяця також погашатиметься 900 млрд юанів за 6-місячними операціями з викупу зворотного РЕПО. Головний економіст компанії «Caitong Securities» Сун Бінбін вважає, що сукупність обсягів погашення операцій з викупу зворотного РЕПО в липні, одночасне збільшення пропозиції державних облігацій у той самий період, а також відтік коштів із рахунків на початку кварталу та їх вилучення до бюджету зумовлять, що операції НБК з хеджування, зокрема продовження з викупом зворотного РЕПО та MLF, визначатимуть напрямок руху грошового ринку в другій половині липня. Народний банк, імовірно, збереже нейтрально-помірну політику щодо ліквідності, щоб забезпечити успішний випуск державних облігацій і допомогти банкам наростити кредитування.

Протягом останнього місяця 6-місячні операції з викупу зворотного РЕПО перейшли від попереднього скорочення обсягу до продовження в рівному обсязі, а в рамках MLF також здійснено збільшення обсягу і продовження. Ван Цін прогнозує, що в липні Народний банк, ймовірно, повністю відновить чисті середньострокові ін’єкції ліквідності, що демонструватиме підтримувальну позицію монетарної політики. Після запуску в останній період інструменту для «овернайт» зворотного РЕПО Народний банк залежно від змін ключових ринкових ставок, таких як DR001, DR007 і дохідність за міжбанківськими депозитними сертифікатами, гнучко реалізовуватиме різні операції на відкритому ринку.

【Автор: Хе Цзюеюань】　(редактор: Вень Цзін)

Ключові слова:

                                                            зворотне РЕПО (buy-out)