1696 лише страхових продуктів з управління активами, середня дохідність за перше півріччя становить 9,89%

Співробітник нашого видання Ян Сяохань

Результати інвестицій страхової інвест-менеджменту за перше півріччя оприлюднено. Згідно з даними Wind, станом на 3 липня 1696 комбінованих страхових продуктів інвест-менеджменту опублікували річну дохідність за перше півріччя (далі — «дохідність»). Дані показують, що серед 1696 комбінованих страхових продуктів інвест-менеджменту 1413 продуктів забезпечили додатну дохідність, частка становить 83,3%, 3 продукти мали дохідність 0, 280 продуктів — від’ємну дохідність.

Опитані експерти зазначили, що в майбутньому кошти страховиків (insurtech) і надалі застосовуватимуть дивідендну/«бонусну» стратегію як основний напрям розміщення, а частка інвестування в пайові активи, як очікується, продовжить зростати.

Загальна прибутковість — яскраво виражена

Продукти страхового інвест-менеджменту зазвичай включають плани інвестування в боргові інструменти, плани інвестування в акціонерний капітал, комбіновані продукти та інші продукти, передбачені регуляторними вимогами. Серед усіх типів страхових продуктів інвест-менеджменту наразі лише комбіновані продукти інвест-менеджменту оприлюднюють дані про чисту вартість, ставши важливим орієнтиром для ринку при оцінці інвестиційних можливостей страхових компаній.

У цілому серед 1696 продуктів дохідність за перше півріччя в середньому становить 9,89%, у річному вимірі зросла на 4,18 процентного пункта, медіана — 2,91%, у річному вимірі знизилася на 0,09 процентного пункта.

Залежно від форми комбінування комбіновані страхові продукти інвест-менеджменту поділяються на продукти з фіксованим доходом, пайові (акціонерні), змішані, а також товарні та фінансові деривативи тощо. При цьому кількість товарних і фінансово-деривативних продуктів є невеликою, тож на ринку в основному звертають увагу на дохідність продуктів із фіксованим доходом, пайових та змішаних.

Якщо розглядати за великими категоріями, то серед 1187 продуктів із фіксованим доходом 1083 забезпечили додатну дохідність, частка становить 91,2%. Середня дохідність 1187 продуктів — 3,37%, у річному вимірі знижується на 0,04 процентного пункта; медіанна дохідність — 2,83%, у річному вимірі зросла на 0,19 процентного пункта.

Серед 285 пайових продуктів 190 забезпечили додатну дохідність, частка — 66,7%. Середня дохідність 285 продуктів — 31,78%, у річному вимірі зросла на 19,73 процентного пункта; медіана — 18,14%, у річному вимірі зросла на 8,34 процентного пункта.

Серед 224 змішаних продуктів 140 забезпечили додатну дохідність, частка — 62,5%. Продукт із найвищою дохідністю — «Guo shou asset — Rui jin xin zhi chuang xin ke ji 1 hao», дохідність — 200,51%; найнижчий продукт — «Guang da yong ming ju you wen jian 22 hao», дохідність — -33,51%. Середня дохідність 224 продуктів — 16,57%, у річному вимірі зросла на 7,04 процентного пункта; медіана — 5,79%, у річному вимірі знизилась на 1,18 процентного пункта.

Щодо цього партнер з консультування у фінансовій сфері Tianzhi International Finance Zhou Jin для «证券日报» (Securities Daily) зазначила: «У першому півріччі цього року загальна прибутковість страхових продуктів інвест-менеджменту була яскраво вираженою. Зокрема, продукти з фіксованим доходом як базовий сегмент інвестицій страхових коштів дають стабільну дохідність; а пайові продукти як елемент, що «підсилює» результат, здебільшого виграли від показників ринку капіталів і забезпечили переважну частину приросту».

Заступник генерального директора/керівник компанії Guangdong Kaili Capital Management Co., Ltd Zhang Lingjia повідомив журналістам «证券日报», що варто звернути увагу на те, що середнє значення і медіана комбінованих страхових продуктів інвест-менеджменту за перше півріччя значно відрізняються, особливо для пайових продуктів: середнє відрізняється більш ніж на 10 процентних пунктів, що свідчить про те, що дохідність здебільшого зосереджена на верхівці вузького сегменту («вузькій смузі»), а зростання дохідності зумовлене структурною динамікою на фондовому ринку, а не є загальною тенденцією для всіх.

Збільшення частки розміщення в пайові активи

Упродовж останніх років страховики послідовно посилюють інтенсивність розміщення в пайові активи.

Згідно з даними Держфінансового регулятора (National Financial Regulatory Administration), станом на кінець першого кварталу цього року сукупний залишок коштів страхових компаній у пайових активах (акції, інвестиційні фонди цінних паперів та довгострокові інвестиції в акціонерний капітал) становив 8,88 трлн юанів, що на 3435 млрд юанів більше, ніж на кінець 2025 року; частки інвестицій в акції, інвестиційні фонди цінних паперів і довгострокові інвестиції в акціонерний капітал також зросли.

У відповідь на це Чжоу Цзін зазначила, що регулятор увів супровідні заходи щодо вимоги «довгострокового виходу на ринок» для коштів страховиків, включно з довгостроковими критеріями оцінювання та коригуванням правил платоспроможності, тож мотивація страховиків нарощувати пайові інвестиції на вторинному ринку значно зросла. Крім того, якщо оцінювати з погляду дохідності страхових коштів, то на фоні зниження центрального рівня відсоткових ставок дохідні очікування по активах із фіксованим доходом постійно знижуються, а ризик реінвестування зростає; водночас ризики по альтернативних активах є вищими, а пропозиція — зменшується, тому нарощування пайових інвестицій стає неминучим вибором для страховиків.

Чжан Лінцзя нагадала, що нині високоочікувана структура кон’юнктури зосереджена у напівпровідникових пайових активах, пов’язаних з AI (штучним інтелектом). За властивостями це технологічні активи з потенціалом зростання, але оскільки для страховиків — це гроші з довгостроковими зобов’язаннями, то якщо на ринку станеться швидке падіння (швидкий відкат), скорочення позицій саме по собі посилить волатильність. Крім того, на стороні зобов’язань у продуктах із гарантованими дивідендами очікування доходності вже підвищені, тому страховикам потрібно вжити відповідних заходів, щоб запобігти ризику «збитку від спреду» (loss через розрив між доходністю активів і очікуваною дохідністю зобов’язань) внаслідок корекції доходності.

З опитування видно, що фінансові установи очікують корекцію на фондовому ринку. Згідно з оприлюдненими Китайською банківсько-страховою асоціацією з управління активами даними індексу інвестиційної впевненості галузі банківсько-страхового управління активами за 2 квартал 2026 року, індекс інвестиційної впевненості у фіксований дохід у страхових інституцій у цьому році за 2 квартал становив 50,72, а індекс інвествпевненості у пайові інвестиції — 53,55, обидва значення знизилися в цілому поквартально порівняно з 1 кварталом.

Міркуючи про інвестиційну стратегію страховиків у другому півріччі, відповідний керівник компанії Guo shou Investment Insurance Asset Management Co., Ltd зазначив, що на тлі повномасштабного впровадження нових стандартів обліку для фінансових інструментів дивідендна стратегія/«стратегія дивідендного розподілу» все ще залишається важливим напрямом розміщення коштів страховиків, а частка пайового розміщення, як очікується, продовжить зростати. Це досягатиметься шляхом глибокого «прив’язування» до напрямів нової якості продуктивних сил через S-фонди, індустріальні фонди тощо, щоб забезпечити стійке нарощення вартості, яке здатне «перетнути цикли».

(Редактор: Цян Сяоруй)

Ключові слова: