ШІ-торгівля обертається від чипів до інфраструктури. 2 акції на хвилі цього зсуву.

Протягом двох років найпростіший спосіб інвестувати в штучний інтелект (ШІ) був купувати виробників чипів. Однак останнім часом частина цих грошей почала переміщатися.

Оскільки деякі інвестори дивляться далі, ніж переможці на кшталт Nvidia та назви з сегмента пам’яті, увага зміщується до менш гламурного куточка буму: компаній, які постачають електроживлення та охолодження, без яких ШІ-центри обробки даних не можуть працювати.

Логіка проста. Кожен новий кластер ШІ потребує величезних обсягів електроенергії та способу не перегрівати тисячі чипів. Цей попит спрямовується до іншого кола постачальників, ніж ті, які виготовляють процесори.

Дві назви знаходяться близько до центру цієї зміни. Vertiv Holdings (VRT 1.62%) робить обладнання для електроживлення та охолодження дата-центрів, а Bloom Energy (BE 4.74%) створює автономні паливні елементи, які генерують електроенергію там, де енергомережа не встигає. Ось що є у кожної з них, і що може збити з пантелику.

Джерело зображення: Getty Images.

1. Vertiv: основа для електроживлення та охолодження

Vertiv продає обладнання, вбудоване всередину дата-центру: розподіл електроенергії, системи резервного живлення та рідинне охолодження, яке дедалі частіше потрібне щільним стійкам для ШІ. Коли гіперскейлер будує нові потужності хмарних обчислень, обладнання Vertiv часто встановлюють.

Попит сильний. Виручка за перший квартал зросла на 30% у річному вимірі до $2.65 млрд, при цьому органічні продажі підвищилися на 23%, а регіон Америк зріс на 44% завдяки силі дата-центрів.

А прибутки стрімко злітають. Скоригований прибуток на акцію зріс на 83% до $1.17, а скоригована операційна маржа розширилась більш ніж на чотири процентні пункти — приблизно до 21%.

Попереду Vertiv: її портфель замовлень у минулому році більш ніж подвоївся до $15 млрд, що відповідає приблизно року — 18 місяців виручки, заброньованої наперед, а менеджмент підвищив прогноз продажів на весь рік до близько $13.75 млрд.

Розгорнути

NYSE: VRT

Vertiv

Зміна сьогодні

(-1.62%) $-5.24

Поточна ціна

$318.68

Ключові показники

Ринкова капіталізація

$122BMarket cap розрахована лише на основі акцій, що публічно торгуються, у кількості, що реально перебуває в обігу. Не включає ненотовані, приватні або акції подвійного класу, які не торгуються. Імовірна ринкова капіталізація може відрізнятися.Ринкова капіталізація розрахована лише на основі акцій, що публічно торгуються, у кількості, що реально перебуває в обігу. Не включає ненотовані, приватні або акції подвійного класу, які не торгуються. Імовірна ринкова капіталізація може відрізнятися.

Діапазон за день

$315.68 - $323.71

Діапазон за 52 тижні

$118.70 - $379.94

Обсяг

92.5K

Сер. обсяг

6.2M

Валовий прибуток

35.00%

Дивідендна дохідність

0.07%

Але одна причина йти обережно — оцінка (valuation). Приблизно $319 на момент публікації, з приростом близько 97% цього року, Vertiv торгується приблизно в 50 разів за майбутніми прибутками. Це “дорогий” мультиплікатор, який припускає, що розгортання продовжуватиме нарощуватися. А акції, оцінені таким чином, мають значний простір для падіння, якщо витрати на ШІ сповільняться.

2. Bloom Energy: електроживлення, коли мережа не справляється

Подача (pitch) Bloom інша. Її паливні елементи генерують електроенергію на місці — це важливо, тому що електромережа в багатьох регіонах просто не здатна швидко доставляти потужність для нового кампусу ШІ. Замість того щоб чекати роками на підключення від комунальної компанії, розробник може встановити системи Bloom і почати роботу.

Ця потреба перетворюється на вибухове зростання. Виручка за перший квартал стрибнула на 130% у річному вимірі до $751 млн, а компанія перейшла до прибутку приблизно $71 млн порівняно зі збитком роком раніше. Також операційний грошовий потік став позитивним.

Каталізатори мають великі імена. Нещодавно Bloom розширила генеральну угоду з Oracle, щоб постачати до 2.8 гігаватів паливних елементів: початково було контрактовано 1.2 гігавата, а розгортання вже триває. І вона також масштабувала партнерство з фінансування електроенергії, орієнтоване на ШІ, з Brookfield Asset Management до $25 млрд. Крім того, ще в квітні менеджмент підвищив прогноз виручки на весь рік — до величини до $3.8 млрд.

Але Bloom є більш спекулятивною з двох. Акції зросли більш ніж на 180% цього року і більш ніж на 800% за останні 12 місяців, а приблизно за $245 вони торгуються з дуже високим показником — понад 100 разів очікуваних прибутків.

Розгорнути

NYSE: BE

Bloom Energy

Зміна сьогодні

(-4.74%) $-12.17

Поточна ціна

$244.85

Ключові показники

Ринкова капіталізація

$70BMarket cap розрахована лише на основі акцій, що публічно торгуються, у кількості, що реально перебуває в обігу. Не включає ненотовані, приватні або акції подвійного класу, які не торгуються. Імовірна ринкова капіталізація може відрізнятися.Ринкова капіталізація розрахована лише на основі акцій, що публічно торгуються, у кількості, що реально перебуває в обігу. Не включає ненотовані, приватні або акції подвійного класу, які не торгуються. Імовірна ринкова капіталізація може відрізнятися.

Діапазон за день

$229.59 - $251.12

Діапазон за 52 тижні

$24.04 - $351.28

Обсяг

722.7K

Сер. обсяг

12.2M

Валовий прибуток

31.08%

То яка з них краща ставка?

Саме ротація має для мене сенс. Електроживлення та охолодження ШІ — це доволі стійка фізична потреба — і вона менш заповнена, ніж “чипова” торгівля, яку, за відчуттям, можна вважати такою, що лишає тут більше простору для маневру.

Але менш заповнено не означає, що дешево.

Обидві акції вже враховують у ціні роки сильного зростання. Те, що змушує мене вага тися, — це те, скільки інвестори платять за ці історії росту.

Між двома я схиляюся до Vertiv як до більш стабільного способу зіграти на цій темі. Вона прибуткова, розподілена між тисячами клієнтів, а її портфель замовлень забезпечує реальну видимість, навіть за вимогливої ціни. Але навіть вона може бути переоціненою.