Бернштайн 7 липня у глобальному звіті про пам’ять за місяць додав сценарій до цього бикового циклу: середня ціна DRAM у 2-му кварталі в місячному вимірі підскочила на 74%, Server DRAM зростала на 60–67%, Mobile DRAM — майже на 80%. Оскільки AI-хмарні провайдери фіксують довгі контракти, вони фактично «викачали» Server DDR5, і бичачий ринок може протриматися до 2027 року — але «найстрімкіший» епізод уже минув: зростання DRAM у 3-му кварталі, як очікується, впаде до 13–18%.

Справжній найбільший шматок — у HBM. Бернштайн прогнозує, що в 2027 році середня ціна HBM у річному вимірі зросте ще в 2–2.5 раза. HBM3E/4 охоплять усі покоління, а це підштовхне до синхронної вершини EPS трьох найбільших компаній у другій половині 2027 року. Серед вигодонабувачів: у переліку цілей ціна Micron MU була піднята зі 510 доларів прямо до 1300 доларів, SK hynix SKHY — з 1 150 000 вон до 3 300 000 вон, а «передавач попиту» з боку AI — NVDA — також вважається напівпов’язаною стороною.

Позиція радше обережно-бичача — до першої половини 2027 року. Ризики у трьох рівнях: по-перше, зростання вже почало сходитися; «знищення попиту» через скорочення замовлень у споживчій електроніці рано чи пізно відгукнеться; по-друге, у 2027H2–2028 довгострокові контракти будуть узгоджені + відкриються нові потужності, і ціни мають повернутися до норми — вершина циклу буде там; по-третє, довгі контракти на HBM ціною «замикання» навпаки змушують маржу в короткостроковій перспективі відставати від звичайного DRAM, а різниця в очікуваннях легко призведе до помилки. Якщо триматимеш — тримай свій цикл, не женись за найстрімкішим шматком. #伯恩斯坦称存储牛市可持续至2027年