Декілька компаній у ланцюжку постачання майнінгових потужностей повідомили про очікуване зростання прибутків за перше півріччя

◎记者 陈梦娜

Нещодавно кілька публічних компаній у ланцюгу постачання індустрії обчислювальних потужностей у Китаї (A-акції) опублікували попередні прогнози фінансових результатів за І півріччя 2026 року. Показники вражають. За неповною статистикою репортера з Shanghai Securities News, станом на 8 липня понад 20 компаній у ланцюгу індустрії обчислювальних потужностей вже повідомили про зростання прибутків за І півріччя. Репортер з’ясував, що комерційне впровадження AI великомасштабних моделей стимулює постійне зростання попиту на закупівлю та оренду обчислювальних потужностей, що, у свою чергу, підвищує прибутковість у сегментах обладнання, зберігання та послуг з обчислювальних потужностей.

Головний аналітик GKURC Economic Research Institute Дін Шаоцзян сказав репортеру, що «сплеск» результатів публічних компаній у ланцюгу індустрії обчислювальних потужностей здебільшого зумовлений тим, що прибутки від попередніх масштабних капітальних витрат поступово реалізуються, а також тим, що пов’язані з імпортозаміщенням замовлення концентровано переходять у стадію виконання, вивільняючи «прибутковий важіль» у звітності.

Тяньфэн Сек’юритіз вважає, що обчислювальні потужності як ключовий базовий ресурс для індустрії штучного інтелекту, а також відповідна галузь оренди обчислювальних потужностей, стали ключовим напрямом, який підтримує стабільний розвиток AI-індустрії. Компанія позитивно оцінює продовження високої кон’юнктури попиту на внутрішню AI-інфраструктуру в 2026 році, а також інвестиційні можливості для ключових цільових активів у ланцюгу індустрії обчислювальних потужностей.

Компанії ланцюга індустрії обчислювальних потужностей показують позитивні фінрезультати

Попередні прогнози фінансових результатів за І півріччя, оприлюднені компаніями ланцюга індустрії обчислювальних потужностей, свідчать, що кілька компаній досягли кратного зростання прибутків. Це стало найбільш прямим підтвердженням сприятливої кон’юнктури для всього ланцюга.

Постачальник продуктів, рішень і послуг для IT-інфраструктури компанія «浪潮信息» прогнозує отримати у І півріччі чистий прибуток, що припадає на акціонерів материнської компанії, у розмірі 2,6 млрд юанів до 3,1 млрд юанів, що на 226%–288% більше, ніж роком раніше. Компанія зазначає, що вона постійно вдосконалює компонування ліній продуктів, докладає зусиль для підвищення доданої вартості продуктів, посилює можливості гарантування постачання, що й спричинило суттєве зростання показників.

Обчислювальний бізнес перетворюється на новий рушій зростання прибутків. Компанія 盛视科技 ввечері 8 липня оприлюднила повідомлення, що прогнозує чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, у розмірі 105 млн юанів до 135 млн юанів у І півріччі, що на 336,02%–460,59% більше. У звітному періоді компанія активно просувала розвиток пов’язаних з обчислювальними потужностями бізнес-напрямів і почала визнавати виручку; вклад пов’язаних з обчислювальними потужностями бізнесів у зростання результатів за звітний період є значним.

8 липня компанія 雅创电子 повідомила, що прогнозує чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, у розмірі 220 млн юанів до 270 млн юанів у І півріччі, що на 439%–561% більше. За умов подвійного стимулу — вибухового попиту на AI-обчислювальні потужності в глобальній напівпровідниковій індустрії та «суперциклу» для зберігання — компанія продовжує поглиблювати стратегічну співпрацю з постачальниками в сегменті зберігання та пасивних компонентів у ланцюгу поставок, а також одночасно просуває можливості співпраці з клієнтами внизу ланцюга.

Швидке розширення обчислювальних бізнесів стало ключовою опорою «вибухового» зростання прибутку 行云科技. З початку року 行云科技 неодноразово отримувала великі замовлення. Починаючи з червня 行云科技 у сумі отримала понад 6,5 млрд юанів замовлень на послуги з обчислювальних потужностей. 行云科技 прогнозує, що у І півріччі чистий прибуток, що припадає на акціонерів материнської компанії, становитиме 10 млн юанів до 15 млн юанів, що на 432,77%–699,15% більше. Зростання виручки компанії є значним; головним чином це зумовлено тим, що річні темпи зростання виручки бізнесу електронної комерції є відносно високими, а також тим, що новий бізнес зі зберігання та обчислювальних потужностей, який компанія почала, почав визнавати виручку.

Крім 行云科技, починаючи з червня низка інших компаній, зокрема 东阳光 та 申昊科技, також по черзі оприлюднювали договори про співпрацю в обчислювальних потужностях; сума контрактів — від десятків мільярдів юанів до сотень мільярдів юанів.

Крім того, багато компаній обирають спрямовувати кошти, залучені через додаткові розміщення (定增), на проєкти, пов’язані з обчислювальними потужностями, посилюючи бізнес-наступ. Увечері 26 червня 协创数据 оприлюднила, що планує залучити загальний обсяг коштів не більше ніж 8 млрд юанів, щоб повністю посилити дві ключові «доріжки» — AI-обчислювальні потужності та висококласне зберігання. Увечері 6 липня 德福科技 планує залучити фінансування не більше ніж 2,8 млрд юанів і спрямувати його на, зокрема, проєкт мідної фольги з AI висококласних електронних друкованих плат у обсязі 50 тис. тонн тощо.

Дін Шаоцзян вважає, що AI-обчислювальні потужності мають надзвичайно високу довгострокову визначеність. Сфери попиту на інференс (виконання висновків) вже починають «приймати естафету» від тренувального попиту, стаючи новим полюсом зростання для галузі. У майбутні 2–3 роки індустрія зберігатиме високу кон’юнктуру. Доцільно звернути увагу на ключові ланки з технологічними бар’єрами, які забезпечують зниження витрат і підвищення ефективності, такі як передове пакування, HBM та рідинне охолодження.

Часті трапляються транскордонні поглинання

Оскільки напрям обчислювальних потужностей продовжує стрімко вибухати, це приваблює велику кількість традиційних публічних компаній, у яких основний бізнес відчуває тиск, до виходу в суміжні напрямки через придбання. Починаючи з червня кількість транскордонних угод про придбання, що стосуються ланцюга індустрії обчислювальних потужностей, зростає, і здебільшого це стосується суміжних upstream-напрямів, зокрема напівпровідників.

Нещодавно акції 恒尚节能, який планує транскордонне придбання компанії зі зберігання, показали «сім поспіль» зростань (7 торгів поспіль з верхньою межею). Увечері 30 червня 恒尚节能 опублікувала повідомлення, що планує через випуск акцій і оплату грошима придбати 100% частки Shenzhen Jins Sheng Electronics Technology Co., Ltd. (далі — «金胜电子»), а також залучити додаткові кошти. Очікувана ціна цієї операції — не більше 6 млрд юанів.

Увечері 8 липня 恒尚节能 знову опублікувала повідомлення про ризики, зазначивши, що 金胜电子 в основному займається розробкою проєктів, виробництвом і продажем компонентів пам’яті, таких як модулі пам’яті (内存条) та твердотільні накопичувачі (固态硬盘). Діяльність компанії належить до іншої сфери, ніж основний бізнес компанії-покупця. До цієї угоди у компанії не було досвіду роботи в галузі зберігання. Після завершення цієї операції компанію-об’єкт буде включено до системи управління та в консолідований периметр компанії; компанія-покупець стикається з певними ризиками щодо викупу та інтеграції.

Традиційний виробник автоматичних зважувальних приладів 海川智能 планує придбати за 130 млн юанів частку 15,3% у збитковій напівпровідниковій компанії 南京集溢半导体科技有限公司 (далі — «南京集溢»), зробивши ставку на напрям пластин (чипів) арсеніду галію (砷化镓) з метою пошуку другої кривої зростання.

Нещодавно 海川智能 заявила, що 南京集溢 є обережним вибором для стратегічних інвестицій компанії. Контролюючий акціонер компанії має досвід у напівпровідниковій галузі та ринкові ресурси. База для бизнесу 南京集溢 в сегменті арсеніду галію є достатньо сильною, а також завдяки наявній власній апаратній базі, технологіям власного виробництва тощо компанія має певні переваги за собівартістю та виходом придатної продукції.

Компанія з сегменту шкіряної галузі — 兴业科技 — опублікувала, що планує за 55 млн юанів готівкою придбати у 青岛立昂晶电半导体科技有限公司 бізнес із підкладок з фосфіду індію (磷化铟衬底) та напівпровідникових електронних матеріалів, здійснивши транскордонний вихід у сфери оптоволоконного зв’язку та оптичних модулів. 兴业科技 певний час отримувала декілька «лімітних» підвищень (кілька днів поспіль з верхньою межею). Однак у повідомленні про істотні коливання курсу акцій 兴业科技 зазначила, що активи з фосфіду індію, які компанія планує придбати, упродовж останніх 3 років не змогли вийти на прибутковість; після завершення цієї угоди існує ризик, що цей бізнес не стане прибутковим у короткостроковій перспективі.

Дін Шаоцзян вважає, що тренд транскордонних придбань компаніями традиційного виробничого сектора об’єктів, пов’язаних із ланцюгом індустрії обчислювальних потужностей, поступово охолоджуватиметься, а внутрішня диференціація галузі посилюватиметься. Драйвери також перейдуть від «концептуального спекулювання» до «безпеки ланцюга постачань і узгодженого нарощування/докомплектування ланцюга».

«Оскільки регуляторні органи й надалі спрямовуватимуть компанії концентруватися на основному бізнесі, а після того як ринкові оцінки повернуться до раціональних, характеристики диференціації галузі стануть ще чіткішими. Компанії-лідери тяжіють до поглинання зрілих активів із стабільною прибутковістю. Через ризики гудвілу (репутації) та складності інтеграції транскордонні придбання «аутсайдерів» у кінці списку будуть обережнішими або ж зосередяться на конкретних вузьких підсегментах», — сказав Дін Шаоцзян.