AT&T дає дохідність 5,3% і торгується поблизу 52-тижневого мінімуму. Чи справді загроза з боку SpaceX вартує такої знижки?

AT&T (T +1.92%) — це не акція, яка зазвичай потрапляє в заголовки. Але останнім часом її втягнули в одну з найгарячіших історій ринку, SpaceX (SPCX 4.51%), і в результаті маємо пригнічений курс акцій та апетитну дивідендну дохідність.

На рівні приблизно $21 станом на момент написання, трохи вище за своє 52-тижневе дно $19.89, щорічний дивіденд AT&T у $1.11 дає близько 5.3%. Частина причин, чому акція так низько, — зростаюче занепокоєння, що супутникова мережа SpaceX з часом може потіснити бізнес AT&T.

Отже, чи виправданий цей страх? І з такою високою дохідністю, чи безпечний дивіденд? Це дві ключові відповіді, які важать для інвесторів, орієнтованих на дохід.

Джерело зображення: Getty Images.

Наскільки реальна загроза від SpaceX?

Усвідомлюючи занепокоєння, яке тисне на акції, Oppenheimer у червні знизив рейтинг AT&T, вказавши на супутники Starlink від SpaceX як на структурну загрозу довгостроковому зростанню широкосмугового та бездротового зв’язку телекомунікаційної компанії. SpaceX розробляє послугу напряму на телефон, і, як повідомляється, планує запустити мобільний сервіс Starlink для споживачів у США.

Це варто сприймати всерйоз. Супутникова мережа, яка може передавати послугу прямо на звичайні телефони, без потреби в базових стільникових станціях, з часом може відщипнути частку у традиційного оператора.

Але ця загроза може роками перетворюватися на щось суттєве — якщо взагалі перетвориться.

Наскільки ця загроза значна? Oppenheimer оцінював, що розгортання оптоволокна AT&T може досягти ближче до 50 мільйонів домогосподарств, а не цілей понад 60 мільйонів менеджменту до 2030 року.

Це вагомі цифри, але вони розгортаються до 2030 року, а не в найближчі кілька кварталів. Вони також накладаються на бізнес, який наразі зростає, а не скорочується.

Ось що AT&T робить прямо зараз. У першому кварталі 2026 року дохід зріс приблизно на 3% у річному вимірі, скоригований прибуток на акцію піднявся майже на 12%, і компанія показала свій найкращий в історії перший квартал за приростом інтернет-підключень для передового зв’язку. Крім того, вона завершила квартал більш ніж 37 мільйонами локацій із оптоволокном і підтвердила свою ціль 60 мільйонів до 2030 року — ту саму цифру, яку Oppenheimer сумнівається, що буде досягнуто. Далеко не від того, щоб її зламали, базові бізнеси AT&T — серед її найяскравіших напрямів.

Чи безпечна дохідність?

Для інвесторів, орієнтованих на дохід, це питання має значення.

Позитивна новина в тому, що дивіденд виглядає добре захищеним. AT&T очікує сформувати понад $18 мільярдів вільного грошового потоку цього року, тоді як витрати на дивіденд — близько $8 мільярдів. Це виплата менше половини вільного грошового потоку — комфортне покриття навіть з урахуванням того, що компанія активно інвестує в свою мережу та викуповує акції. Окрім дивіденду, менеджмент планує близько $8 мільярдів викупів цього року — ще один спосіб повертати гроші акціонерам. Якщо міряти відносно прибутку, виплата виглядає так само комфортно: AT&T заробила близько $2.99 на акцію за минулий рік проти дивіденду $1.11 — суттєво менше половини її прибутку.

Правда, у першому кварталі вільний грошовий потік знизився — до $2.5 мільярда з $3.1 мільярда роком раніше — оскільки зросли капітальні витрати. Це зниження відображає інвестиції в те саме оптоволокно та бездротову мережу, які виграють цих клієнтів, а не бізнес у біді. Менеджмент усе ще очікує капітальні витрати в діапазоні $23–$24 мільярди на рік і вільний грошовий потік понад $18 мільярдів.

Оцінка додає привабливості.

AT&T торгується приблизно за 7 разів по прибутку за попередні періоди та за 9 разів по очікуваному прибутку — глибокий дисконт до ширшого ринку, який знаходиться в низьких–середніх 20-х. Такий мультиплікатор є нормальним для телекомунікаційної компанії без зростання, але AT&T усе ще зростає, тож дисконт виглядає перебільшеним. Для прибуткового бізнесу, який генерує готівку, це дешево.

Expand

NYSE: T

AT&T

Зміна сьогодні

(1.92%) $0.40

Поточна ціна

$21.16

Ключові показники

Капіталізація

$147BMarket cap розраховано лише на основі публічно торгованих акцій, що перебувають в обігу. Не включає непублічні, приватні або акції подвійного класу, які не торгуються. Імпліцитна ринкова капіталізація може відрізнятися.Ринкова капіталізація розрахована лише на основі публічно торгованих акцій, що перебувають в обігу. Не включає непублічні, приватні або акції подвійного класу, які не торгуються. Імпліцитна ринкова капіталізація може відрізнятися.

Діапазон за день

$20.69 - $21.25

52-тижневий діапазон

$19.89 - $29.79

Обсяг

1.4M

Сер. обсяг

51M

Валовий прибуток

43.08%

Дивідендна дохідність

6.57%

Отже, чи акції AT&T перепродані?

На мій погляд, так. Питання занепокоєння обґрунтоване, і супутниково-телефонна технологія варта уваги. Але це повільнорухомий ризик на десятиліття, і ринок, ймовірно, закладає це як неминуче — у акції, бізнес яких із передового інтернет-зв’язку щойно опублікував найкращий в історії перший квартал за чистими приростами. Для інвесторів, орієнтованих на дохід, які можуть терпіти повільного зростальника, добре покритий дивіденд понад 5% із акції, що торгується біля 52-тижневого мінімуму, більше схожий на можливість, ніж на пастку.

AT&T не буде швидко зростати, і я б не очікував багато від курсу акцій, але, принаймні, дивіденд виглядає надійним.