Amazon Показує гірші результати в 2026 році. Акція зараз — вигідна покупка?

У рік, коли торгівля штучним інтелектом (AI) виплавила статки для виробників чипів і постачальників електроенергії, одна з компаній, які найкраще підготовлені, щоб заробляти на AI у масштабі, залишилася позаду. Amazon (AMZN 0.73%) була одним із найбільших відстаючих мегакепів у 2026 році: акції зросли лише помірно, тоді як назви, пов’язані з AI, стрімко йшли вгору поруч із нею.

Що робить це дивним, так це те, що бізнес Amazon, імовірно, зараз у найкращому стані за останні роки. Акції навіть привернули до себе додаткову увагу нещодавно, коли, як повідомлялося, відомий менеджер хедж-фонду скоротив свою позицію, що лише підсилює відчуття охолодження ринку щодо компанії.

Отже, коли акції торгуються приблизно на 12% нижче за свій максимум за 52 тижні, Amazon — це вигідна покупка, захована на виду? Чи ринок правий вагатися?

Image source: Getty Images.

Бізнес тихо встановлює рекорди

Перш за все варто подивитися на хмарні сервіси. Amazon Web Services, найважливіший прибутковий двигун компанії, щойно знову прискорився. Дохід AWS зріс на 28% у річному вимірі до $37.6 млрд у першому кварталі 2026 року. Це було найшвидше зростання за 15 кварталів, і воно виводить бізнес приблизно на щорічний темп $150 млрд.

Велика частина цього повторного прискорення — це сам AI. Компанії дедалі частіше навчають і запускають свої моделі там, де вже зберігаються їхні дані, і для багатьох із них це означає AWS.

Зростання також є надзвичайно прибутковим. AWS отримав $14.2 млрд операційного прибутку при маржинальності 37.7%, саме тому він формує більшу частину прибутків Amazon, навіть попри те, що це лише частка від загальної виручки.

Інша частина компанії теж тягнула свою вагу. Загальна виручка зросла на 17% до $181.5 млрд, а операційний прибуток підскочив до $23.9 млрд. У результаті операційна маржа склала 13.1% — рекорд для Amazon і ознака того, що роки жорсткої дисципліни витрат у роздробі нарешті починають давати результат.

За сегментами: виручка в Північній Америці зросла на 12% до $104 млрд, а міжнародний бізнес — на 19%; обидва сегменти вийшли на стабільний прибуток. Реклама, високоприбутковий бізнес, захований усередині роздрібної торгівлі, продовжує зростати темпами з двозначними цифрами та непомітно підсилює ці маржі.

Amazon навіть будує масштабний бізнес зі AI-чипів. Його власний силікон зараз працює на темпі щорічної виручки понад $20 млрд і зростає темпами втроє швидшими за 100% у річному вираженні, оскільки клієнти шукають дешевші альтернативи найсукоріших графічних процесорів (GPU).

Expand

NASDAQ: AMZN

Amazon

Today's Change

(-0.73%) $-1.81

Current Price

$245.23

Ключові показники даних

Market Cap

$2.6TКапіталізація розрахована лише за публічно торгуваними акціями, що перебувають в обігу. Не включає непублічні, приватні або двокласні акції, які не торгуються. Ймовірна ринкова капіталізація може відрізнятися.Капіталізація розрахована лише за публічно торгуваними акціями, що перебувають в обігу. Не включає непублічні, приватні або двокласні акції, які не торгуються. Ймовірна ринкова капіталізація може відрізнятися.

Day's Range

$244.42 - $251.00

52wk Range

$196.00 - $278.56

Volume

1.3M

Avg Vol

50.2M

Gross Margin

50.60%

Що стримує акції

То чому ж акції не пішли за трендом? Коротка відповідь — витрати. Amazon вливла $44.2 млрд у капітальні проєкти лише за перший квартал, і більша їх частина — для AI-інфраструктури, що більше за $25 млрд роком раніше.

Цей сплеск майже повністю знищив вільний грошовий потік компанії: він впав до приблизно $1.2 млрд за останні 12 місяців, з майже $26 млрд.

Саме ця цифра турбує інвесторів. Компанія, відома тим, що генерує кеш, раптом майже не генерує його. Ставка полягає в тому, що поточні витрати створюють дата-центри, які живитимуть майбутнє зростання AWS. Але віддача настане через роки, і строки ніколи не гарантовані.

Втім, я вважаю, що компроміс виглядає прийнятним. Витрати — це вибір, а не симптом проблем із бізнесом. AWS знову прискорюється, маржі в роздробі покращуються, а бізнес чипів дає Amazon другий шлях заробляти на AI.

Amazon уже робила подібні ставки раніше. Вона витрачала значні кошти, щоб побудувати AWS і логістичну мережу кілька років тому, і обидва напрями перетворилися на величезні двигуни прибутку після того, як минув інвестиційний цикл.

І ціна — справедлива. Близько $244 станом на момент підготовки цього матеріалу, Amazon торгується приблизно за 29 разів прибутки. Це не той «бюджетний» мультиплікатор, який може підказувати її відставання, але це розумна ціна для бізнесу, що нарощує прибутки такими темпами, і це знижка до того, де акції часто торгувалися в минулому.

Отже, Amazon — це вигідна покупка? Не така, яка вигукує про себе. Але я вважаю, що тут хороша цінність, а конфігурація виглядає привабливо: бізнес-лідер, який добре працює на кількох напрямах, тимчасово не в фаворі, бо активно інвестує у майбутнє.

Особисто я був би готовий купувати на цій слабкості. Я просто зайшов би, розуміючи, що значні витрати й тиск, який вони чинять на вільний грошовий потік, імовірно триватимуть ще деякий час. Для терплячих інвесторів відстаючий може виявитися можливістю.