За останні два роки обсяг майже подвоївся. Американські ETF «гарячі як вогонь»

Автор: Чжан Яці; Джерело: Wall Street іnSight

Ринок ETF у США переживає безпрецедентне за всю історію галузі прискорене розширення. Три ключові показники — обсяг активів, приплив коштів і обсяг торгів — синхронно в 2026 році досягли або наблизилися до історичних рекордів, а екосистема галузі повністю перейшла в режим високошвидкісної роботи.

За найновішою оцінкою керівника ETF-бізнесу Goldman Sachs Криса Лукаса, з початку року чисті припливи в американські біржові ETF, котрі торгуються на біржі, вже перевищили 1 трильйон доларів; за весь рік очікується, що обсяг чистих випусків перевищить 2 трильйони доларів, і це зможе побити історичний рекорд 2025 року з приростом понад 33%. Одночасно в першій половині року загальний обсяг угод ETF перевищив 40 трильйонів доларів, що на 50% більше, ніж у відповідний період 2025 року.

Провідними рушіями цього раунду зростання стали стабільний приплив капіталу, а також акції технологічного сектору США у великому індексі, напівпровідники/AI, ринки, що розвиваються, і тематичні ETF для Південної Кореї, а також активно керовані ETF. Активно керовані ETF упродовж року вже залучили близько 400 мільярдів доларів коштів, що становить приблизно 40% від загального припливу в галузі; це в ~3 рази більше, ніж їхня частка на ринку за обсягом активів.

Обсяг активів наближається до 1,6 трильйона доларів — за два роки майже подвоївся

Загальні активи американських біржових ETF уже перевищили 1,56 трильйона доларів; за минулі два роки масштаби майже подвоїлися. Goldman Sachs вважає, що за наявного темпу руху «сходинка» до 1,7 трильйона доларів наприкінці року є «зайнятною».

Такий темп зростання — абсолютно унікальний в історії галузі. Швидке роздування масштабів зумовлене як припливом капіталу, так і зростанням цін активів; обидва фактори формують позитивний зворотний зв’язок, підштовхуючи галузь далі вгору та до нових проривів.

З початку року приплив коштів в ETF-галузь не лише величезний за масштабом, а й демонструє високу сталість. Чистий приплив за червень у місяць становив 193 мільярди доларів — це другий найвищий місячний показник в історії з-поміж даних, зібраних Goldman Sachs.

Ще більш показовим є те, що щомісячні результати на рівні, близькому до рекордного, стали нормою. За статистикою Goldman Sachs, упродовж останніх семи місяців ETF-галузь пережила п’ять місяців із найбільшим в історії місячним обсягом припливів, і така концентрація трапляється вкрай рідко.

З погляду напрямів руху коштів активно керовані ETF вирізняються особливо. Упродовж року активно керовані ETF загалом отримали близько 400 мільярдів доларів припливу, що майже 40% від загального припливу в галузі; тоді як їхня частка за обсягом активів становить лише близько 13%. Підйом ETF, орієнтованих на концентровані теми, розглядають як важливу нову тенденцію 2026 року — продовження логіки того, як у 2024 році spot ETF на криптовалюту відкрили новий «коридор» на ринок.

Обсяг торгів вибухнув із приростом 50% — левередж-ETF стали найбільшою змінною

У першій половині року ETF-екосистема працювала на «повному ходу». Середньоденний обсяг торгів сягнув 325 мільярдів доларів; сукупний обсяг торгів за червень у місяць — 7 трильйонів доларів — також посідає друге місце в історії.

Левериджні ETF є головним рушієм цього сплеску обсягів торгів. У червні номінальний обсяг торгів левередж-ETF встановив рекорд за місяць — 1,1 трильйона доларів, що так само перевищує 50% порівняно з відповідним періодом 2025 року. Якщо перерахувати ефект від левереджу на фактичну експозицію: за продуктами з 3-кратним левереджем у червні левередж-ETF згенерували загальну експозицію, близьку до 3 трильйонів доларів, що відповідає приблизно 40% від усіх номінальних обсягів торгів американських біржових ETF за той самий місяць.

Наразі активи в управлінні левередж-ETF становлять близько 175 мільярдів доларів, однак їхня фактична загальна експозиція вже перевищила 430 мільярдів доларів; співвідношення між цими двома величинами підкреслює ефект багаторазового збільшення ліквідності для загального ринку, який створює цей клас продуктів.

На глобальних ринках акцій прискорення обсягів торгів також є помітним. Сукупний обсяг торгів ETF з тематикою майнінгу вже перевищив загальний обсяг за 2025 рік; найбільші два ETF із ринків, що розвиваються — EEM та IEMG — також майже наздоганяють рівень усього торішнього року.

Кількість ETF перевищила кількість вітчизняних публічних компаній — випуск нових продуктів прискорюється

Кількість американських біржових ETF уже досягла приблизно 5400, тоді як кількість вітчизняних публічних компаній становить близько 4000; «кількісне перевищення» ETF над акціями за кількістю продовжує розширюватися. З початку року на ринок вийшло понад 770 нових ETF; 54% використовують деривативні інструменти, а 33% класифікуються як левереджні або обернені (inverse) продукти.

Goldman Sachs прогнозує, що швидке розширення застосування деривативів і концентрованих тематичних продуктів стане ключовою тенденцією другої половини року. Оскільки велика кількість продуктів, що очікують на схвалення, поступово набере чинності, темп випуску новинок, імовірно, залишатиметься на високому рівні.

DRAM обійшов EWY — ринок ETF на тему зберігання переформатовує структуру

Ефект перетікання капіталу, спричинений підйомом концентрованих тематичних ETF, найтиповіше проявляється у темі storage (модулі пам’яті) чипів. ETF DRAM, що зосереджується на DRAM-модулях пам’яті, за обсягом сукупних активів уже офіційно перевищив корейський EWY ETF із 26-річною історією.

Хоча з початку року EWY наростив чисту вартість фонду майже на 50% починаючи з квітня цього року, у той самий період він зафіксував близько 2 мільярдів доларів чистого відтоку коштів. Goldman Sachs зазначає, що збіг позицій EWY та DRAM становить приблизно 46%, тобто певною мірою EWY свого часу був замінником інструменту для розміщення інвесторами в міжнародній темі storage. Коли з’являється більш точний тематичний «канал», перетікання коштів відбувається швидко й виразно — чітко демонструючи, як швидкість, з якою можна змінювати структуру галузі, зумовлюється впровадженням нових інструментів доступу до ринку.