Один аналітик із Волл-стріт бачить понад 400% потенціалу зростання в акціях SpaceX. Чому я все ще не купую.

Після тихого періоду для андеррайтерів IPO, фірми Уолл-стріт вийшли на ринок із цілою низкою, здебільшого оптимістичних, ініціатив щодо стартових торгів акціями **Space Exploration Technologies **(SPCX 4.51%), або SpaceX. Але один учасник явно вирізнявся на тлі інших. Raymond James, який був андеррайтером під час IPO, розпочав покриття акцій із рейтингом «buy» і аж надто приголомшливою цільовою ціною $800.

Тепер варто зазначити, що ранні аналітичні оцінки нещодавніх IPO зазвичай бувають оптимістичними. Адже фірми, які є андеррайтерами в межах IPO, заробляють багато грошей, і вони не збираються отримувати багато нових угод, якщо почнуть виходити з ведмежими оцінками щодо нещодавнього IPO, з яким вони були пов’язані. Галузь може намагатися вибудувати найбільші «етичні бар’єри», скільки завгодно, але можна не сумніватися: великі нові IPO отримують початкову оптимістичну оцінку від андеррайтерських компаній.

Однак Raymond James, безумовно, підняв це на інший рівень — із цільовою ціною на SpaceX, що на багато світлових років перевищує будь-яку іншу фірму Уолл-стріт. Аналітик Браян Гесуаль (Brian Gesuale) зосередив свій оптимістичний тезис на тому, що SpaceX стане «фундаментальною платформою для наступного покоління промислових потужностей» у різних галузях.

Ключовий аргумент його тезису полягає в тому, що його ракета багаторазового використання нового покоління Starship зробить космічні перевезення настільки дешевими, що це допоможе створити нові галузі, яких іще не існує. Це включає, зокрема, використання ракети для перевезення вантажів через Землю менш ніж за годину, видобуток астероїдів, а також будівництво AI дата-центрів і фабрик у космосі.

Гесуаль прогнозує, що SpaceX згенерує понад $837 мільярдів виручки у 2031 році та $696 мільярдів EBITDA (прибуток до сплати відсотків, податків, амортизації та зносу). Він сказав, що його ціль у $800 ґрунтується на 27x мультиплікатора виходу, застосованого до його прогнозів дисконтованих грошових потоків.

Розгорнути

NASDAQ: SPCX

Space Exploration Technologies

Зміна сьогодні

(-4.51%) $-6.87

Поточна ціна

$145.29

Ключові показники

Ринкова капіталізація

$1.9TРинкова капіталізація розрахована лише на основі публічно торгованих акцій у обігу. Не включає непов’язані, приватні або акції подвійного класу, які не торгуються. Очікувана ринкова капіталізація може відрізнятися.Ринкова капіталізація розрахована лише на основі публічно торгованих акцій у обігу. Не включає непов’язані, приватні або акції подвійного класу, які не торгуються. Очікувана ринкова капіталізація може відрізнятися.

Діапазон за день

$145.25 - $150.45

Діапазон за 52 тижні

$145.07 - $225.64

Обсяг

1.5M

Сер. обсяг

154M

Не купуйте ажіотаж

На мою думку, цільова ціна Raymond James у $800 для SpaceX намагається підсилити спекулятивні акції більше надіями й мріями. По-перше, Starship має продемонструвати, що її можна запускати регулярно та повторно використовувати, щоб суттєво зменшити витрати на запуски й збільшити корисне навантаження. Але це лише перший крок.

Перевезення вантажів «Земля — Земля» менш ніж за годину — цікава ідея, однак є багато перешкод, пов’язаних із безпекою, регулюванням та інфраструктурою, які потрібно подолати, а економіка такого бізнесу невизначена. Я не вірю, що це запрацює протягом наступних п’яти років, і було б важко уявити, що США та Китай раптом почнуть співпрацювати, щоб побудувати інфраструктуру, необхідну для цієї роботи.

AI дата-центри в космосі — напрямок, який переслідає кілька компаній, адже їх можна живити від сонячної енергії й вони мають доступ до майже нескінченного сонячного світла, але, знову ж таки, є серйозні бар’єри, які потрібно подолати. Усунення впливу космічного випромінювання на AI-чипи — це одна з ключових проблем, так само як і пошук способу охолоджувати системи у вакуумі космосу. Далі — загальна вартість будівництва та обслуговування орбітального дата-центру.

Джерело зображення: The Motley Fool.

Тим часом видобуток астероїдів вимагатиме проривів у робототехніці та процесах екстракції, і може бути економічно невигідним. AI-фабрики також виглядають як вузька ніша, яка, ймовірно, не так уже й необхідна.

За $800 SpaceX була б компанією з понад $10 трильйонами. Акції не оцінюються на основі жодного з її поточних бізнесів: торік компанія згенерувала лише $19 мільярдів виручки та повідомила про операційний збиток. Її бізнес Starlink — надійний і зростаючий повторюваний, хоча й очікується зростання конкуренції. Тим часом мобільний застосунок SpaceX Grok втрачає частку ринку, за даними Apptopia.

Мало того, що ціль Raymond James у $800, імовірно, є вкрай нереалістичною, мене також не здивувало б, якби космічні акції були нижчими протягом наступного року, оскільки вони стикаються із кількома закінченнями періодів «lock-up», які вивільнять більше акцій на ринок.