3 липня директор Galaxy Research Алекс Торн заявив, що коригування з управління капіталом, оголошені Strategy у понеділок, є суттєвим переломним моментом. У попередні тижні «цифрова кредитна» система, якою користується Strategy у разі розміщених акцій, перебувала під тиском: привілейовані акції STRC опустилися нижче номінальної вартості $100 і досягли історичного мінімуму $71.25 26 червня, через що ринок почав ставити питання, як компанія буде виплачувати дедалі вищі дивіденди за привілейованими акціями. Після цього Strategy оголосила нову рамкову модель капіталу для цифрового кредиту, яка включає політику резерву в доларах, схвалену радою директорів, переглянуту дивідендну політику для STRC, авторизацію викупу привілейованих цінних паперів на $1 млрд, авторизацію викупу звичайних акцій MSTR на $1 млрд і план монетизації BTC. Також рада збільшила річну ставку дивідендів для STRC з 11.5% до 12%, застосовно до піврічних дивідендів для дат реєстру на або після 1 липня. Після оголошення MSTR виріс на 12.6% приблизно до $92.70, тоді як STRC збільшився на 12.2% приблизно до $83.70. Торн вважає підхід Strategy мудрим, але він може не вирішити структурні проблеми назавжди. У компанії все ще є велика система привілейованих акцій та триваючі зобов’язання щодо виплат, і їй доведеться зіткнутися з погашенням конвертованого боргу на $6.7 млрд у 2027 і 2028 роках. Реальна занепокоєність ринку полягає не в тому, що у Strategy немає активів, а в тому, чи достатньо в неї доларової ліквідності, щоб платити дивіденди, не завдаючи шкоди власникам BTC, акціонерам звичайних акцій MSTR або власникам привілейованих акцій. Залучивши понад $1 млрд готівки через продаж звичайних акцій, запровадивши політику мінімального грошового резерву на 12 місяців і підвищивши поточне покриття готівкою приблизно до 17 місяців, Strategy виграла час. Найспірніший аспект — це план монетизації BTC, який, здається, вказує на те, що Strategy може час від часу продавати BTC. Торн не хоче бачити, як Strategy продає Bitcoin, адже ідентичність компанії та премія MSTR побудовані на її наративі як інструменту довгострокової експозиції до BTC, і продаж BTC підірве цю історію. Водночас він також вважає, що якщо продаж невеликої суми BTC може запобігти безладному спіралю в структурі капіталу, захистити привілейовані акції та зачекати на сприятливіші ринкові умови, то цей шлях може бути виправданим. Strategy має дослідити, як генерувати дохід зі своїх BTC-активів без прямого продажу spot BTC, зокрема консервативно позичаючи невеликий обсяг ізольованого BTC або використовуючи стратегії з опціонами для отримання прибутків від волатильності.

BTC0,25%

STRC2,03%

MSTR0,77%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

Нагородити
подобається
Прокоментувати
Репост
Поділіться

Прокоментувати

Додати коментар

Немає коментарів

Популярні теми
Дізнатися більше
#
PredictWorldCupShare20000U
328,61K Популярність
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
71,18K Популярність
#
USIranWarCloudsGather
4M Популярність
#
GUSDYieldRisesto3.8%
894,27K Популярність
#
WorldCupChampionPrediction
189,12K Популярність

Закріплено

карта сайту

Перспектива: Структурні проблеми стратегії залишаються невирішеними; слід вивчити заробіток на збереженнях у Bitcoin

Популярні теми

PredictWorldCupShare20000U

IsraelStrikesIranBTCPlunges

USIranWarCloudsGather

GUSDYieldRisesto3.8%

WorldCupChampionPrediction

Закріплено