Інституції масово проводять дослідження ланцюга постачання AI; у компаній на верхніх рівнях ланцюга замовлення повні, а результати діяльності поступово реалізуються

证券日报记者 吴晓璐

З початку цього року ринок у сегменті AI (штучний інтелект) триває в стані високої активності, а великі інституції також приділяють цьому питанню значну увагу в ході досліджень компаній. Дані Wind показують, що станом на 9 липня, починаючи з другого кварталу цього року, у A-акціях 1821 зареєстрована публічна компанія прийняли інституційні дослідження. Серед них компанії у сфері AI-інфраструктури стали об’єктом першочергової уваги інституцій. З урахуванням того, що за прогнозами результатів півріччя за 2026 рік, у компаній на верхньому рівні AI-ланцюга постачань замовлень достатньо, а виконання фінансових показників є кращим.

«Наразі AI-ланцюг постачань зберігає високий рівень сприятливої кон’юнктури, у середньо- та довгостроковій перспективі він і надалі залишатиметься ключовою інвестиційною основною лінією для ринку, але через вплив цін на активи та оцінок (valuation) у найближчий час спостерігається диференціація в динаміці ринку». Як заявив головний аналітик з внутрішніх стратегій відділу досліджень CICC Li Qiusuo кореспонденту 《证券日报》, після того як у сфері комерціалізації AI-індустрія досягла важливого прориву, оцінки сектору та простір для зростання були переглянуті в бік підвищення відповідно до оновлених очікувань за фундаментальними показниками; у майбутньому необхідно здійснювати відбір з урахуванням таких факторів, як оцінка, ступінь напруженості співвідношення попиту та пропозиції тощо.

Замовлення у ключових компаніях на верхньому рівні вичерпно забезпечені

Наразі щоденне використання Token (токенів) у Китаї для AI вже досягло кількох сотень трильйонів, а за два роки зростання перевищило тисячу разів. З другого кварталу серед 1821 компанії, які приймали інституційні дослідження, 13 компаній прийняли понад 300 раундів інституційних досліджень. При цьому такі три компанії, як 澜起科技股份有限公司, 华勤技术股份有限公司, 浙江水晶光电科技股份有限公司, усі прийняли понад 500 раундів інституційних досліджень. Із зазначених 13 компаній 11 є компаніями в AI-ланцюгу постачань.

Завдяки тривалому зростанню попиту на AI обчислювальні потужності (算力), компанії у вузьких сегментах, таких як кремнієві пластини (硅片), високошвидкісні конектори, обладнання PCB (друковані плати) та обладнання для супроводу дата-центрів тощо, мають достатній рівень замовлень. Наприклад, під час прийому інституційних досліджень на початку липня компанія 杭州立昂微电子股份有限公司 заявила, що наразі загальні обсяги відвантаження її продуктів з кремнієвих пластин зберігаються на високому рівні, а попит на замовлення є сильним.

東莞市鼎通精密科技股份有限公司 є ключовим постачальником високошвидкісних конекторів. Під час прийому інституційних досліджень у травні компанія заявила, що завдяки вибухоподібному зростанню попиту на AI обчислювальні потужності, темпи зростання замовлень на відповідні продукти компанії є помітними.

Обладнання для PCB як ключове виробниче обладнання для AI-обчислювальної апаратної частини, а також тривалий висхідний тренд у галузевій кон’юнктурі. 昆山东威科技股份有限公司 заявила, що в останні роки частка закордонних замовлень компанії поступово зростала; тенденція попиту на AI обчислювальні потужності в нижній частині ланцюга постачань є чіткою. Замовлення на високоякісне обладнання як у країні, так і за кордоном достатні, а періодичне зростання має хорошу підтримку.

Переважно позитивні прогнози щодо середньорічної звітності

За даними Wind, станом на 9 липня 171 зареєстрована публічна компанія опублікувала прогнози фінансових результатів за першу половину 2026 року; серед них понад 10 компаній на верхньому рівні AI показали позитивні очікування щодо прибутків.

Наприклад, 珠海光库科技股份有限公司 прогнозує, що за першу половину 2026 року чистий прибуток, що відноситься до власників компанії (归母净利润), становитиме 1,40 млрд юанів до 1,50 млрд юанів, що на 170%–190% більше. Щодо причин зміни результатів компанія зазначила, що завдяки прискоренню інвестицій у глобальну інфраструктуру AI обчислювальних потужностей і будівництву дата-центрів, попит на високошвидкісні оптичні модулі (光模块) та оптичні компоненти (光器件) безперервно зростає. Одночасно компанія постійно виводить на ринок нові продукти та активно розширює вітчизняну й закордонну клієнтську базу, а виручка від реалізації забезпечує стабільне зростання.

Крім того, у першій половині цього року прискорилась масова реалізація AI на пристроях користувача (端侧AI), що стимулювало різке зростання фінансових показників виробників чипів на пристроях. Наприклад, ‌瑞芯微电子股份有限公司 прогнозує, що чистий прибуток за перше півріччя становитиме 8,5 млрд юанів до 9,1 млрд юанів, зростання на 60,03%–71,33%. Компанія зазначає, що основною причиною є прискорення масового впровадження端侧AI (AIoT2.0); компанія реалізує переваги у плануванні платформи AIoT та клієнтської екосистеми, а чип-платформа розквітла на багатьох продуктових лінійках.

На початку липня компанія Meta планувала здати в оренду надлишкові AI обчислювальні потужності, що викликало занепокоєння ринку щодо того, що швидкість нарощування потужностей у закордонних хмарних провайдерів може досягти піку; через це волатильність у сегменті AI посилилась. Нещодавно нові погляди, оприлюднені вітчизняними та закордонними інституціями, вважають, що це не є сигналом надлишку в галузі, і підтверджують ключову позицію AI як довгострокової основної лінії.

何力, головний інвестиційний консультант 国泰海通证券, під час інтерв’ю кореспонденту 《证券日报》 зазначив, що існують відмінності між міжнародною та внутрішньою інфраструктурою для обчислювальних потужностей. З точки зору показника обчислювальних потужностей на душу населення, Китаю ще потрібно зробити більші інвестиції, щоб наздогнати міжнародний передовий рівень. Наразі фундаментальні очікування для компаній у сегменті AI у середній і верхній частині ланцюга є доволі добрими. Але оскільки зараз концентрація торгів у сегменті AI є високою, на ринку з’являються коливання. Інвесторам необхідно уважно стежити за тим, як компанії, що стосуються AI-інфраструктури у верхньому рівні, виконуватимуть очікування за піврічною звітністю та в майбутніх результатах.