Марк Цукерберг перетворює Meta на більшого виробника чипів. Її новий внутрішній чип для ШІ виходить у виробництво у вересні.

Акції Meta Platforms (META +6,16%) зросли приблизно на 6% у п’ятницю після того, як Reuters повідомило в четвер, що соціальна медіакомпанія планує розпочати у вересні власне виробництво чипа для AI (штучного інтелекту) для дата-центру. Чип, кодова назва Iris, був розроблений за допомоги Broadcom (AVGO 0,31%) і буде виготовлений Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM 0,55%), згідно з внутрішньою запискою, яку редакція новинної організації переглянула.

Ентузіазм ринку легко зрозуміти. Meta очікує цього року витратити на AI-інфраструктуру до $145 мільярдів, і ці витрати були моїм найбільшим занепокоєнням щодо акцій. Кастомний (спеціально розроблений) кремній спрямований насамперед на те, щоб отримати більше обчислювальної потужності від кожного з цих доларів.

Отже, що розширювана програма чипів Meta означає для акцій?

Джерело зображення: Getty Images.

Програма чипів рухається швидко

Повідомляється, що Iris є частиною сімейства чипів із чотирьох поколінь, яке Meta розробляє всередині компанії, і програма, здається, випереджає те, де багато інвесторів, імовірно, припускали. Тестування чипа тривало близько шести тижнів і, згідно із запискою, не виявило жодних серйозних проблем.

Крім того, як повідомляється, Meta планує запускати новий чип приблизно кожні шість місяців до 2027 року. Це набагато швидший темп, ніж галузева норма — близько одного нового чипа на рік.

Інфраструктура, яку ці чипи мали б підтримувати, є колосальною. Meta планує підключити до мережі близько 7 гігават обчислювальної потужності цього року та подвоїти її загалом до 14 гігават у 2027 році, згідно зі звітом, причому Iris доповнюватиме графічні процесорні пристрої (GPU), які компанія купує в Nvidia та Advanced Micro Devices, а не замінюватиме їх.

Втім, тут є повідомлення для інвесторів у чипи. Один із найбільших споживачів у бумі AI показав обґрунтований шлях до того, щоб з часом потребувати Nvidia дещо менше — водночас передаючи більше бізнесу Broadcom, який допомагає розробляти чип, і TSMC, яка його виготовляє.

Чипи Nvidia залишаються основою обчислювальних планів Meta. Але кожен внутрішньо розгорнутий чип Meta створює ціновий тиск, який Nvidia потенційно може відчути з часом.

Розгорнути

NASDAQ: META

Meta Platforms

Зміни сьогодні

(6,16%) $38,92

Поточна ціна

$670,40

Основні показники даних

Ринкова капіталізація

$1,6TРинкова капіталізація розрахована лише на основі публічно торгованих акцій у вільному обігу. Не включає непотокові, приватні або акції подвійного класу, які не торгуються. Імпліцитна ринкова капіталізація може відрізнятися.Ринкова капіталізація розрахована лише на основі публічно торгованих акцій у вільному обігу. Не включає непотокові, приватні або акції подвійного класу, які не торгуються. Імпліцитна ринкова капіталізація може відрізнятися.

Діапазон за день

$658,01 - $677,85

Діапазон за 52 тижні

$520,26 - $796,25

Обсяг

2,3M

Сер. обсяг

17,3M

Валовий прибуток

81,94%

Дивідендна дохідність

0,33%

Бізнес, який оплачує рахунок

Усе це витрачання не мало б великого значення для акціонерів, якби основний бізнес Meta буксував. Але цього немає.

Дохід Meta за перший квартал зріс на 33% у річному вимірі до $56,3 мільярда — прискорення порівняно зі зростанням на 24% у четвертому кварталі 2025 року та зростанням на 22% за весь 2025 рік. І прибутки пішли слідом. Компанія показала операційну маржу 41% за період, а прибуток на акцію $10,44 зріс на 62% у річному вимірі, хоча разова податкова вигода $8,03 мільярда додала $3,13 до цього показника. Для компанії такого масштабу зростання є надзвичайним.

«У нас був квартал-орієнтир із сильним імпульсом у всіх наших застосунках і виходом нашої першої моделі з Meta Superintelligence Labs», — сказав генеральний директор Марк Цукерберг у релізі про результати компанії за перший квартал.

Саме це зростання оплачує розбудову. У своєму оновленні за перший квартал Meta підвищила прогноз капітальних витрат на 2026 рік до діапазону $125 мільярдів — $145 мільярдів (з попереднього діапазону $115 мільярдів — $135 мільярдів), одночасно прогнозуючи дохід за другий квартал у діапазоні $58 мільярдів — $61 мільярд. Капітальні витрати лише за перший квартал становили $19,8 мільярда.

Звісно, власні чипи не означають менший бюджет. І повідомлений таймлайн може все ще зсунутися. Навіть якщо Iris працює рівно так, як планувалося, Meta не скорочує свої витрати. Вона подвоює обчислювальну потужність і намагається зробити кожну одиницю цієї потужності дешевшою. Якщо інвестиції в AI зрештою не дадуть більше залучення та кращої економіки реклами, внутрішній кремній може не вистачити, щоб компенсувати виклики, з якими компанія може зіткнутися в майбутньому.

Але ціна, яку інвестори платять за цю історію, виглядає розумною. Приблизно $672 за акцію станом на момент написання цього матеріалу Meta торгується приблизно за 24 рази прибутку та приблизно за 19 разів майбутнього прибутку, навіть попри те, що Meta минулого кварталу наростила дохід на 33%. І на відміну від постачальника чипів, Meta також контролює застосунки, для яких уся ця обчислювальна потужність працює. Якщо внутрішні чипи забезпечать навіть частину потенційної економії, великі витрати компанії можуть перетворитися на зростання прибутків швидше, ніж ринок наразі очікує.

На мою думку, тут акції виглядають привабливо. Звісно, звіт у четвер, ймовірно, не зменшить AI-бюджет Meta. Але він підсилює аргумент, що компанія може контролювати вартість розбудови, яку вона все одно збиралася здійснювати.