Чому Amazon так сильно дешевший за Walmart і Costco? Ось єдина відповідь, яка мені спадає на думку.

Question

**Amazon** (AMZN 0.73%), компанія, яку більшість людей зараховує до «дорогих акцій з ростом», торгується за нижчим форвардним мультиплікатором ціни до прибутку, ніж два «старомодні» ритейлери, **Walmart** (WMT +1.51%) і **Costco Wholesale** (COST +0.33%). Форвардний P/E-коефіцієнт, для тих, хто з цим стикається вперше, просто показує, скільки доларів інвестори платять сьогодні за кожен долар очікуваного прибутку компанії протягом наступного року. Чим менше це число, тим «дешевшою» виглядає акція за одним цим мірилом.Джерело зображення: Getty Images.За цим мірилом Amazon — вигідна покупка з цієї трійки. Нещодавно вона торгувалася з форвардним мультиплікатором у високих 20-х, тоді як Walmart тримався ближче до високих 30-х, а Costco вимагала чогось у середині 40-х. Прочитайте це ще раз: ринок просить вас заплатити значно більше за долар майбутнього прибутку Costco, ніж за долар майбутнього прибутку Amazon. Для бізнесу, що так швидко росте і є домінантним, як Amazon, це відчувається як повернута назад логіка. То що відбувається? Після того як я довго крутю це в голові, єдину відповідь, з якою я можу змиритися, — це те, що ці три акції оцінюються для зовсім різних сценаріїв.РозгорнутиNASDAQ: AMZN------------AmazonЗміна сьогодні(-0.73%) $-1.81Поточна ціна$245.23### Ключові показникиКапіталізація$2.7TКапіталізація розрахована лише на основі публічно торгуваних акцій у обігу. Не включає непублічні, приватні або акції подвійного класу, які не торгуються. Уявна ринкова капіталізація може відрізнятися.Капіталізація розрахована лише на основі публічно торгуваних акцій у обігу. Не включає непублічні, приватні або акції подвійного класу, які не торгуються. Уявна ринкова капіталізація може відрізнятися.Діапазон за день$244.42 - $251.00Діапазон за 52 тижні$196.00 - $278.56Обсяг1.3MСер. обсяг50.6MВаловий прибуток50.60%Що інвестори насправді купують у Walmart та Costco------------------------------------------------------Walmart і Costco, по суті, є машинами, створеними для передбачуваності. Люди купують продукти харчування та базові товари для дому і в хороші, і в погані часи, що робить їхні продажі надзвичайно стабільними. Costco додає членську модель, яка перетворює покупців на передплатників, що відновлюють підписку та повертаються після чогось, дуже близького до лояльності, а Walmart протягом останніх років тихо будувала бізнеси з вищою маржинальністю — як-от рекламу та власну програму членства — поверх бази магазинів. Жодна з компаній не стоїть на місці. Але, на мою думку, причина того, що їхні мультиплікатори піднялися так високо, полягає в тому, що інвестори платять премію за визначеність. На ринку, сколихнутому тарифами, зміною відсоткових ставок і занепокоєнням щодо «перенапруженого» споживача, бізнес, який стабільно щороку трохи нарощує прибуток, стає різновидом безпечної гавані. Гроші спрямовуються в цю надійність, а скупчення піднімає ціну. Ви купуєте не просто ритейлера; ви купуєте спокій, а спокій ніколи не був таким затребуваним.РозгорнутиNASDAQ: COST------------Costco WholesaleЗміна сьогодні(0.33%) $3.04Поточна ціна$916.01### Ключові показникиКапіталізація$405BMarket cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.Діапазон за день$907.38 - $916.73Діапазон за 52 тижні$844.06 - $1096.50Обсяг70.7KСер. обсяг2.3MВаловий прибуток12.88%Дохідність дивідендів0.59%Чому власний успіх Amazon робить її мультиплікатор схожим на невеликий------------------------------------------------------Низький мультиплікатор Amazon, дивним чином, частково є історією про те, що все складається добре. Її прибутки зростають настільки швидко, що літера «E» в P/E-коефіцієнті роздулася, математично звужуючи показник навіть тоді, коли ціна акцій зростає. Тут двигун — не той онлайн-магазин, який усі уявляють. Це Amazon Web Services — хмарний підрозділ, який нещодавно показав найшвидші темпи зростання за роки, разом із бурхливим бізнесом реклами, побудованим навколо спонсорованих оголошень, які ви бачите під час пошуку на сайті.Обидва ці напрями дають значно вищі прибуткові маржі, ніж може дати доставка коробок, і менеджмент заявляв, що загальна прибутковість нещодавно досягла найкращого рівня в історії компанії. Amazon навіть проєктує власні чипи для дата-центрів — це допомагає контролювати витрати під час нарощування потужностей для штучного інтелекту. Єдину відповідь, яку я можу собі уявити------------------------------Отже, де я зупиняюся. Walmart і Costco оцінюються так, ніби це надійні, «облігаційного типу» компаундери, і ринок платить високу премію за таку надійність. Amazon оцінюється як технологічна компанія, прибутки якої ще ростуть і яка все ще прив’язана до великих, важких і невизначених витрат на хмарну інфраструктуру та AI.Інвестори майже повністю довіряють тому, що найближчі кілька років в ритейлерів все буде добре, тож вони платять. Вони також довіряють базовому бізнесу Amazon, але знижують цінність через волатильність і колосальні інвестиції, які компанія вливає в майбутнє. Різниця не стільки про те, яка компанія краща. Вона про те, скільки ринок готовий заплатити за плавнішу поїздку проти швидшої, але нерівнішої.РозгорнутиNASDAQ: WMT-----------WalmartЗміна сьогодні(1.51%) $1.69Поточна ціна$113.90### Ключові показникиКапіталізація$893BMarket cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.Діапазон за день$111.93 - $114.14Діапазон за 52 тижні$94.23 - $135.16Обсяг12.3MСер. обсяг21.9MВаловий прибуток24.98%Дохідність дивідендів0.86%Те, що дешевше за P/E, не означає, що це краща покупка — і саме в цю пастку варто не потрапити. Премії Walmart і Costco зароблені справжньою послідовністю, але премія також означає менше простору для помилки, якщо зростання колись сповільниться. Низький мультиплікатор Amazon виглядає спокусливо, але він іде разом із великими ставками на AI, які мають виправдатися. Моя чесна оцінка така: «знижка» для Amazon говорить більше про те, чого інвестори бояться, ніж про те, чого насправді варта Amazon. Визначте, який компроміс підходить вам, і оцініть угоду відповідно.

Чому Amazon так сильно дешевший за Walmart і Costco? Ось єдина відповідь, яка мені спадає на думку.

NASDAQ: AMZN

Ключові показники

Що інвестори насправді купують у Walmart та Costco

NASDAQ: COST

Ключові показники

Чому власний успіх Amazon робить її мультиплікатор схожим на невеликий

Єдину відповідь, яку я можу собі уявити

NASDAQ: WMT

Ключові показники

Популярні теми

PredictWorldCupShare20000U

IsraelStrikesIranBTCPlunges

USIranWarCloudsGather

GUSDYieldRisesto3.8%

WorldCupChampionPrediction

Закріплено