Біткоїн відскакує до $62K, але його ончейн-сигнали суперечливі

Довгострокова, on-chain картина Bitcoin усе ще виглядає як середовище накопичення з невеликим тиском продажів. Короткострокова, деривативна картина показує, що трейдери відновлюють кредитне плече, а деякі “кити” починають розподіляти. У підсумку виходить ринок, фундамент якого виглядає здоровим, тоді як ризик сильної волатильності в найближчій перспективі тихо зростає.

• Сигнали Bitcoin розділились: on-chain виглядає конструктивно, а деривативи стають спекулятивними.
• Монети продовжують виходити з spot-бірж, доки у деривативах відбудовується кредитне плече.
• Змінений коефіцієнт ризику продажів (Adjusted Sell-side Risk Ratio) повернувся в рідкісну зону накопичення.
• BTC торгується на рівні $61,926 — відскок полегшення всередині непорушеного денного низхідного тренду.

Три датасети, три різні історії
Найчіткіший спосіб зрозуміти момент — розділити сигнали за часовим горизонтом, тому що вони не всі вказують в одному напрямку.
По-перше, потоки spot і деривативів рухаються в протилежних напрямках. Bitcoin продовжує виходити з spot-бірж, а це означає, що менше монет готові до продажу. Водночас відкритий інтерес відновлюється, а застави повертаються в майданчики деривативів — ознака того, що трейдери відбудовують позиції з кредитним плечем після нещодавнього скидання.

BTC spot і деривативна структура/ Джерело: CryptoQuant

По-друге, Змінений коефіцієнт ризику продажів Bitcoin (aSSRR) знову впав у історично рідкісну зону накопичення. Цей індикатор вимірює, скільки прибутку та збитку інвестори реалізують відносно ринкової вартості Bitcoin. Коли він опускається так низько, це зазвичай означає, що інвестори втрачають бажання продавати, довгострокові власники залишаються “на місці”, а тиск з боку продажів значною мірою вичерпався. Подібні показники з’являлися перед масштабними розширеннями 2019, 2020 і 2023 років.

Змінений Sell-side Risk Ratio для Bitcoin / Джерело: CryptoQuant

По-третє, поведінка китів стала змішаною. Кошти, що тримають від 100 до 1,000 BTC, розподіляють з найшвидшим темпом у поточному датасеті, тоді як найбільша когортою — 1,000 до 10,000 BTC — усе ще накопичує, але приблизно на 29% повільніше, ніж лише за два тижні тому. Китові депозити також перестали концентруватися на Binance, змістившись у бік Kraken, Bitfinex і Coinbase Prime.

Структура припливу на біржі від інвесторів-китів / Джерело: CryptoQuant

Кожен із цих сигналів говорить про різні “годинники”. On-chain частина залишається конструктивною: відтік монет зі spot-бірж і історично низький тиск продажів — це саме той фон, на якому відбувається накопичення й будуються майбутні ралі.
Деривативна частина — там живе обережність. Зростання відкритого інтересу означає, що кредитне плече повертається, і що більше плече — то ринок чутливіший до ліквідацій і різких коливань. Додайте до цього те, що найбільші кити сповільнюють купівлю, а менші когорти китів розподіляють, — і це вказує, що агресивний інституційний попит, який зумовив попереднє відновлення, послабшав. Усе це само по собі не є ведмежим, але це менш підтримувальна конфігурація, ніж кілька тижнів тому.

Технічні перспективи
Графік відповідає ринку, який відскакує, але ще не “перевернувся”. BTC торгується на рівні $61,926.48 на Coinbase, зростання на 0.72% за день (відкриття $61,484.02, максимум $62,115.51, мінімум $61,162.79) — це другий поспіль зелений свічник після відскоку від мінімуму нижче $58,000, надрукованого приблизно 1 липня.

Денний технічний ціновий графік Bitcoin / Джерело: TradingView

Нещодавній шлях був бурхливим. У кінці травня сталася обвальна “кліф-падіння” приблизно з $69,000 до зони $63,000–64,000 на найважчому за обсягом сплеску на графіку — “промивання” у стилі капітуляції. Поштовх полегшення повернув ціну приблизно до $66,500 до середини червня, перш ніж 22 червня знову пішов повторний розпродаж: це пробило $60,000 і привело до дна в зоні $57,700–58,500 приблизно 1 липня. Поточний рух відбив психологічний рівень $60,000 і сформував внутрішньоденний максимум $62,115.
Скользні середні підтверджують, що більший тренд усе ще низхідний. Ціна помітно нижче всіх трьох, і всі три лінії спрямовані вниз:

| Moving Average | | --- | Level | Distance Above Price | | --- | --- | | 50-day | $67,346.76 | ~8.7% | | 100-day | $71,052.63 | ~14.7% | | 200-day | $74,949.22 | ~21% |

Повний ведмежий “стек” — ціна нижче 50, 100 і 200 — зберігає денний низхідний тренд, і поруч немає жодної скользної середньої, яка могла б діяти як найближчий опір. Зверху перша зона пропозиції — $63,000–64,000 (зона зламу наприкінці травня), потім $66,500 (максимум 15 червня), далі 50-денна біля $67,300. Підтримка знаходиться на рівні $60,000 — його щойно знову відвоювали, а потім зона мінімуму $57,700–58,500.
Моментум покращується, але поки не доведений. RSI читається на 45.62 і розвертається вгору — повернувшись вище своєї сигнальної лінії на 36.15 після перепроданих показань наприкінці червня. Нейтральна зона — краще, ніж було, але не сила, яка підтверджує зміну тренду. Обсяг розповідає ту саму стриману історію: відскок іде на помірному зеленому обсязі, нижчому за свічки капітуляції наприкінці травня; найважчий недавній оборот — це кластер продажів 24–25 червня, після якого зростає зелений обсяг у поточному русі. Помірно конструктивно, але не остаточно.

Огляд ширшого ринку
Отже, в підсумку виглядає так, що Bitcoin не перейшов у фазу розподілу, але й не демонструє ширшої сили накопичення, яка започаткувала попередні ралі. Довгострокова динаміка пропозиції залишається сприятливою, інвестори показують мало готовності продавати, однак спекулятивне позиціонування відновлюється, а участь китів стала менш підтримувальною. Це справжня “проміжна” ситуація.
Це залишає два умовні сценарії, і дані поки не віддають перевагу жодному. Якщо попит на spot продовжує поглинати пропозицію, а найбільші кити відновлюють більш сильне накопичення, поточна on-chain конфігурація може закласти основу для чергового бичачого руху. Але якщо кредитне плече продовжить зростати, а купівля з боку китів слабшатиме, ринок ставатиме більш вразливим до короткострокової волатильності — навіть без будь-яких реальних змін у довгострокових перспективах Bitcoin. На графіку структура змінюється лише з ведмежої на нейтральну, якщо ціна повертає зону пропозиції $63,000–64,000, а відновлення 50-денної близько $67,300 буде першим справжнім сигналом зміни тренду. Поки що це — ралі полегшення всередині низхідного тренду, що спирається на довгострокову основу, яка, принаймні наразі, залишається незмінною.