Давайте переклад: Морган Стенлі (J.P. Morgan) «обдає холодною водою»: тиск на цінову владу виробників чипів, починає сповільнюватися капзатрати на AI, американські акції напівпровідників «явно перекуплені»

Морган Стенлі з менеджменту капіталу (Morgan Stanley Wealth Management) головний інвестиційний директор Ліза Шалетт (Lisa Shalett) заявила, що, оскільки все більше ознак вказують на обмеження цінової здатності виробників чипів, інвесторам слід зберігати обережність щодо акцій чипів. Вона вважає, що оптимістичні очікування ринку щодо витрат на штучний інтелект могли вже підштовхнути відповідні акції до надто високих рівнів.

Шалетт у п’ятницю під час інтерв’ю сказала:

“Ми бачимо, що стек технологій для AI дата-центрів (AI data center) перерозробляють, і дедалі більше дешевших власнорозроблених чипів включають до нього, а ці чипи розробляють багато гіперскейлерів (hyperscalers) — самостійно.”

Шалетт озвучила ці застереження на фоні того, що SK hynix у п’ятницю офіційно дебютувала на NASDAQ, завершивши залучення фінансування на суму $26,5 млрд (265亿美元), встановивши рекорд за масштабом коштів, зібраних іноземними компаніями під час IPO у США. Однак нещодавно SK hynix зазнала різких коливань на внутрішньому ринку Південної Кореї: з моменту максимуму минулого місяця ціна акцій уже впала сукупно на 26%.

Шалетт сказала:

“У цілому, кошти, які спрямовуються на цей інвестиційний тематичний напрям (trading theme), все ще вельми достатні.”

Втім, вона зазначила, що нинішній розвиток галузі повторює знайомий патерн:

“Коли в ланцюжку постачання виникають вузькі місця, деякі компанії — наприклад, частина виробників чипів пам’яті — користуються нагодою, щоб отримувати надприбутки, а інженери починають шукати дешевші альтернативні рішення.”

Трохи раніше цього тижня Шалетт у інвесторському звіті вказала, що в напівпровідниковому секторі вже з’явилися ознаки “явного перекуплення” (明显超买). У програмі вона також додала, що від напівпровідникових ETF до індексу напівпровідників у Філадельфії (Philadelphia Semiconductor Index) — низка показників підтверджує цю думку.

Згідно з даними, зібраними Bloomberg, з 2022 року мультиплікатор ціна/прибуток (PE) індексу напівпровідників у Філадельфії зріс більш ніж утричі.

Шалетт також згадала, що нещодавня корекція AI-стратегії Meta Platforms є сигналом, на який варто звернути увагу; він показує, що частина технологічних гігантів, можливо, починає переоцінювати плани капвкладень на суму в кілька сотень мільярдів доларів США (数千亿美元).

Генеральний директор Meta Марк Цукерберг (Mark Zuckerberg) у ході інтерв’ю цього тижня заявив, що він розглядає, чи може оренда назовні зовнішнім клієнтам частини AI-інфраструктури Meta створити більшу цінність.

У відповідь на це Шалетт сказала:

“У певному сенсі це означає, що компанії вже почали обговорювати темп, швидкість і окупність цих інвестицій, а також те, як завчасно реалізувати їх у комерційній площині.”

Наприкінці вона додала:

“Я вважаю, що ми знаходимося на початковій стадії (early innings), коли темпи зростання капітальних витрат на AI починають сповільнюватися.”

Попередження про ризики та застереження щодо відповідальності

        На ринку є ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття не становить персональної інвестиційної поради та не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі мають розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, викладені в цій статті, їхньому конкретному становищу. Інвестування здійснюється на власний ризик, відповідальність несе інвестор.