深夜，神奇上涨，长长舒一口气:

Пізно вночі — дивовижне зростання, і довгий видих:

- Глобальні ринки в четвер довго видихнули:

- Усі американські акції зросли: Dow Jones піднявся на 0.27%, S&P 500 — на 0.81%, Nasdaq — на 1.30%;

- І золото, і американські держоблігації зростали синхронно: ціна золота впевнено закріпилася вище 4100 доларів, а дохідність 10-річних US Treasuries впала до 4.55%;

- А от долар і нафту — синхронно знизили: американська нафта, схоже, збирається протестувати 70 доларів у бік вниз.

Власне, Уолл-стріт очікувала дня великих падінь, але сталося дивовижне зростання:

По-перше, зростання в четвер не мало логіки, яка б відповідала дійсності: того дня ФРС опублікувала яструбине засідання (з 18 посадовців 9 схилялися до того, щоб додати принаймні ще 25 базисних пунктів протягом року, а то й повністю стерли forward guidance і замінили його на вкрай жорстке формулювання «для досягнення цінової стабільності»), і, до того ж, США та Іран знову атакували одне одного.

Яструбине протоколювання ФРС не змогло «продавити» ринок — і це, по суті, була найбільша історія четверга. Сам протокол дійсно був яструбиним, але він відображає минуле: це були думки посадовців ФРС під час засідання кілька тижнів тому. А потім ринок пройшов через безробіття без фермерів (non-farm payrolls), спад інфляційних очікувань і те, як ціна нафти впала до 70 доларів. Ринок вважав: «Це яструбина риторика саме в день засідання, але не факт, що вона лишиться яструбиною сьогодні», тож після виходу протоколу не сформувалося нових негативних сигналів.

По-друге, дохідність 10-річних US Treasuries — це точка спостереження: спочатку протягом дня вона піднімалася до майже 4.6% (рівень, який має здатність запускати розпродажі на фондовому ринку), але коли наближення до небезпечної зони спрацювало — відразу відбувся розворот. Раніше було так само: щоразу, коли ця дохідність піднімалася до рівнів, яких боявся ринок, відбувався розворот. 4.5%—4.6% — це «безодня», на яку зараз спрямований спільний погляд Уолл-стріт. Довгий кінець кривої дохідностей по US Treasuries знову розвернувся вниз у момент наближення до порогу 4.6%, і за цим стоїть ірраціональна логіка, яка підтримує ринок: 10-річні US Treasuries вище 4.5% для інвесторів із розміщенням капіталу (configuration-type large funds) мають дуже високу цінність «фіксації без ризику». Щойно наближається рівень 4.6%, покупці спрацьовують автоматично, наче захисний механізм.

«Довгий видих» у четвер — не тому, що фундаментали раптом покращилися, а тому, що ринок за умов надзвичайно напружених нервів знайшов короткий період балансу й перепочинку. Дохідність держоблігацій у 4.5% і доларовий індекс на рівні 100 досі нависають над Уолл-стріт. Поки вони не згорнуть справді вниз, кожне чергове зростання ринку вимагатиме нових перевірок.

Справжній великий іспит — у наступний вівторок (14 липня): тоді нас чекатимуть останні дані США щодо CPI.