Скажу одну з історій у криптосфері, яка останнім часом доволі гучно “вдаряє по обличчю” — колись MSTR (зараз вона перейменувалась на Strategy), яка кричала, що “ніколи не продасть жодного біткоїна”, не лише потай продала монети, а й прямо вписала “продаж монет” у офіційні внутрішні правила.

Цього разу вони зробили план із “реалізації біткоїнів” на 1,25 млрд доларів: перша партія вже продала 3588 монет, витягнувши 216 млн доларів, щоб заплатити дивіденди преференційним акціям. Порахуй: середня собівартість їхніх утримань — приблизно 75 тисяч доларів за монету, а продають десь за 60 тисяч. Це означає “купили на вершині, а продають на півдорозі вниз і ріжуть з болем”; лише на цій операції вони, по суті, вже зіпсували понад 50 млн доларів прибутку.

Ще цікавіше те, що вони самі придумали “модель біткоїн-нативного кредитування”: по-простому — вони просто встановили власні правила нарахування балів і, маючи на руках 844 тисячі біткоїнів (приблизно 4% від усього обсягу в мережі), виставляють оцінку здатності самих себе розраховуватись за борги. Раніше вони розповідали історії, спираючись на “віру в накопичення монет”, а тепер — намагаються грати в фінансовий капітал, використовуючи біткоїн як заставу.

Для нас, звичайних власників монет, найнаочніше — це те, що психологічно неприємно: колишній еталон “тримання монет” продав біткоїни — тож без сумніву змусить багатьох панікувати. Але чесно кажучи, 1,25 млрд доларів звучить як багато, та насправді це лише близько 2,5% від їхніх загальних утримань, тож реальний тиск продажів не такий вже й страшний — удар насамперед психологічний.

Але в середньостроковій перспективі все вже не так оптимістично. Раніше MSTR був найбільшим інституційним покупцем у криптосфері: у піковий період він забезпечував майже 70% чистого інституційного припливу. Тепер же вони не лише не нарощують позиції — вони навпаки грають роль продавця. Коли ринок втрачає такого стабільного “великого покупця”, далі для зростання буде точно важче.

Якщо дивитись ще далі в перспективу, то це, можливо, навіть не так погано — раніше біткоїн для всіх був просто “накопичуй і чекай, доки росте”, а тепер потроху з’являються люди, які розглядають його як серйозний кредитний актив: використовують для випуску боргових інструментів, як підтвердження платоспроможності. По суті, це рух у бік більш зрілих активів, просто цей процес, безумовно, буде болісним.

Щодо ринку, то в короткостроковій перспективі біткоїн, імовірно, ще буде коливатись і “промацувати дно” — адже після того, як “віра” зламалась, треба ще все це переварити. Акцент можна зробити на тому, щоб дочекатися 30 липня — їхнього квартального звіту за другий квартал: подивимось, який буде конкретний темп продажів монет і які подальші плани.

Про сам MSTR і говорити нічого: це фактично “кредитне ETF з плечем” на біткоїні. Тепер, коли зникла “віра” у вигляді buff, волатильність стане ще божевільнішою — якщо немає витримки для серця, то й не чіпайте. Акції, прив’язані до біткоїна, загалом теж рухаються слідом за загальним ринком: не вірте ніяким “новинам на користь” і не поспішайте врізатись у угоди навмання.

Підсумовуючи, це одне речення: у криптосфері ніколи не було “вічної віри”, є лише “вічна вигода”. Ті, хто колись кричав “до смерті не продам”, розвернулись і почали грати в операції з капіталом — це дуже реал?стично, але водночас цілком нормально. Коли гроші в руках наявні — тоді не якісь там гасла надійніші. $SOL $ETH $BTC #BTC