На цьому тижні всі хвалять біткоїн за «стійкість», я розібрав це слово на частини й подивився, що в нього вкладено. На цьому тижні біткоїн пережив стрибок цін на нафту, «шторм» за деньними казначейськими облігаціями та дві хвилі авіаударів США по Ірану, але не впав — навіть зріс на 4,2%, торкнувшись 64 тисяч. Суцільні похвали, «стійкість».

Я розібрав слово «стійкість» на частини й подивився, що там приховано. Перший шар — чим саме забезпечено зростання. Пряма мова CoinDesk: цього тижня не було жодного фактору, притаманного криптовалютам, який би приводив у рух біткоїн. Його рухали дві речі: відскок акцій азійських чипів і ослаблення долара. Чипи зростають — відновлюється ризиковий настрій, і він підхоплює це; долар падає третій тиждень поспіль, і якщо міряти будь-що «лінійкою» девальвації, то цифри стають більшими.

Другий шар — хто в цей самий час виходить із позицій. Сінгапурський Temasek, суверенний фонд на 400 млрд доларів, цього тижня чітко заявив: криптою не займаємося, а частку в AI треба збільшити з 6% до 15%. Індекс премії Coinbase, станом на цей тиждень, уже безперервно був негативним понад п’ятдесят днів, а попит з боку покупців у США відсутній майже два місяці. Щодо ETF: у червні щойно було зафіксовано найбільший в історії місячний відтік коштів. Два шари разом показують, яка насправді «стійкість» — її якість.

Утримати удар геополітичних потрясінь — це правда, і це варто занотувати. Але його зростання позичає попутний вітер у чипів і слабкості долара; власних покупців у нього немає, інституції відходять, суверенні фонди обходять це стороною, а американський попит впадає в сплячку. Іншими словами, цього тижня біткоїн більше схожий на того, кого хитне музика з вечірки по сусідству, а його власна чарка — порожня. Невизначеність.

Можливо, чиповий ринок і далі тягнутиме цей ефект, можливо, 14 липня CPI принесе свою власну музику. Але наступного разу, коли побачите такі теплі слова, як «стійкість», пораджу спочатку запитати: ця стійкість — її власні м’язи чи чужий попутний вітер? Відповідь цього тижня — що друге.