#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

Мегасайкл пам’яті триває на повну силу, а провідний інвестбанк Wall Street Bernstein у своєму щомісячному звіті про глобальне відстеження ринку пам’яті, датованому 8 липня, намалював виразно оптимістичну картину. За словами старшого аналітика з напівпровідників Марка Лі, контрактні ціни на DRAM продовжували зростати місяць-до-місяця в червні, що підштовхнуло середнє зростання традиційної ціни DRAM у Q2 2026 приблизно до 74% порівняно з Q1. Попит серверного та мобільного сегментів залишається головним драйвером: очікується, що ціни на Server DRAM зростуть приблизно на 60% до 67% у Q2, а Mobile DRAM наближається до зростання близько 80%. Показано, що контрактні ціни на NAND-флеш зростуть на 65%-70% квартал-до-кварталу, головним чином завдяки SSD та мобільним NAND-пакетам.
За цими цифрами стоїть масштабна хвиля інвестицій в AI-інфраструктуру, яка фундаментально змінила баланс попиту та пропозиції чипів пам’яті. Три найбільші виробники DRAM у світі — Samsung, SK Hynix і Micron — агресивно переналаштовують виробничі потужності на High Bandwidth Memory (HBM), щоб задовольнити вибуховий попит з боку AI дата-центрів, створюючи гострий дефіцит для звичайних чипів пам’яті. Bernstein оцінює, що валова маржа SK Hynix на DRAM може досягти до 90,9% у Q2 2026 і піднятися до 92,7% у Q4, відображаючи безпрецедентну прибутковість. Згідно з даними Bernstein, ціни на DRAM-чипи, що широко використовуються в ПК і серверах, зросли приблизно на 660% за рік станом на червень.
Однак мегасайкл не позбавлений ознак напруги. Спотові ціни подали більш неоднозначний сигнал: спотові ціни модулів server DDR5 знизилися на 6,7% місяць-до-місяця, а спотові ціни на NAND wafer впали приблизно на 7%, оскільки більш високі ціни починають тиснути на попит з боку споживачів і змушують OEM та компанії-монтажники зменшувати закупівлі. Bernstein попередив, що темпи зростання цін у Q3 суттєво сповільняться: TrendForce прогнозує, що зростання ціни на традиційний DRAM впаде до діапазону між 13% і 18%. Тим часом UBS подвоїв свій прогноз цін на DRAM, припускаючи, що контрактне ціноутворення DDR стрибне на 32% послідовно в Q3 порівняно з ранішою оцінкою у 17%, що сигналізує: ціни й далі зростають, але темп зростання сповільнюється. Apple публічно назвала різке зростання витрат на пам’ять ключовим драйвером нещодавно оголошених підвищень цін і, як повідомляється, веде переговори з китайськими виробниками чипів пам’яті щодо закупівлі дешевших чипів, попри те, що деякі з них внесені до чорного списку Пентагоном.
Для інвесторів теза Bernstein дає критичну часову ясність: прогнозується, що ціни на пам’ять залишатимуться сильними до 2027 року, а поступальна нормалізація розпочнеться лише з кінця 2027 у 2028, коли нові постачання — включно з потенційними додатковими потужностями від китайських гравців — виходитимуть в роботу, а зростання попиту стабілізується. SK Group і Samsung спільно оголосили десятирічний інвестиційний план на суму 2,000 трильйона вон (приблизно $1,3 трильйона), сфокусований на напівпровідниках та AI-інфраструктурі, сигналізуючи, що розширення пропозиції зрештою прибуде, але не достатньо швидко, щоб зняти дефіцит у найближчій перспективі. Jefferies прогнозує, що ціни на пам’ять зростатимуть на 40% до 50% квартал-до-кварталу в Q3 2026 і ще на 30% до 40% у Q4, підтверджуючи наратив про тривалу цінову силу.
Ринкові наслідки є багатогранними. Акції Micron виграли від сприятливої динаміки попиту та пропозиції: Уолл-стріт зберігає консенсусну рекомендацію Strong Buy і найвищу опубліковану цільову ціну на рівні $2,000. SK Hynix щойно завершила свій знаковий лістинг Nasdaq ADR на $28 мільярдів — понад сім разів перепідписаний, тоді як Samsung продовжує домінувати на ширшому ринку пам’яті. Для криптосфери наслідки непрямі, але реальні: попит на пам’ять, зумовлений AI, підштовхує витрати дата-центрів, що може вплинути на економіку інфраструктури блокчейну для валідації та роботи нод, водночас AI-орієнтовані токени можуть виграти від ширшої хвилі інвестицій, що перетікає у ланцюг постачання напівпровідників.
Основна теза Bernstein є однозначною: це не короткочасний цикл, а структурний AI-зумовлений мегасайкл із тривалими драйверами попиту. Ключовий ризик полягає в тому, чи слабший споживчий попит зможе змусити до швидшої нормалізації цін, а також у тому, чи входження китайських потужностей зможе порушити олігопольну цінову силу раніше, ніж очікувалося. Поки що дані підтримують тривалий бичачий ринок, але інвесторам варто відстежувати тренди контрактних цін у Q3 та пом’якшення спотового ринку як ранні індикатори циклічного розвороту. Бичачий ринок пам’яті, що триватиме до 2027 року, — це не прогноз; це прогноз, підкріплений даними, який ґрунтується на найпотужнішому технологічному циклі попиту, який має галузь напівпровідників, усе
@Gate_Square