Біткойн-ETF зазнають безперервних чистих відпливів, тоді як ончейн-ле́веридж (маржинальне плече) нарощується — в одному й тому самому ринку кошти рухаються двома протилежними шляхами.

У четвер спотові біткойн-фонди зафіксували чисті відпливи приблизно на 95 млн доларів, тоді як фонди на Ethereum також завершили п’ятирічну серію чистих припливів. Але з іншого боку, ончейн-«кити» нарощують ставку на ZEC і LIT із 10-кратним плечем; після та перед лістингом SK hynix масштаб ончейн-ле́вериджу різко зріс.
Кошти ETF відображають обережність інституцій, а ончейн-ле́веридж — азарт роздрібних інвесторів. Їхня розбіжність вказує на те, що нинішній відскок не є консенсусом, а є локальною боротьбою в умовах структурного розколу.
Ще більш тривожним є те, що ончейн-ле́веридж поширюється на традиційні активи — місячний обсяг торгів ф’ючерсами на вічні контракти для токенізованих акцій уже перевищив 8,4 млрд доларів. Крипторинок більше не є лише полем битви для токенів — він перетворюється на паралельне казино традиційних фінансів.
Ризик полягає в тому, що якщо відпливи з ETF прискоряться або макроекономічні настрої охолонуть, висока концентрація довгих позицій (лонгів) в ончейн-ле́вериджі може спричинити ланцюгові ліквідації. Уразливість відскоку — якраз захована в розбіжності напрямів руху коштів.
$btc #eth #rwa #etf #Ончейн-дані