Чи буде азійський ринок акцій шалено скакати вгору-вниз? SK hynix виходить на лістинг на Волл-стріт, шість біржових інверсних ETF з кредитним плечем готуються до старту

SK海力士美股 лістинг行情 продовжує розгоратися; ProShares, Leverage Shares та REX Shares — три основні емітенти — уже підготували щонайменше шість двократних (2x) і зворотних (inverse) ETF. Найшвидше вони з’являться вже наступного тижня (у тиждень із 13 липня). Ця подія з мобілізацією 26,5 мільярда доларів США, що встановлює рекорд як найбільший лістинг американських ринків для іноземної компанії, переносить на Волл-стріт улюблену у корейських інвесторів «важільну» гру. Нещодавно й корейські акції через концентрацію подібних продуктів уже демонструють різкі коливання.
(Передумови: без страху перед падінням ціни акцій SK Hynix на 30%; SK ADR у США — передплата перевищила у 7 разів, офіційні торги стартують 7/13)
(Додаткова довідка: SK Hynix наступного тижня їде на лістинг у США! 29 мільярдів доларів США — «квиток» на AI-пам’ять; Nasdaq зустріне найбільше в історії IPO від іноземного емітента)

Короткий підсумок ключового

• SK海力士 залучає 26,5 мільярда доларів США та виходить на американський ринок, створюючи найбільший рекорд лістингу для іноземної компанії
• ProShares та інші двоє емітентів цього тижня запускають шість двократних важільних ETF
• Частка важільних продуктів у торгівлі корейських акцій злетіла до понад 83%; KOSPI за один день впав більш ніж на 5%

Коли SK海力士 завершує визначення ціни лістингу в США, залучивши 26,5 мільярда доларів, перевершуючи рекорд Alibaba у 2014 році приблизно на 25 мільярдів доларів США, і стає найбільшим американським лістинговим кейсом в історії іноземних компаній, справжнє дійство щойно має початися. Ця американська депозитарна розписка (ADR) минулого тижня отримала передплату понад у 7 разів; ціна становить 149 доларів США за акцію. Вона буде офіційно допущена до торгів наступного понеділка (13 липня). У той самий тиждень щонайменше шість двократних (2x) і зворотних ETF, націлених на неї, також планують вийти на ринок першими.

Згідно з повідомленням Bloomberg, ProShares, Leverage Shares — що належать до Themes — та REX Shares усі вже підготували продукти, які можуть забезпечити для SK海力士 ADR «двократну щоденну дохідність» (2x daily return), а частина з них паралельно готує зворотні (inverse) варіанти для коротких позицій. Це натякає на типовий для емітентів важільних ETF ритм: спочатку «запустити» (випередити), а потім — «лістинг». Новий випуск достатньо великий і достатньо «гарячий», тож важільні продукти вишикуються, аби зайняти місце; заробляють вони на імпульсі роздрібних інвесторів наздоганяти ріст і продавати під час падіння.

Три емітенти поспішають із запуском шести важільних новинок

За кодами вже видно, наскільки перебільшеними є подібні товари; навіть випустили T-Rex (Тиранозавр) як назву

• ProShares: SKHU, двократний лонг (2x), планується до виходу 13 липня.
• Leverage Shares: SKHX (двократний лонг) і SKHZ (зворотний), запускаються синхронно.
• REX Shares: «T-Rex 2X Long SK Hynix Daily», робить акцент на двократній щоденній дохідності лонгу.

Згідно з опублікованими на офіційних сайтах трьох емітентів графіками, принаймні ці шість продуктів найшвидше будуть повністю допущені до торгів уже наступного тижня (у тиждень із 13 липня). Акції SK海力士 щойно почнуть торгуватися, а Волл-стріт уже готова дати інвесторам можливість зробити ставку на його злети й падіння за допомогою двократного важеля.

Корейські інвестори демонструють божевілля від важільних інструментів

Один-єдиний біржовий ETF із важелем у Кореї завжди користується попитом. 27 травня перша хвиля з 16 біржових продуктів, які зафіксувалися на Samsung і SK海力士 та пропонують двократний важіль і зворозкриття (inverse exposure), вийшла на лістинг у Кореї й одразу спричинила череду покупок «на переслідування». Станом на 9 липня Samsung, SK海力士 і ці важільні продукти в сумі вже становлять приблизно 83,1% обсягу торгів на корейському фондовому ринку — проти лише близько 30% у день перед лістингом (26 травня). За півтора місяця зростання перевищило один раз.

Цей сплеск «важільної» спеки напряму відображається на коливаннях індексу. 7 липня Samsung різко просів на 6,92%, а SK海力士 — на 6,06%; KOSPI закрився падінням на 4,91%. Наступного дня обидві «важелі» акції знову впали — кожна окремо: на 6,25% і 5,68%; KOSPI знову впав на 5,35%. Злети й падіння цих двох акцій майже визначають траєкторію всього ринку. Коли злети й падіння одного ETF здатні впливати на «подих» усього індексу, це вже не просто інвестиційний інструмент, а підсилювач.

Менеджер з активів JPMorgan Asset Management (JPMorgan Asset Management) — керівник фонду корейських акцій John Cho прямо зазначив: «Деякі елементи активності роздрібних інвесторів, схоже, дедалі більше керуються імпульсом до переслідування зростання. Ріст single-stock ETF збільшує обсяг торгів і волатильність у великих компаніях. Поява важільних ETF не є здоровим сигналом і може вказувати на поведінку роздрібних інвесторів наприкінці циклу».

Аналітики вказують, що така концентрація вже почала впливати у зворотний бік на самі акції, за якими вони мали б слідкувати. З появою нової партії важільних ETP у США потоки капіталу для щоденного ребалансування лише збільшаться; це може додати ще один шар до вже доволі високої волатильності SK海力士. Торгова платформа Morgan Stanley цього тижня попередила, що збільшення пропозиції ADR для海力士 створює «більше причин для зниження в майбутньому»; а торгова платформа UBS вважає, що відповідні позиції «легко піддаються додатковим ударним закриттям (закриттю позицій)».

Поширені запитання

Чому лістинг SK海力士 у США спричиняє хвилю попиту на важільні ETF?

SK海力士 залучає 26,5 мільярда доларів США та встановлює рекорд за лістингом іноземної компанії; попит сильний, тож три основні емітенти відповідно запускають двократні важільні ETF, щоб захопити обсяги торгів.

Який вплив важільні ETF мають на саму ціну акцій?

Аналітики зазначають, що потоки капіталу для щоденного ребалансування в рамках важільних ETF, у зворотному напрямку, посилюють волатильність акцій, за якими вони відстежують; у корейських акціях уже видно коливання: Samsung і海力士 за один день обвалювалися більш ніж на 6%, а KOSPI падав більш ніж на 5%.