Передринкові думки - 10 Лип 26

Тривога все ще спостерігається на азійських ринках з початком ранкових торгів. Незважаючи на сплеск $SKHY імплікований на ринках США, місцеві корейські акції почали стрімко падати на відкритті, втрачаючи до 6%. Це викликало серцевий напад у багатьох учасників — хоча швидко виявилося хибним сигналом, оскільки KOSPI торгувався з підвищенням на 4.6%. NKY продовжував торгуватися впевнено, зростаючи на 1.5%. Характер ринків безсумнівно змінився на такий, що набагато менше залежить від імпульсу.
Враховуючи продуктивність KOSPI, я можу сказати, що більшість гравців з кредитним плечем, ймовірно, були вимиті. Остання просадка наблизилася до 20% — це знищило б гравців з 5-кратним плечем. Навіть учасники з 2-кратним левериджем бачили майже вдвічі зменшений портфель. Я очікую, що ризик-апетит повільно покращиться.
На ринках США $META здійснив сильний розворот у своїй ціновій динаміці. Примітно, що, незважаючи на оголошення про вищі потреби в capex, ринки в захваті від того, що Цук тепер починає монетизуватися, вириваючись вперед у гонці тренування моделей. Semianalysis опублікував звіт, в якому стверджує, що бачить META як третього учасника в гонці на передовій.
Нові моделі GPT випущено — спробуйте. Я б сказав, що мені було б важко відрізнити ШІ від людини на цьому етапі....
Далі — напередодні звітності ми бачимо деякі витоки щодо планів витрат META на capex — про те, що META досягне загальної потужності 14 ГВт обчислень до кінця 2027... це божевілля. Mizuho вважає, що «вони, ймовірно, отримають усі ці додаткові ГВт наступного року за рахунок оренди неохмар, а не фактичного внутрішнього будівництва» — це монументально.
Це надзвичайно бичаче для напівпровідників і велика смілива ставка для META. Отже, Цуку потрібно заявити, що вони можуть здавати в оренду будь-які потужності ЦОД, які не потрібні внутрішньо, щоб створити собі простір для маневру в цих НЕЙМОВІРНО СМІЛИВИХ планах capex.
Чи є неохмари конкурентами? НІ. Неохмари, ймовірно, є постачальниками цих обчислювальних потужностей для Цука.
Після фіксації прибутку на моїй $PENG позиції я також додав експозицію в $ORCL. На ринку, що потерпає від нестачі обчислювальних потужностей, і з новими планами OAI щодо GPT, я вважаю, що $ORCL за такої оцінки акцій є досить вигідною. Єдиний ризик тут — можливе розмивання капіталу для фінансування capex.
Згідно зі звітом Bloomberg минулого тижня, ринок зазнав глибокого очищення позицій. Позиції були очищені від рекордних максимумів до більш керованого рівня. GS повідомляє, що валовий леверидж знаходиться на нижньому децилі за останній рік для фундаментальних довго-коротких фондів.
Надалі я думаю, що волатильність нарешті почне спадати, оскільки ринку потрібно відновити рівновагу після масового панічного скиду позицій. Учасникам потрібно відновити впевненість. Це означає більш стабільний шлях з нижчою волатильністю.
Окрім неохмар, інший сектор, у якому я бачу силу, — це пулінг пам'яті. Я продовжую вважати, що пам'ять все ще страждає від надто щільних позицій.
Удачі