Bitwise: кожен цикл ведмежого ринку біткойна піднімає дно, інституційні кошти купують на падінні.

Старший інвестиційний стратег Bitwise зазначає, що поточний ведмежий ринок біткойна є «структурно найм'якшим» за всю історію: падіння від історичного максимуму становить лише 50%, а інституційні кошти розглядають цю корекцію як можливість для ребалансування та DCA. (Попередній огляд: пан Бегг: з точки зору прибутків та збитків ми недалеко від дна ведмежого ринку) (Додаткова інформація: Dragonfly: поточний ринок — «найспокійніший ведмежий ринок в історії», біткойн відскочив до $96 000)

Зміст

Перемикач

• «Два типи діалогу» з інституційними клієнтами
• Куди зникли кошти, забрані ажіотажем навколо ШІ?
• Традиційні сигнали дна вже з’явилися
• Обсяги купівлі публічних компаній у Q2 різко зросли

Старший інвестиційний стратег Bitwise Хуан Леон у своєму останньому аналізі зазначає, що поточне падіння біткойна є «структурно найм'якшим ведмежим ринком» в історії цього активу: дно кожного циклу підвищується, що відображає поступову трансформацію біткойна зі спекулятивного активу роздрібних інвесторів у професійний інструмент розподілу капіталу. В інтерв'ю Леон зазначив, що наразі біткойн впав приблизно на 50% від історичного максимуму, що значно менше, ніж падіння на 78% під час ведмежого ринку 2022 року та на 84% у 2018 році.

«Два типи діалогу» з інституційними клієнтами

Леон помітив, що інституційні клієнти Bitwise поділяються на дві основні категорії. Інвестори, які вже мали біткойн у своїх портфелях останні два роки, розглядають поточне падіння як можливість для ребалансування та DCA. Інша частина великих коштів все ще чекає на більш чітку регуляторну базу в США. Леон описує, що фокус уваги двох типів клієнтів уже різний: «У 2022 році клієнти питали, чи зможе криптовалюта вижити; у 2026 році вони питають про точки входу та розмір позицій. Це зовсім інша розмова.»

Куди зникли кошти, забрані ажіотажем навколо ШІ?

Леон також зазначає, що ажіотаж навколо ШІ залучив мільярди доларів, які могли б потрапити на крипторинок. З квітня цього року ETF на мікросхеми пам'яті залучили близько $12 млрд, тоді як спотові ETF на біткойн зафіксували відтік понад $4 млрд. Але він вважає, що після того, як ринок засвоїть очікування щодо капітальних витрат на ШІ, а відносна оцінка стиснеться, розподільники капіталу можуть знову шукати активи, які впали на 50% від максимуму та мають покращені фундаментальні показники. Леон також прогнозує, що ШІ та криптовалюти поступово стануть взаємодоповнюваними: агенти ШІ можуть покладатися на програмовані гроші, міжмашинні платежі та треки стейблкоїнів.

Традиційні сигнали дна вже з'явилися

Леон зазначає, що деякі традиційні сигнали дна ринку вже починають з'являтися:

• Індикатори імпульсу перепродані
• Близько половини власників біткойна перебувають у збитку
• Довгострокові власники знову накопичують
• У червні спотові ETF на біткойн зафіксували рекордний відтік

Леон також попереджає, що біткойн може продовжити падіння, оскільки попередні ведмежі ринки зазвичай тривали близько 12-13 місяців, тоді як поточний триває лише близько 8 місяців. Однак він наголошує, що проблеми поточного крипторинку більше пов'язані з макроекономікою, ніж з фундаментальними показниками.

Обсяги купівлі публічних компаній у Q2 різко зросли

На підтвердження слів Леона, дані BTC Treasuries показують, що публічні компанії придбали близько 110 000 біткойнів у другому кварталі 2026 року, що в 1,8 раза більше, ніж загальний обсяг купівлі за попередні два квартали. Наразі загальна кількість біткойнів на балансах корпорацій перевищує 1,26 млн, що становить понад 6% загальної пропозиції біткойна.