МВФ підвищив прогноз економічного зростання Кореї на 2026 рік до 2.6%, що є найвищим показником у світі: продажі пам'яті надто хороші

Останній прогноз МВФ підвищив прогноз зростання економіки Південної Кореї у 2026 році з 1,9% до 2,6%, що є найбільшим підвищенням серед 30 найбільших економік світу, підкреслюючи, що експорт напівпровідників для ШІ витримав вплив війни на Близькому Сході.
(Попередній контекст: МВФ прогнозує зниження зростання світового ВВП у 2025 році до 2,8% "найнижчий рівень після пандемії", найбільше постраждали США та Китай, але Тайвань йде проти тренду?)
(Додаткова інформація: Не боячись перетасування акцій чіпів! Goldman Sachs прогнозує зростання індексу Kospi Південної Кореї до 12 000 пунктів, розкриваючи 3 основні переваги)

Зміст статті

Перемикач

• Хто платить за рахунок війни на Близькому Сході?
• Чому чіпи ШІ можуть витримати війну?
• Зростання покращується, відсоткові ставки стають жорсткішими

Економіка Південної Кореї в першому кварталі зростала на 7,5% у річному вимірі, значно випереджаючи квітневий прогноз МВФ у 1,8%. За цим розривом стоїть: пам'ять і чіпи продаються сильніше, ніж очікувалося, настільки, що зустрічний вітер від зростання вартості імпортованої енергії майже втратив свою присутність.

У своєму останньому випуску "Перспективи світової економіки" МВФ значно підвищив прогноз зростання Південної Кореї на 2026 рік з 1,9% до 2,6%, а прогноз на 2027 рік також підвищено з 2,1% до 2,5%. Це найбільше підвищення серед 30 найбільших економік світу, що становить цілих 0,7 відсоткового пункту.

МВФ зазначає, що зовнішній попит на експорт напівпровідників є сильним, достатнім, щоб компенсувати негативний вплив війни на Близькому Сході на Південну Корею, а також робить Південну Корею разом з Тайванем, Таїландом та Малайзією однією з чотирьох найбільших світових чистих експортерів апаратного забезпечення для ШІ.

Хто платить за рахунок війни на Близькому Сході?

Це підвищення прогнозу МВФ насправді лише надає міжнародне схвалення рішенню, яке Банк Кореї (BOK) вже прийняв у травні.

BOK тоді підвищив прогноз зростання на 2026 рік з 2% до 2,6%, і причини майже ідентичні: експорт чіпів сильніший, ніж очікувалося, фіскальне стимулювання продовжує діяти, фондовий ринок залишається активним, і всі три разом перекрили негативний вплив від зростання цін на енергоносії.

Чому чіпи ШІ можуть витримати війну?

Тут криється логіка, яку варто розглянути детальніше. Енергія Південної Кореї майже повністю імпортується, і якщо війна на Близькому Сході підніме ціни на нафту, це теоретично має безпосередньо відобразитися на показниках зростання.

Але відповідь МВФ така: зовнішній попит на апаратне забезпечення для ШІ настільки сильний, що може перекрити цю структурну слабкість. Річний темп зростання в 7,5% у першому кварталі є конкретним доказом цієї логіки: швидкість надходження замовлень на чіпи перевищує швидкість, з якою війна піднімає ціни на нафту. Саме тому Південна Корея разом з Тайванем, Таїландом та Малайзією входить до четвірки найбільших світових чистих експортерів апаратного забезпечення для ШІ: ці економіки використовують гроші, зароблені на продажу чіпів, щоб купити буфер проти геополітичних ризиків.

З іншого боку, це також наратив, який переписується поточною хвилею ШІ. Раніше, коли траплявся зовнішній шок, невеликі відкриті економіки, орієнтовані на експорт, зазвичай страждали першими; але якщо вони мають незамінне місце в ланцюжку поставок ШІ, наприклад, високоякісна пам'ять та обчислювальне обладнання, необхідне для серверів і центрів обробки даних, вплив може бути повністю поглинутий попитом на обладнання, і навіть навпаки, підняти показники зростання вгору.

Звичайно, така стійкість має свою ціну: чим більше зростання залежить від циклу замовлень однієї галузі, тим сильнішим може бути зворотний удар, якщо глобальні капітальні витрати на ШІ охолонуть, а великі технологічні компанії сповільнять закупівлі. Південна Корея фактично прив'язала ризики падіння всієї своєї економіки до звітних циклів кількох гігантів чіпів, і це можна побачити, хоча б глянувши на кількість нещодавніх обвалів на корейському фондовому ринку.

Зростання покращується, відсоткові ставки стають жорсткішими

Однак посилення показників зростання має свою ціну: політичний простір звужується. Підвищений прогноз МВФ фактично підтверджує яструбиний розворот центрального банку Південної Кореї. Творці політики тепер стикаються з набором сигналів, що діють в одному напрямку: зростання сильніше, ніж очікувалося, інфляційний тиск не спадає, корейська вона продовжує слабшати, а ризики для фінансової стабільності зростають — всі чотири вказують на одну й ту саму політичну відповідь.

Економісти загалом очікують, що Банк Кореї підвищить базову відсоткову ставку до 2,75% на засіданні з питань ставки 16 липня. Тобто, хвиля ШІ покращила макроекономічні показники Південної Кореї, але також не дала центральному банку підстав продовжувати пом'якшення монетарної політики. Іноземна валюта, зароблена на чіпах, певною мірою непомітно з'їдається витратами на підвищення ставок.

Для підприємств і домогосподарств це має дві сторони: експортний бум підтримує номінальний ВВП, але вартість запозичень одночасно зростає, а ослаблення вони додатково збільшує фактичний тягар імпортної енергії, створюючи ситуацію, коли зростання та посилення відбуваються одночасно, що робить наступні кроки творців політики набагато складнішими, ніж здається на перший погляд.