Bitcoin відскакує до $62K, але його ончейн-сигнали суперечливі.

Довгострокова ончейн-картина Біткоїна все ще виглядає як середовище накопичення з невеликим тиском продажу. Короткострокова картина деривативів показує, що трейдери відновлюють кредитне плече, а деякі кити починають розподіляти. В результаті ринок, чия основа виглядає здоровою, тоді як його короткостроковий ризик волатильності тихо зростає.

• Сигнали Біткоїна розділені: ончейн виглядає конструктивно, деривативи стають спекулятивними.
• Монети продовжують залишати спотові біржі, тоді як кредитне плече відновлюється в деривативах.
• Скоригований коефіцієнт ризику продажу (Adjusted Sell-side Risk Ratio) знову в рідкісній зоні накопичення.
• BTC торгується на рівні $61 926, полегшення відскоку в межах неушкодженого денного низхідного тренду.

Три набори даних, три різні історії Найкращий спосіб зрозуміти момент — розділити сигнали за часовим горизонтом, оскільки вони не всі вказують в одному напрямку. По-перше, потоки спотового ринку та деривативів рухаються в протилежних напрямках. Біткоїн продовжує залишати спотові біржі, що означає, що менше монет готові до продажу. Водночас відкритий інтерес відновлюється, а застава повертається на майданчики деривативів, що є ознакою того, що трейдери відновлюють позиції з кредитним плечем після нещодавнього скидання.

Структура спотового ринку та деривативів BTC / Джерело: CryptoQuant

По-друге, скоригований коефіцієнт ризику продажу Біткоїна (aSSRR) знову впав в історично рідкісну зону накопичення. Індикатор вимірює, скільки прибутку та збитку інвестори реалізують відносно ринкової вартості Біткоїна. Коли він падає так низько, це зазвичай означає, що інвестори втратили бажання продавати, довгострокові власники сидять на місці, а тиск продажу значною мірою вичерпався. Подібні показання спостерігалися перед великими розширеннями 2019, 2020 та 2023 років.

Скоригований коефіцієнт ризику продажу Біткоїна / Джерело: CryptoQuant

По-третє, поведінка китів стала неоднозначною. Гаманці, що тримають від 100 до 1 000 BTC, розподіляють найшвидшими темпами в поточному наборі даних, тоді як найбільша когорта, від 1 000 до 10 000 BTC, все ще накопичує, але приблизно на 29% повільніше, ніж лише два тижні тому. Депозити китів також перестали зосереджуватися на Binance, змістившись на Kraken, Bitfinex та Coinbase Prime.

Структура вхідних потоків на біржі Біткоїна для інвесторів-китів / Джерело: CryptoQuant

Кожен із цих сигналів говорить про різний годинник. Ончейн-сторона залишається конструктивною: монети залишають спотові біржі, а історично низький тиск продажу — це саме той фон, на якому відбувається накопичення і на якому будуються майбутні ралі. Сторона деривативів — це те, де живе обережність. Зростаючий відкритий інтерес означає, що кредитне плече повертається, і більше кредитного плеча робить ринок більш чутливим до ліквідацій та різких коливань. Поєднайте це з уповільненням купівлі найбільшими китами та розподілом менших когорт китів, і це свідчить про те, що агресивна інституційна заявка, яка спричинила попереднє відновлення, ослабла. Саме по собі це не ведмежий сигнал, але це менш сприятлива ситуація, ніж кілька тижнів тому. Технічний прогноз Графік відповідає ринку, який відскакує, але не розвернувся. BTC торгується на рівні $61 926,48 на Coinbase, зростання на 0,72% за день (відкриття $61 484,02, максимум $62 115,51, мінімум $61 162,79), друга зелена свічка поспіль після відскоку від мінімуму нижче $58 000, зафіксованого приблизно 1 липня.

Денний технічний графік ціни Біткоїна / Джерело: TradingView

Нещодавній шлях був жорстоким. Наприкінці травня стався різкий обвал з приблизно $69 000 до зони $63 000–64 000 на найбільшому обсязі на графіку, капітуляційний скид. Полегшуючий рух повернув ціну приблизно до $66 500 до середини червня, перш ніж поновлений продаж з 22 червня пробив $60 000 і досяг дна в районі $57 700–58 500 приблизно 1 липня. Поточний рух повернув психологічний рівень $60 000 і досяг внутрішньоденного максимуму $62 115. Ковзні середні підтверджують, що більший тренд все ще є низхідним. Ціна знаходиться значно нижче всіх трьох, і всі три нахилені вниз:

| Ковзне середнє | | --- | Рівень | Відстань вище ціни | | --- | --- | --- | | 50-денне | $67 346,76 | ~8,7% | | 100-денне | $71 052,63 | ~14,7% | | 200-денне | $74 949,22 | ~21% |

Повний ведмежий стек, ціна нижче 50, 100 та 200, зберігає денний низхідний тренд незмінним, і поблизу немає ковзного середнього, яке могло б слугувати негайним опором. Над головою перший смуга опору знаходиться на рівні $63 000–64 000 (зона прориву кінця травня), потім $66 500 (максимум 15 червня), потім 50-денне біля $67 300. Підтримка знаходиться на щойно відновленому рівні $60 000, потім зона мінімумів $57 700–58 500. Імпульс покращується, але не підтверджений. RSI становить 45,62 і розвертається вгору, повернувшись вище своєї сигнальної лінії на 36,15 після перепроданих показників наприкінці червня, нейтральна територія, краще, ніж було, але не сила, яка підтверджує зміну тренду. Обсяг розповідає ту саму стриману історію: відскок відбувається на помірному зеленому обсязі, меншому, ніж бари капітуляції кінця травня, з найбільшим нещодавнім оборотом, який був кластером продажів 24–25 червня, за яким слідував зростаючий зелений обсяг до поточного руху. Помірно конструктивно, не остаточно. Загальний ринковий погляд Отже, зрештою, здається, що Біткоїн не увійшов у фазу розподілу, але він також не демонструє широкої сили накопичення, яка розпочала попередні ралі. Довгострокові динаміки пропозиції залишаються сприятливими, інвестори виявляють мало бажання продавати, проте спекулятивне позиціонування відновлюється, а участь китів стала менш сприятливою. Справжнє проміжне положення. Це залишає два умовні шляхи, і дані поки що не віддають перевагу жодному. Якщо спотовий попит продовжуватиме поглинати пропозицію, а найбільші кити відновлять сильніше накопичення, поточна ончейн-установка може закласти основу для ще однієї бичачої ноги. Але якщо кредитне плече продовжить зростати, а купівля китів слабшатиме далі, ринок стане більш вразливим до короткострокової волатильності, навіть без будь-яких реальних змін у довгостроковому прогнозі Біткоїна. На графіку структура зміниться з ведмежої на нейтральну лише тоді, коли ціна відновить зону опору $63 000–64 000, а відновлення 50-денного біля $67 300 було б першим справжнім сигналом зміни тренду. До тих пір це полегшення ралі в межах низхідного тренду, що спирається на довгострокову основу, яка поки що залишається незмінною.