Біла лінія | Крім Hynix, які ще сектори та компанії у сфері пам'яті варті уваги?

Джерело | Біла лінія WhiteLine

Переклад | Ву Шо Блокчейн

Знайти напрямок до того, як настануть зміни

«Біла лінія WhiteLine» створена командою Ву Шо, переходить від Crypto до ширшого ринку капіталу, зосереджуючись на тенденціях змін в епоху AI.

У цьому випуску ведуча Minta розповіла про сектор, який AI переоцінив: зберігання. Раніше зберігання часто розглядалося як типова циклічна галузь, ринок переважно звертав увагу на попит споживчої електроніки, цикл запасів і ціни продуктів; але після швидкого зростання попиту на навчання та висновки AI, зберігання починає переміщуватися в рамки центрів обробки даних та обчислювальної інфраструктури.

Цей випуск спочатку розбирає трирівневу карту промисловості AI-зберігання, далі обговорює позиції таких компаній, як Micron, SanDisk, Kioxia, Penguin, Adeia, на різних етапах, допомагаючи зрозуміти: AI-зберігання — це не просто логіка HBM, а промислова мережа, що складається з оновлення продуктів, системних рішень та IP на верхньому рівні.

Ключовий висновок: зберігання повністю не позбулося циклічності, але ключові змінні в циклі вже змінилися. Дійсно варто звернути увагу не на те, «хто стане наступним SK Hynix», а на те, чи продовжить AI приносити попит на центри обробки даних, чи продовжить зростати позиція корпоративних SSD та високоємнісних NAND, а також чи зможуть ціни, пропозиція та переваги за витратами підтримувати прибуток. Зберігання в епоху AI переходить від простого цінового циклу до складнішого циклу інфраструктури.

Нижче наведено короткий зміст відео цього випуску:

I. AI переформовує цикл зберігання: від HBM до модернізації системи та інфраструктури

За останні кілька місяців обговорення сектора зберігання активізувалося. На етапі зростання цін ринок приписував це новому попиту, викликаному висновками AI; коли емоції спадали, циклічна природа знову підкреслювалася. Ключове питання зосереджене: чи належить зберігання до чисто циклічної галузі.

Цикл не зник, але рушійні фактори змінилися. Традиційна логіка оберталася навколо попиту споживчої електроніки, циклу запасів та цін продуктів; у поточній структурі навчання та висновки AI включають зберігання в інфраструктурну систему.

AI-зберігання формує трирівневу структуру: HBM для високошвидкісної передачі даних GPU, представлений SK Hynix та Micron; NAND, корпоративні SSD та високоємнісна Flash орієнтовані на низьковартісне великоємнісне зберігання, основні учасники — SanDisk та Kioxia; такі технології, як CXL, використовуються для розширення, планування та спільного використання пам'яті, представляючи систематизований спосіб організації ресурсів пам'яті.

Увага промисловості розширилася від єдиного HBM до двох основних напрямків: оптимізація вартості ємності та модернізація системної архітектури.

II. Звіт Micron подає сигнали: DRAM та NAND одночасно напружені

Дохід Micron за третій квартал 2026 фінансового року склав 41,4 мільярда доларів, прогноз на наступний квартал — 49-51 мільярдів доларів. Дохід від DRAM — 31,3 мільярда доларів, частка близько 76%; дохід від NAND — 9,9 мільярда доларів, частка близько 24%.

Ціни на DRAM зросли більш ніж на 60% у річному обчисленні, NAND — більш ніж на 80%, що відображає загальну напруженість попиту та пропозиції на зберігання, розширення попиту центрів обробки даних та обмеження пропозиції спільно стимулюють зростання цін.

З боку NAND, дохід SanDisk за третій квартал склав 5,95 мільярда доларів, зростання на 97% у квартальному обчисленні, бізнес центрів обробки даних зріс на 233%. Структура попиту зміщується від споживчої електроніки до центрів обробки даних, корпоративних SSD та висновків AI.

Розбіжності на ринку залишаються: оптимістичні очікування ґрунтуються на стабільності циклу, що підтримується висновками AI, корпоративним попитом та довгостроковими контрактами; обережна думка вважає, що товарна природа NAND все ще сильна, і після вивільнення пропозиції ризики тиску на ціни та прибуток все ще існують.

III. Вартість NAND, планування CXL та система IP Adeia

Ключові змінні зберігання зосереджені на попиті, пропозиції та цінах. Висновки AI посилюють попит центрів обробки даних, підвищуючи вагу корпоративних SSD та високоємнісних NAND, але зміни пропозиції все ще домінують у циклічних коливаннях.

Kioxia можна розглядати як японську версію SanDisk, що фокусується на NAND та SSD, основна конкурентна перевага — ефективність витрат. Її переваги проявляються в глибокій участі у виробництві, частці близько 60% потужностей, а також нижчій приблизно на 20% вартості за ГБ та постійному підвищенні ефективності процесу приблизно на 20%.

CXL визначає стандарт планування ресурсів пам'яті, дозволяючи CPU та GPU отримувати доступ до зовнішньої пам'яті, пом'якшуючи проблему дисбалансу пам'яті в центрах обробки даних. Penguin Solutions інтегрує карти розширення пам'яті CXL із серверами висновку, реалізуючи оптимізацію KV кешу, підвищуючи ємність пам'яті та використання GPU.

Adeia зосереджується на системі ліцензування IP, має понад 13 750 патентів, серед яких Hybrid Bonding використовується для підвищення щільності та ефективності з'єднання чіпів, слугуючи передовій упаковці та еволюції зберігання. Kioxia, Micron та інші підписали відповідні ліцензійні угоди.

IV. Adeia: технологічна інфраструктура шару упаковки та з'єднання

Традиційне стекування чіпів покладається на underfill та паяні з'єднання, що має проблеми просторового зайняття та втрати сигналу. Hybrid Bonding, шляхом прямого поєднання металу та діелектрика, забезпечує коротший шлях та вищу щільність з'єднання.

Ця технологія охоплює HBM, NAND та 3D стек, є ключовою базовою здатністю для переходу зберігання від розширення одного чіпа до багатошарового стеку, впливаючи на ефективність з'єднання та втрати передачі між логікою та пам'яттю.

Структура промисловості зберігання поступово демонструє шарові характеристики: співіснування шару продуктів, системного шару та шару IP/інфраструктури. Adeia знаходиться на рівні IP, беручи участь у модернізації всієї промисловості через ліцензування патентів.

Структура зберігання в епоху AI має мережевий розподіл, вартість надходить від постачання продуктів, системного планування та ліцензування базових технологій. Циклічна природа зберігання все ще існує, але ядро змістилося до циклу інфраструктури.