Новини Волл-стріт Сніданок FM-Радіо | 10 липня 2026 року

华见早安之声

Будь ласка, оновіть додаток Jianwen до останньої версії, щоб успішно прослухати наведену нижче аудіозапис.

Огляд ринку

Акції чипів знову підтримали американський ринок, Nasdaq виріс більш ніж на 1%, закріпивши зростання другий день поспіль; S&P 500 та Dow Jones перервали дводенне падіння. Індекс напівпровідників виріс більш ніж на 3%, Micron подорожчав на 4,5%, SanDisk на 7,6%, Arm на понад 9%, AMD майже на 6%. Серед "Великої сімки технологій" Meta лідирувала зі зростанням майже на 5%, Nvidia вперше за тиждень закрилася зниженням. Після звітності PepsiCo впав більш ніж на 3%. Індекс китайських компаній зріс другий день поспіль, Alibaba закрився зі зростанням приблизно на 2%.

Ціни на американські облігації припинили дводенне падіння, прибутковість 10-річних облігацій США залишила більш ніж місячний максимум. Індекс долара трохи знизився; єна перервала чотириденне падіння, не продовживши наближатися до мінімуму з 1986 року; офшорний юань відновив рівень 6,80, відійшовши від майже двотижневого мінімуму; біткоїн знову перевищив 63 000 доларів, відскочивши приблизно на 3% від денного мінімуму.

Нафта знизилася, відійшовши від більш ніж двотижневого максимуму, Brent впав більш ніж на 3% під час торгів; золото, срібло та мідь відновилися, золото виросло більш ніж на 1%, ф'ючерси на срібло та мідь на COMEX показали найбільше зростання майже за чотири тижні, закрившись із зростанням майже на 4% та 3% відповідно.

В азійську сесію, після обіду відбувся потужний відскік: ChiNext злетів більш ніж на 4%, STAR 50 злетів на 8%, SMIC досяг історичного максимуму. Акції двох китайських AI-моделей на гонконзькій біржі розділилися: Zhipu виріс на 11%, MiniMax впав на 18%.

Головні новини

Китай

Державна рада опублікувала план дій "П'ятнадцятої п'ятирічки" щодо досягнення піку викидів вуглецю: до 2030 року встановлена потужність нових накопичувачів енергії має досягти 300 ГВт, частка автомобілів на нових джерелах енергії в загальному парку має досягти 30%, а нові обчислювальні потужності мають в основному використовувати електроенергію з невикопних джерел.

У червні PPI в Китаї зріс на 4,1% у річному обчисленні, CPI зріс на 1%, попит на AI стимулював зростання цін на технологічне обладнання та напівпровідники.

ChangXin Memory Technologies розпочала процедуру IPO на STAR Market, дата подання заявок - 16 липня.

Foxconn Industrial Internet прогнозує, що чистий прибуток у першому півріччі може подвоїтися, дохід від AI-серверів зріс більш ніж на 230% у річному обчисленні. GigaDevice прогнозує, що чистий прибуток у першому півріччі зріс у 10,99 раза, бізнес із зберігання даних став "грошовим верстатом".

Після закінчення періоду блокування акцій MiniMax впали більш ніж на 18%, за повідомленнями, компанія терміново запустила фінансування на 1,9 млрд доларів після закриття ринку, включаючи додаткову емісію з дисконтом та безвідсоткові конвертовані облігації.

Закордон

Криза в Ормузькій протоці впливає на поставки: повідомляється, що Іран екстрено вивіз понад 10 млн барелів нафти за 24 години, Катар призупинив відновлення потужностей з виробництва СПГ. Аналітична компанія: обсяг судноплавства в Ормузькій протоці різко впав, майже зупинився.

Міністр оборони Ізраїлю: армія готова відновити військові дії проти Ірану. Прем'єр-міністр Ізраїлю: "Не дозволимо" Ірану мати ядерну зброю, плануємо значно збільшити оборонний бюджет. Американські чиновники: технічні переговори між США та Іраном все ще тривають.

Українські дрони пробили енергетичну оборону Росії? Атаковано дев'ять із десяти найбільших нафтопереробних заводів, Росія оголосила заборону на експорт дизельного палива.

ФРС офіційно оголосила склад керівників п'яти робочих груп з реформ, до них приєдналися колишні голови центробанків, кремнієві AI-експерти та нобелівські лауреати з економіки.

OpenAI через два тижні після "обмеження пропозиції" повністю випустила GPT-5.6 та одночасно запустила нового агента ChatGPT Work, CEO Altman заявив, що після спілкування з урядом США було зроблено "багато коригувань".

Колишній голова ФРС Бернанке приєднався до керівного органу Anthropic для нагляду за ризиками AI та суспільними інтересами.

Повідомлення: ціна ADR SK Hynix становить 149 доларів, що на 3,1% вище за ціну закриття корейських акцій, перевищення підписки інституційних інвесторів у 7 разів.

Meta приєдналася до цінової війни AI, вперше випустивши платну велику модель, яка перевершує Google Gemini за можливостями, а ціна становить лише чверть від конкуруючого продукту Anthropic. Повідомлення: Meta планує масове виробництво власного AI-чипа "Iris" у вересні, а до 2027 року планує подвоїти обчислювальну потужність до 14 ГВт.

Micron збільшив плани інвестицій у США з 50 млрд до 250 млрд доларів, маючи на меті виробництво 40% DRAM у США.

Ринкові підсумки

Фондові ринки США та Європи: S&P 500 виріс на 0,81% до 7543,64; Dow Jones виріс на 0,27% до 52487,41; Nasdaq виріс на 1,30% до 26206,89. Європейський STOXX 600 виріс на 0,78% до 640,87.

Ринки А-акцій: Shanghai Composite виріс на 1,65% до 4036,59; Shenzhen Component виріс на 3,07% до 15398,73; ChiNext виріс на 4,49% до 4018,17.

Ринок облігацій: до закриття ринку облігацій прибутковість 10-річних казначейських облігацій США становила приблизно 4,55%, знизившись протягом дня приблизно на 3 базисні пункти; прибутковість 2-річних казначейських облігацій США становила приблизно 4,18%, знизившись протягом дня приблизно на 4 базисні пункти.

Товари: Ф'ючерси на нафту WTI з поставкою в серпні закрилися зниженням на 1,96% до 72,08 долара за барель. Ф'ючерси на нафту Brent з поставкою у вересні закрилися зниженням на 2,2% до 76,3 долара за барель. Ф'ючерси на золото COMEX з поставкою в липні закрилися зростанням на 1,47% до 4130,6 долара за унцію. Ф'ючерси на срібло COMEX з поставкою в липні закрилися зростанням на 3,81% до 60,378 долара за унцію. Ф'ючерси на мідь COMEX з поставкою в липні закрилися зростанням на 2,65% до 6,215 долара за фунт.

Деталі новин

Глобальні події

Китай

Державна рада опублікувала план дій "П'ятнадцятої п'ятирічки" щодо досягнення піку викидів вуглецю: до 2030 року встановлена потужність нових накопичувачів енергії має досягти 300 ГВт, а нові обчислювальні потужності мають в основному використовувати електроенергію з невикопних джерел. План передбачає, що до 2030 року викиди вуглекислого газу на одиницю ВВП Китаю скоротяться на 17% порівняно з 2025 роком, а частка споживання невикопних джерел енергії досягне 25%. До 2030 року встановлена потужність гідроакумуляторів досягне приблизно 160 ГВт, максимальна регулювальна здатність віртуальних електростанцій по всій країні перевищить 50 ГВт, а здатність реагувати на попит в електроенергії перевищить 5% від максимального навантаження. До 2030 року частка автомобілів на нових джерелах енергії в загальному парку має досягти 30%, а частка нового комерційного транспорту на нових джерелах енергії - 25%.

У червні PPI в Китаї зріс на 4,1% у річному обчисленні, CPI зріс на 1%, попит на AI стимулював зростання цін на технологічне обладнання та напівпровідники! Національне статистичне бюро заявило, що сценарії застосування AI постійно розширюються, широко використовуються нові матеріали та сировина, триває перехід до екологічно чистих технологій, що сприяло зростанню цін на виробництво пристроїв віртуальної реальності на 8,4% у місячному обчисленні, на виробництво носимих інтелектуальних пристроїв на 3,4%, на виробництво промислових керуючих комп'ютерів та систем на 3,3%, на виробництво промислових роботів на 0,5%.

• Аналітик Guolian Minsheng Zhong Yumei вважає, що хоча червневий PPI в річному обчисленні досяг найвищого рівня за 46 місяців, у місячному обчисленні він уже став негативним. Оскільки міжнародні ціни на нафту знизилися з високих рівнів, зовнішня підтримка, яка раніше стимулювала зростання цін, швидко слабшає. PPI в червні досяг циклічного максимуму, і для "реінфляції" у другому півріччі потрібно більше внутрішніх рушійних сил.

Маск "скопіював" Zhipu. Маск заявив, що Grok 4.5 швидший і ефективніший за токенами, це модель "рівня Opus". Ця стратегія низьких цін, на думку ринкових спостерігачів, дуже точно збігається з стратегією співвідношення ціни та якості китайських виробників з відкритим кодом (наприклад, Zhipu GLM-5.2), створюючи тиск на закриті моделі з високими цінами, такі як Anthropic. Тим часом придбання xAI компанії Cursor розглядається як спосіб отримати реальні дані програмування та створити ефект маховика для боротьби за частку ринку агентів програмування.

ChangXin Memory Technologies розпочала процедуру IPO на STAR Market, дата подання заявок - 16 липня. Чистий прибуток компанії в першому півріччі зріс більш ніж у 22 рази, голова правління пообіцяв не продавати акції протягом 10 років, а також виділив 768 млн власних акцій для співробітників. Ринок вважає, що, спираючись на яскраві прогнози прибутку компанії в першому півріччі та дивіденди від оцінки в секторі AI-обчислень, теоретична ринкова капіталізація ChangXin після лістингу може сягнути 2-3 трлн юанів.

• Поворотний момент настав! IPO ChangXin може вибухнути новий цикл CapEx для вітчизняних напівпровідників. Guolian Minsheng Securities вважає, що IPO ChangXin пройшло, планується залучити 29,5 млрд юанів для розширення виробництва та модернізації, що стане каталізатором для виконання замовлень вітчизняного ланцюжка поставок. Хвиля розширення буде розгортатися по трьох ешелонах: "обладнання, компоненти, матеріали": найбільше виграють передові установки травлення та осадження плівок, потім почнуть нарощувати обсяги ключові компоненти, а матеріали та витратні матеріали пізнього циклу продовжуватимуть реалізовуватися в міру запуску та збільшення обсягів виробництва.

Foxconn Industrial Internet прогнозує, що чистий прибуток у першому півріччі може подвоїтися, дохід від AI-серверів зріс більш ніж на 230% у річному обчисленні. Foxconn Industrial Internet очікує, що чистий прибуток, що припадає на материнську компанію, у першому півріччі 2026 року становитиме 23,4-24,4 млрд юанів, що на 93-101% більше, ніж у минулому році, а скоригований чистий прибуток зросте на 94-103%, приріст майже подвоївся. На тлі розширення попиту на інфраструктуру AI дохід хмарних провайдерів від AI-серверів різко зріс на 230%, що стало основним двигуном зростання, а продукція наступного покоління буде запущена в масове виробництво в другому півріччі. AI-кластери стимулюють попит на високошвидкісне з'єднання, обсяги поставок комутаторів 800G та вище зросли в 1,4 раза.

GigaDevice прогнозує, що чистий прибуток у першому півріччі зріс у 10,99 раза, бізнес із зберігання даних став "грошовим верстатом". Фінансові результати GigaDevice за перше півріччя вражають: дохід 11,5 млрд юанів (+177%, перевищив минулорічний річний показник), чистий прибуток 6,9 млрд юанів (+1099%, у 4,2 раза більше минулорічного річного показника), подвійний двигун зростання: одночасне збільшення обсягів і цін на пам'ять + зростання MCU, скоригований чистий прибуток 4,85 млрд юанів (+791%).

Акції MiniMax, де "80% акціонерів не продають", впали більш ніж на 18% після закінчення періоду блокування. 9 липня 153 млн акцій MiniMax стали доступні для продажу. Напередодні понад 80% акціонерів заявили, що "не продаватимуть". Ринок відповів на цю обіцянку реальними грошима - не тому, що не вірить, а тому, що на тлі блокування 48,9% акцій будь-які усні обіцянки виглядають блідими.

• Термінове фінансування на 1,9 млрд доларів після закриття ринку в день закінчення блокування: MiniMax розпочинає "боротьбу за виживання" з обчислювальними потужностями через додаткову емісію з дисконтом та безвідсоткові конвертовані облігації. MiniMax запускає найбільше рефінансування з моменту лістингу - випуск нових акцій з дисконтом у поєднанні з безвідсотковими конвертованими облігаціями, намагаючись залучити близько 1,9 млрд доларів, що майже втричі перевищує суму IPO. Тиск на продаж акцій не вщухає, фінансування вже на підході, за цим стоїть тиск витрат на обчислювальні потужності для моделі M3 Pro з трильйоном параметрів, а також граничний тест довіри ринку.

Закордон

Криза в Ормузькій протоці впливає на поставки: Іран, за повідомленнями, екстрено вивіз понад 10 млн барелів нафти за 24 години, Катар призупинив відновлення потужностей з виробництва СПГ. Повідомляється, що Іран протягом 24 годин терміново задіяв кілька танкерів для транспортування загалом 11 млн барелів нафти, що приблизно дорівнює обсягу експорту за тиждень до конфлікту; після атаки на танкер зі СПГ Катару в Ормузькій протоці Катар вирішив призупинити план прискореного відновлення потужностей на одному з найбільших у світі виробничих майданчиків СПГ Ras Laffan, підтримуючи мінімальний рівень роботи.

• Аналітична компанія: обсяг судноплавства в Ормузькій протоці різко впав, майже зупинився. Британська аналітична компанія Windward опублікувала звіт 9-го (четвер), що з ночі 8-го по ранок 9-го в Ормузькій протоці було зафіксовано лише 5 проходів, і лише одне судно залишило Перську затоку.

Другий день після "припинення" перемир'я: США розширюють зону ударів, помста Ірану вразила базу в Катарі, Трамп веде переговори під час бойових дій. Другий раунд авіаударів США поширився на район Бушир, завдано ударів приблизно по 90 військових цілях. Іран вперше використав безпілотники для помсти по американських базах у Катарі, Кувейті та Бахрейні, в країнах Перської затоки пролунали сигнали повітряної тривоги. Незважаючи на те, що Трамп заявив, що не вважає, що війна спалахне знову, бойові дії продовжують поширюватися, а ціни на нафту на міжнародному ринку сильно коливаються.

ЄС випустив попередження про польоти! У Катарі та Бахрейні пролунали сигнали тривоги; Кувейт заявив про перехоплення "ворожих" повітряних цілей. Європейське агентство з безпеки авіації (EASA) 8-го випустило повідомлення, що через посилення напруженості на Близькому Сході рекомендує авіакомпаніям уникати повітряного простору Ірану, Іраку та Лівану. Міністерство внутрішніх справ Катару 9-го повідомило про сигнали тривоги в країні та закликало громадян перейти в безпечні місця. Міністерство внутрішніх справ Бахрейну того ж дня підтвердило сигнали повітряної тривоги. Раніше, після ударів США по іранських військових об'єктах, Іран швидко завдав ударів у відповідь по американських військових об'єктах у країнах Перської затоки, таких як Бахрейн.

Міністр оборони Ізраїлю: армія готова відновити військові дії проти Ірану. Прем'єр-міністр Ізраїлю: "Не дозволимо" Ірану мати ядерну зброю, плануємо значно збільшити оборонний бюджет. Нетаньяху оголосив, що протягом наступних 10 років до оборонного бюджету буде додано 350 млрд шекелів (приблизно 117,7 млрд доларів), значна частина яких піде на будівництво ВПС, а також на розвиток власної військово-промислової бази для зменшення залежності від імпорту.

Американські чиновники: технічні переговори між США та Іраном все ще тривають.

Українські дрони пробили енергетичну оборону Росії? Атаковано дев'ять із десяти найбільших нафтопереробних заводів, Росія оголосила заборону на експорт дизельного палива. Постійні атаки українських безпілотників на російську енергетичну інфраструктуру загрожують російському виробництву енергії: у червні обсяг переробки нафти досяг 20-річного мінімуму, понад половина суб'єктів федерації ввели обмеження на продаж палива, а в деяких автозаправних станціях черги досягали 18 годин. Путін терміново провів відеоконференцію, оголосив заборону на експорт дизельного палива та визнав "певний дефіцит палива", паливна криза може тривати до вересня.

ФРС офіційно оголосила склад керівників п'яти робочих груп з реформ, до них приєдналися колишні голови центробанків, кремнієві AI-експерти та нобелівські лауреати з економіки. Робочу групу з монетарної політики та комунікацій очолили колишній голова Банку Англії Кінг, колишній голова Центробанку Бразилії Фрага та інші. Робочу групу з політики балансу очолили колишній голова Резервного банку Індії Раджан та інші. Робочу групу з продуктивності та зайнятості, яку очолили співзасновник a16z Андрессен, виконавчий віце-президент Microsoft Шарма та інші, оцінюватиме вплив нових технологій, таких як AI. Робочу групу з інфляційної структури очолили нобелівський лауреат Сарджент, професор економіки Гарварду Манків та інші. Робочу групу з економічних даних очолили колишній генеральний директор Walmart Макміллон та інші.

Індекс інфляції, який віддає перевагу ФРС, буде переглянуто! Аналітики: це може дати Вошу простір для бездіяльності. BEA опублікує щорічний перегляд PCE у вересні, економісти прогнозують, що базовий показник інфляції може бути знижений на 0,1-0,3 процентного пункту. Хоча зміна незначна, на тлі майже рівного розподілу думок у ФРС щодо підвищення ставок у 2026 році, ця гранична зміна може вплинути на баланс політики. У поєднанні з сигналами про зниження цін на нафту та можливе завищення даних по зайнятості, ймовірність збереження ставок без змін у ФРС протягом року зростає.

OpenAI через два тижні після "обмеження пропозиції" повністю випустила GPT-5.6 та одночасно запустила нового агента ChatGPT Work, CEO Altman заявив, що після спілкування з урядом США було зроблено "багато коригувань". Три нові моделі GPT-5.6 за бенчмарками перевершили Anthropic Fable 5; вартість флагманської моделі Sol становить 1/4 вартості конкурента, а Terra та Luna - лише 1/16. Новий агент ChatGPT Work, створений на основі GPT-5.6, розглядається як поєднання ChatGPT та Codex, що підтримує безперервну роботу протягом кількох годин у різних додатках. Altman не уточнив суть коригувань, заявивши, що не знає, чи буде OpenAI проводити IPO цього року, ефективність токенів GPT-5.6 в агентному програмуванні підвищилася на 54%, а китайські моделі з відкритим кодом стають "дуже хорошими".

Колишній голова ФРС Бернанке приєднався до керівного органу Anthropic для нагляду за ризиками AI та суспільними інтересами. Лауреат Нобелівської премії з економіки, колишній голова ФРС Бернанке офіційно приєднався до трасту довгострокових інтересів (Long-Term Benefit Trust). Члени трасту мають право призначати більшість членів ради директорів і можуть звільняти призначених директорів; самі члени трасту не володіють жодними акціями компанії, їхня роль визначається як наглядова, незалежна від комерційних інтересів. Приєднання Бернанке розглядається зовнішніми спостерігачами як важливий крок Anthropic для зміцнення довіри до своєї суспільної місії.

Повідомлення: ціна ADR SK Hynix становить 149 доларів, що на 3,1% вище за ціну закриття корейських акцій. Ціна ADR SK Hynix встановлена на рівні 149 доларів за акцію, залучення коштів складе близько 26,5 млрд доларів, що може побити рекорд IPO іноземних компаній у США. Перевищення підписки інституційних інвесторів у 7 разів, попит сильний. Акції попередньо запускаються в п'ятницю під кодом "SKHYV", офіційний лістинг 13 липня.

• Напередодні лістингу ADR SK Hynix, голова Choi Tae-won одночасно шукає зустрічі з керівниками Nvidia та Tesla. SK Hynix вийде на Nasdaq 10 липня з офіційним лістингом американських депозитарних розписок (ADR). Випуск становить приблизно 17,79 млн акцій, що становить близько 2,5% випущених акцій, обсяг залучення коштів - близько 43 трлн корейських вон. Кошти будуть спрямовані на ключові проекти, такі як розширення виробничих потужностей HBM, передове пакування та кластер напівпровідників у Йоніні. Голова Choi Tae-won особисто відвідає Нью-Йорк для участі в церемонії відкриття торгів і планує зустрітися з керівниками Nvidia та Tesla, поглиблюючи стратегічну співпрацю з глобальними технологічними гігантами.

Meta приєдналася до цінової війни AI! Вперше випустивши платну велику модель, яка перевершує Google Gemini за можливостями, а ціна становить лише чверть від конкуруючого продукту Anthropic. Meta випустила флагманську модель Muse Spark 1.1, яка за результатами тестів на здатність агентів, програмування та мультимодальність перевершила модель Gemini від Google. Цукерберг розкрив, що ціни на Meta API становлять приблизно чверть від офіційних цін аналогічних топових моделей OpenAI та Anthropic.

• Повідомлення: Meta планує масове виробництво власного AI-чипа "Iris" у вересні 2026 року, а до 2027 року планує подвоїти обчислювальну потужність до 14 ГВт. Meta планує розпочати масове виробництво власного AI-чипа "Iris" уже у вересні 2026 року. Iris належить до четвертого покоління продуктів MTIA, виробляється компанією Broadcom на заводах TSMC. Мета - зменшити залежність від зовнішніх постачальників, таких як Nvidia, та заощадити витрати. Чип пройшов ключові тести всього за шість тижнів, що свідчить про швидкий прогрес. Meta планує подвоїти обчислювальну потужність своїх центрів обробки даних до 14 ГВт до 2027 року, підтримуючи темп випуску нового покоління чіпів приблизно кожні шість місяців.

Micron збільшив плани інвестицій у США з 50 млрд до 250 млрд доларів, маючи на меті виробництво 40% DRAM у США. Micron додасть 50 млрд доларів до раніше оголошених 200 млрд, пов'язані проекти охоплюють плани будівництва кількох заводів у штатах Нью-Йорк, Айдахо та Вірджинія, загальні витрати, як очікується, триватимуть до 2035 року. Тим часом Micron заявила, що додатково виділить 3 млрд доларів на зміцнення внутрішнього ланцюжка поставок напівпровідників.

Ключовий елемент AI на пристроях Apple? iPhone вперше вміщує велику модель з 27 млрд параметрів. PrismML оголосила, що успішно стисла AI-модель з 27 млрд параметрів до розміру, що дозволяє працювати локально на iPhone 17 Pro, встановивши новий рекорд розміру моделі AI на мобільних пристроях. За повідомленнями, Apple вже зв'язалася з ними, і ця технологія може стати ключовим проривом для Apple у зміцненні AI на пристроях та зменшенні залежності від хмари.

Аналітичні дослідження

Американські AI-акції занадто дорогі? Топ-менеджери фондів: переходьте на китайські технологічні акції, високі дивіденди у Великій Британії та глобальну енергетику. Оцінка американського ринку акцій знову б'є на сполох: CAPE S&P 500 з поправкою на прибуток досяг 68, що є історичним максимумом. Багато міжнародних керуючих фондами вказують на ризик надмірної концентрації AI-торгівлі, рекомендуючи збільшити частку китайських технологічних акцій, британських акцій з високими дивідендами та енергетичного сектору, щоб диверсифікувати потенційні ризики корекції американського ринку.

Дзеркало 1996 року – чи повторить Корея азійську фінансову кризу? Tan Tu Macro вважає, що поточна Корея на макрорівні має певну схожість з ситуацією напередодні азійської фінансової кризи 1997 року. По-перше, експорт сильно залежить від напівпровідників. По-друге, після значного зростання фондовий ринок почав глибоку корекцію. По-третє, відкритість та приплив іноземного капіталу знаходяться на циклічному піку. По-четверте, макроекономічні показники не демонструють ознак кризи. Індекс фінансової стабільності Кореї знаходиться на 62-му перцентилі історії ("жовте світло"), але основні ризики зосереджені на фондовому ринку, а не на системній фінансовій кризі.

Ветеран товарного ринку: зараз найкращий час для купівлі золота на дні, довгострокова мета - 10 000 доларів, срібло зросте до 150-200 доларів. Товарний інвестор Trey Reik зазначає, що золото скоригувалося більш ніж на 25% через побоювання підвищення ставок ФРС, але величезний державний борг США обмежує простір для підвищення ставок. Він прогнозує, що 4000 доларів є дном поточної корекції, довгострокова мета для золота - 10 000 доларів, для срібла - 150-200 доларів. Недавні коливання дорогоцінних металів спотворені "паперовою торгівлею", прибутки гірничодобувних компаній все ще високі, і наближається хвиля злиттів та поглинань у галузі. Рекомендується використовувати літній період корекції для створення середньо- та довгострокових позицій на 3-5 років.

Колишній керівник відділу сировинних товарів Goldman Sachs Джефф Керрі: бум AI закладає основу для неправильного розподілу капіталу, "помста старої економіки" ще далеко не закінчилася. Керрі вважає, що сировинний суперцикл, який почався в 2020 році, далекий від завершення. Три двигуни попиту - деглобалізація, електрифікація та девальвація валют - прискорюються, тоді як сектор AI значно переоцінений порівняно з реальними фізичними активами. Через хронічне недостатнє інвестування, що призводить до дефіциту виробничих потужностей, частка енергетики в S&P 500, за логікою, повинна зрости з 3% до 10-15%.

Друга карта Xiaomi Automobile: чи стане "Pengcheng" новим двигуном зростання після SU7/YU7? Стратегія Xiaomi у сфері автомобілебудування досягла ключового поворотного моменту. Лей Цзюнь особисто анонсував другий бренд - сімейний позашляховик зі збільшеним пробігом "SkyNomad Xiaomi Pengcheng" за ціною від 200 000 до 450 000 юанів, що прямо конкурує з Li Auto та AITO. Новина спричинила зростання акцій Xiaomi більш ніж на 10% за один день, ринок відчув амбіції Xiaomi щодо трансформації від "логіки хіт-продукту" до "платформи з кількома брендами". Чи зможе платформа Kunlun з трьома роками розробки, плоска підлога та AI-простір завоювати найбільший сегмент ринку нової енергії?

Від "дефіциту" до "уповільнення"? "Ведмежий" Deutsche Bank: цикл IP Pop Mart досяг піку, у другому півріччі очікується серйозніший ризик зниження. Deutsche Bank зазначає, що лише через тиждень після запуску флагманського IP Labubu 4.0 ціни на деякі продукти на вторинному ринку вже впали нижче 50 юанів, з'являються ознаки ослаблення динаміки IP. У той же час у багатьох ринках поширюються розпродажі для очищення запасів. На друге півріччя Deutsche Bank попередньо оцінює, що в третьому кварталі дохід групи може впасти на 35% у річному обчисленні, у четвертому кварталі - приблизно на 18%, а за весь 2026 рік дохід знизиться на 6% до 35 млрд юанів.

Ціни на свинину зростають 11-й день поспіль: чи час заходити в "свинячий модуль"? Думки аналітиків сильно розходяться. Ціни на свинину зросли більш ніж на 20% за 11 днів, сектор тваринництва знову в центрі уваги, але "відскок чи розворот" викликає розбіжності серед аналітиків. Оптимісти бачать глибокі збитки, послідовне скорочення поголів'я свиноматок та політику обмеження виробництва, вважаючи, що циклічний поворот близький; обережні попереджають, що вторинне відгодовування лише "відкладає пропозицію", а в поєднанні з низьким сезоном споживання та збільшенням обсягів від великих господарств ціни на свинину все ще мають ризик досягнення дна. Заходити в "свинячий модуль", можливо, все ще є лівосторонньою торгівлею.

Закордонна макроекономіка

Кількість первинних заявок на допомогу по безробіттю в США минулого тижня незначно знизилася до 215 000, рівень звільнень залишається на історичному мінімумі. Ринок праці США демонструє структуру "повільного найму без звільнень": компанії мають сильне бажання утримувати працівників, масштаби звільнень продовжують стримуватися, але темпи найму помітно сповільнилися. Станом на 4 липня кількість первинних заявок знизилася до 215 000, що нижче очікувань, тоді як кількість безробітних, які продовжують отримувати допомогу, зросла до 1,81 млн, досягнувши максимуму з березня, що відображає труднощі з працевлаштуванням безробітних.

Продажі існуючих будинків у США в червні несподівано знизилися, покращення запасів обмежене, ціни досягли історичного максимуму. Продажі існуючих будинків у США в червні в річному вираженні склали 4,09 млн одиниць, знизившись на 2,4% у місячному обчисленні, що нижче очікуваних 4,2 млн; запаси існуючих будинків у червні склали 1,56 млн одиниць, що на 1,3% більше, ніж у минулому році, але в місячному обчисленні вперше цього року спостерігалося невелике зниження, аналітики вказують, що зростання запасів "незначне". Тим часом медіанна ціна продажу існуючих будинків у червні зросла на 1,8% у річному обчисленні до 440 600 доларів, що є історичним максимумом.

Ціни на какао зросли на 100% з березня! Jefferies: після злив може настати Ель-Ніньо, криза зниження виробництва в Західній Африці посилюється. Ф'ючерси на какао в Нью-Йорку з березня подвоїлися, наближаючись до 6000 доларів за тонну. Основні виробники в Західній Африці, Кот-д'Івуар та Гана, стикаються з аномально дощовою погодою, такі хвороби, як чорна гниль, лютують, очікується, що виробництво нового сезону скоротиться приблизно на 18%. Потенційний Ель-Ніньо може спричинити посуху, що ще більше посилить кризу зниження виробництва, і ціни на какао можуть залишатися на високому рівні з волатильністю.

Закордонні компанії

Кінцева точка епохи AI - ядерна енергія? Microsoft і Google шалено скуповують атомну енергію, малі модульні реактори стають новою іграшкою Уолл-стріт. Зростаючий попит на електроенергію для центрів обробки даних AI спричиняє найсильнішу хвилю відродження ядерної енергетики в США за останні десятиліття. Технологічні гіганти змагаються за закріплення ядерних ресурсів, адміністрація Трампа посилює підтримку розширення ядерної енергетики, SMR стають центром уваги капіталу. Але регуляторні, будівельні та паливні перешкоди ще належить подолати, масштабне впровадження ядерної енергії потребує часу.

Уолл-стріт підтримує Nvidia: підвищення ціни на стійку на 3 млн доларів значно перевищує вартість HBM, PE в 18 разів на 30% нижче, ніж у конкурентів. Два великі інвестиційні банки Уолл-стріт одночасно виступили на підтримку Nvidia: кількісний аналіз Bank of America показує, що при переході від Blackwell до Rubin ціна стійки різко зросла на 2-3 млн доларів, що значно перевищує зростання вартості HBM, а маржа прибутку залишається на рівні середини 70%; дослідження ланцюжка поставок Citi підтверджує, що дорожня карта не змінилася. Коли форвардний PE впав до 18, досягнувши семирічного мінімуму, установи вже закликають купувати на падінні.

Nvidia заповнює прогалину в програмному стеку AI: у співпраці з LangChain випускає Agent Blueprint, вартість логічного висновку різко знижується в 10 разів. Nvidia спільно з LangChain випустила NeMoClaw Deep Agents, позиціонуючись як корпоративний еталонний архітектурний шаблон для агентів, зосереджений на вирішенні проблем управління, аудиту та безперервної ітерації. Вартість логічного висновку одного завдання становить лише 4,48 долара, тоді як у конкурентів - 43,48 долара. Цей крок заповнює прогалину в екосистемі NeMo, просуваючи Nvidia від постачальника обчислювальних потужностей до корпоративного стандарту розробки агентів та платформи повної екосистеми AI.

Bain Capital повністю вийшов з Kioxia! "Проблемний актив", придбаний 10 років тому, та "бум зберігання даних" принесли епічну прибутковість. Bain Capital офіційно вийшов з Kioxia Holdings, поставивши крапку в цій десятирічній інвестиції. Від придбання проблемного активу Toshiba до злету на хвилі попиту на AI-сховища, з моменту лістингу в 2024 році акції Kioxia зросли більш ніж на 4800% від ціни розміщення, Bain отримав рекордний прибуток, увійшовши до числа найяскравіших успішних кейсів в історії приватного капіталу.

AI змінює корпоративну IT-інфраструктуру! Starbucks починає "власну розробку програмного забезпечення", Microsoft та IBM стикаються з новими викликами. Starbucks використовує AI для значного зниження бар'єрів у розробці програмного забезпечення, просуваючи власні внутрішні розробки для заміни програмних систем таких постачальників, як Microsoft, IBM та Oracle, з метою скоротити щорічні IT-витрати на 400 млн доларів. Тестування програм-замінників може початися наприкінці наступного року.

Голова Samsung Ли Дже Йон з'явився на саміті Sun Valley, прямуючи до Apple, Amazon та OpenAI за замовленнями. Голова Samsung Ли Дже Йон разом із керівником напівпровідникового контрактного виробництва відвідав саміт Sun Valley, зосередившись на отриманні замовлень на передові технологічні процеси. Співпраця з Apple з виробництва процесорів є головним пунктом, а такі AI-гіганти, як Amazon та OpenAI, також розглядаються як потенційні клієнти. На тлі навантаження на потужності TSMC Samsung використовує можливість для прискорення завоювання глобальних замовлень на високоякісні чипи.

Галузі/Концепції

1. Особливо висока напруга | Як повідомляє Shanghai Securities News, 9 липня було опубліковано "План дій 'П'ятнадцятої п'ятирічки' щодо досягнення піку викидів вуглецю". План передбачає прискорення підвищення здатності енергосистеми інтегрувати нову енергію. Покращити міжпровінційну та міжрегіональну передачу електроенергії та взаємодоповнення, прискорити будівництво ліній надвисокої напруги, додати потужність передачі електроенергії з заходу на схід понад 80 ГВт, активно сприяти будівництву міжрегіональних проектів взаємодопомоги. Підтримувати локальне споживання нової енергії, активно розвивати моделі прямого підключення зеленої електроенергії, такі як пряме з'єднання зеленої електроенергії та підключення нової енергії до розподільчих мереж, сприяти інтегрованому розвитку джерел, мереж, навантажень та зберігання.

Коментар: China Galaxy Securities вважає, що посилення інвестицій в мережі надвисокої напруги та основні мережі для підвищення здатності перерозподілу ресурсів енергосистеми є першочерговим завданням Державної енергетичної компанії на період "П'ятнадцятої п'ятирічки". Державна енергетична компанія заявила, що докладе зусиль, щоб якомога швидше ввести в експлуатацію 15 запланованих проектів HVDC, підвищити міжрегіональну пропускну здатність на 35%, побудувати ряд проектів взаємопостачання електроенергії, збільшивши здатність взаємної гнучкості між регіонами більш ніж удвічі, щоб задовольнити потребу в ефективному розподілі нової енергії в масштабах всієї країни. У той же час оптимізувати структуру регіональних основних мереж, узгодити планування електромережі та джерел енергії, синхронізувати терміни розробки централізованих баз нової енергії, забезпечуючи ефективне оптимальне розподіл ресурсів.

2. Авіаційно-космічна галузь | Як повідомляє Shanghai Securities News, перший політ першої китайської орбітальної ракети-носія багаторазового використання - Long March 10B - запланований на період з 10 по 13 липня на другому стартовому майданчику комерційного космодрому в Хайнані. Ключовою особливістю запуску є перевірка глобально першої технології - "морський мережевий перехват". На відміну від вертикальної посадки Falcon 9 від SpaceX, перший ступінь Long March 10B не має важких посадкових опор, а наприкінці входу в атмосферу його ловить гігантська гнучка сітка з першого у світі корабля-перехоплювача "Лідер". Якщо перехват буде успішним, Китай стане другою країною у світі, яка опанувала технологію багаторазового використання ракет великої вантажопідйомності, що знизить вартість запуску більш ніж на 40% і безпосередньо сприятиме зниженню витрат і підвищенню ефективності для національної низькоорбітальної супутникової угруповання, такої як "Сузір'я Тисячі Вітрил".

Коментар: Dongwu Securities вважає, що китайська комерційна космонавтика перебуває на критичному етапі переходу від перевірки технологій до масштабної індустріалізації. У 2026 році стратегічне позиціонування комерційної космонавтики історично підвищилося до нової ключової галузі, включеної до ключових завдань "П'ятнадцятої п'ятирічки". Держава створила спеціалізований департамент нагляду за комерційною космонавтикою, розробила спеціальні плани розвитку та пом'якшила стандарти лістингу на STAR Market, створивши повну систему управління, що охоплює стратегічне планування, галузевий нагляд, ринки капіталу та місцеву підтримку, ставши основою для розвитку нових продуктивних сил Китаю та будівництва космічної держави.

3. Co-Packaged Optics (CPO) | Як повідомляє China Securities Journal, згідно з повідомленнями, у Пекіні відбувся "Форум з технологій супервузлів та GW-рівня AIDC та піврічна робоча зустріч спільноти Open AI Infra (OAII)", організований під керівництвом Global Computing Consortium (GCC) та спільноти OAII. На зустрічі компанія Huawei спільно з China Mobile Research Institute, JD Cloud, Baidu, China Electronics Standardization Institute та іншими 20 партнерами по ланцюжку поставок запустили проект OPEN NPO та ініціювали перший вітчизняний MSA (Multi-Source Agreement) оптичного з'єднання NPO, сприяючи створенню відкритої та єдиної системи стандартів для оптики ближнього пакування, прискорюючи інновації та промислову координацію наступного покоління високошвидкісних оптичних з'єднань, надаючи ключову підтримку для розвитку високопродуктивної обчислювальної інфраструктури епохи AI.

Коментар: Зі зростанням попиту на високу пропускну здатність та низьке енергоспоживання в центрах обробки даних для тренування та висновку великих AI-моделей, технологія NPO вступає в фазу масштабного промислового впровадження. Період 2026-2027 років вважається золотим вибухом NPO, а також ключовим етапом реалізації прибутку в цьому секторі. Основним драйвером зростання на цьому етапі будуть великі замовлення від провідних клієнтів, наприклад, серійне постачання стійок NVL576 від Nvidia, повне розгортання кластерів Ascend від Huawei та масштабне розширення кластерів TPU від Google. Ці величезні потреби безпосередньо стимулюватимуть виробництво та постачання цілих систем NPO, оптичних двигунів та допоміжних компонентів. Майбутній ринок оптичних з'єднань не буде домінувати єдина технологія; LPO (лінійне змінне оптичне з'єднання), NPO, CPO та інші архітектури будуть співіснувати довгостроково. Навіть якщо CPO з часом дозріє, NPO все одно зможе займати стабільну частку на середньому та високом