Зміна конкурентної ситуації ETF: найбільший продукт змінив власника, рейтинг пов'язаних компаній змінився

◎ журналіст Чжао Мінчао

Ринок ETF непомітно змінюється — лідер за найбільшим масштабом ETF змінив позицію, а боротьба за місця в першій четвірці стає дедалі запеклішою.

На думку інсайдерів, поточна боротьба за індексні інвестиції сповнена несподіванок. З появою активних ETF, розвитком інструментів AI-інвестування та еволюцією концепцій розподілу активів інвесторів, конкуренція в галузі перейде від простого порівняння продуктів і масштабів до всебічного змагання в стратегічних здібностях, операційних послугах та комплексних можливостях розподілу.

Продукти на тему золота очолили рейтинг ETF за масштабом

Дані Choice показують, що станом на 3 липня загальний масштаб ETF становив 4,67 трильйона юанів. Серед них масштаб золотого ETF HuaAn перевищив масштаб CSI 300 ETF Huatai-PineBridge, ставши найбільшим ETF на ринку. Останній багато років займав перше місце за масштабом ETF, досягаючи максимуму понад 430 мільярдів юанів.

Вищезгаданий розворот стався 3 липня — 2 липня масштаб золотого ETF HuaAn становив 87,162 мільярда юанів, а CSI 300 ETF Huatai-PineBridge — 89,882 мільярда юанів; 3 липня масштаб золотого ETF HuaAn зріс на 2,32%, а CSI 300 ETF Huatai-PineBridge — лише на 0,54%.

Станом на 3 липня загалом 122 ETF на ринку мали масштаб понад 10 мільярдів юанів, з них 11 — понад 50 мільярдів. Окрім вищезгаданих двох, ETF з масштабом понад 60 мільярдів юанів включають короткостроковий ETF Haitong, ETF Yinhua Rili, ETF Huabao Tianyi, ETF SSE STAR 50 ChinaAMC, ETF цінних паперів Guotai тощо.

На кінець першого кварталу цього року кількість ETF з масштабом понад 10 мільярдів юанів становила 117. Хоча з другого кварталу кількість ETF з масштабом понад 10 мільярдів зросла, масштаб деяких провідних ETF скоротився. Наприклад: станом на 3 липня масштаб золотого ETF HuaAn знизився з 113,816 мільярда юанів на кінець першого кварталу до 90,098 мільярда; CSI 300 ETF Huatai-PineBridge — з 199,913 мільярда до 83,325 мільярда; короткостроковий ETF Haitong — з 90,909 мільярда до 78,344 мільярда.

Водночас масштаб деяких галузевих тематичних ETF значно зріс. Наприклад: станом на 3 липня масштаб телекомунікаційного ETF Guotai зріс з 14,468 мільярда юанів на кінець першого кварталу до 53,044 мільярда; ETF напівпровідникового обладнання Guotai — з 19,323 мільярда до 42,299 мільярда; ETF наукових чіпів Jiacui — з 38,606 мільярда до 57,253 мільярда.

Якщо дивитися на тривалий період, потоки коштів в ETF демонструють значну дивергенцію. Дані Choice показують, що станом на 3 липня з початку другого кварталу телекомунікаційний ETF Guotai отримав чистий приплив коштів у розмірі 32,33 мільярда юанів, а ETF міських облігацій Haitong — 14,306 мільярда. Крім того, телекомунікаційний ETF ChinaAMC, 30-річний казначейський ETF Peng Yang, науковий напівпровідниковий ETF ChinaAMC, дивідендний ETF Huatai-PineBridge тощо отримали чистий приплив понад 8 мільярдів юанів кожен. За той же період чистий відтік з CSI 300 ETF Huatai-PineBridge, CSI 300 ETF E Fund, CSI 300 ETF Jiacui, CSI 300 ETF ChinaAMC тощо перевищив 60 мільярдів юанів.

Конкуренція в рейтингу компаній запекла

Рейтинг фондових компаній за масштабом управління ETF також нещодавно змінився.

Дані показують: на кінець першого кварталу масштаб управління ETF Huatai-PineBridge Funds становив 405,222 мільярда юанів, займаючи третє місце; Guotai Fund — 303,435 мільярда, четверте місце. Згідно з останньою ситуацією, Guotai Fund вже обігнав: станом на 3 липня масштаб управління ETF Guotai Fund становив 369,57 мільярда юанів, третє місце; Huatai-PineBridge Fund — 288,449 мільярда, опустившись на четверте.

За цією зміною рейтингу двох фондових компаній стоїть "втрата крові" широких базових ETF та "притягання грошей" галузевими тематичними ETF.

Популярні продукти Huatai-PineBridge Fund переважно є широкими базовими ETF. Станом на 3 липня з початку другого кварталу масштаб CSI 300 ETF Huatai-PineBridge скоротився більш ніж на 100 мільярдів юанів, а масштаб Hang Seng Tech ETF Huatai-PineBridge зменшився більш ніж на 10 мільярдів.

Guotai Fund, навпаки, рано розмістився в галузевих тематичних ETF, і під час цього ралі технологічних акцій відповідні продукти привернули значний приплив коштів. Наприклад, станом на 3 липня з початку другого кварталу масштаб ETF цінних паперів Guotai, телекомунікаційного ETF Guotai та ETF напівпровідникового обладнання Guotai сукупно зріс більш ніж на 70 мільярдів юанів.

Боротьба за перші два місця в галузі так само запекла. 4 червня масштаб управління ETF E Fund Fund перевищив масштаб ChinaAMC Fund, посівши перше місце. Згідно з останньою ситуацією, ChinaAMC Fund повернув собі лідерство — дані Choice показують, що станом на 3 липня масштаб управління ETF ChinaAMC Fund становив 585,379 мільярда юанів, а E Fund Fund — 568,743 мільярда.

Крім того, масштаб управління ETF таких фондових компаній, як GF Fund, Southern Fund, Boshi Fund, Jiacui Fund, Huabao Fund, також перевищує 200 мільярдів юанів. Масштаб управління ETF деяких фондових компаній дуже близький, наприклад, Huabao Fund — 205,337 мільярда юанів, Jiacui Fund — 205,586 мільярда.

Тактика повністю оновлюється

Нові зміни вже настали. Інновації в продуктах ETF відкриють нові простори для зростання галузі. На форумі Lujiazui 2026 голова Комітету з регулювання цінних паперів Китаю У Цін оголосив про підтримку запуску активних ETF на Шанхайській та Шеньчженьській біржах. Того ж дня Шанхайська та Шеньчженьська біржі оприлюднили інструкції, які набули чинності з моменту публікації. За останніми даними в галузі, провідні фондові компанії планують відповідні продукти.

Аналітик Dongwu Securities Юй Мінмін у дослідницькому звіті зазначив, що логіка конкуренції активних ETF полягає в змаганні стратегічних здібностей, бренду менеджера та операційних можливостей продукту. На відміну від традиційних пасивних ETF, які покладаються на індексні ресурси та першопрохідні переваги, активні ETF більше акцентують увагу на стратегічних інноваціях, розбудові бренду та операційних можливостях продукту. Для великих комплексних управлінських установ можна, спираючись на платформу, створити повну систему продуктів. Для малих та середніх установ, якщо вони мають здатність до постійного створення альфи або унікальні стратегічні переваги, вони також можуть досягти прориву в масштабі управління через диференційовані продукти.

Наразі провідні фондові компанії прискорюють впровадження AI-технологій, модернізуючи сервісні можливості. Наприклад, нещодавно платформа індексних інвестиційних послуг E Fund Fund "Index Express" запустила дві нові AI-функції — "Запитати AI" (публічна бета-версія інтелектуального сервісу) та "AI Skills Langostino Skills Pack". Перша є першим у галузі AI-інструментом для індексних інвестицій з великою мовною моделлю, орієнтованим на звичайних клієнтів, а друга — першим у галузі інструментом запиту даних по індексних фондах, створеним для AI-агентів.

Згідно зі "Звітом про розвиток ринку ETF та тренди інвесторів 2026", опублікованим ChinaAMC Fund спільно з установами, 98% опитаних інвесторів ETF вважають, що індексне інвестування покращило інвестиційний досвід, а близько 90% опитаних інвесторів ETF після продажу все одно розглядають можливість повторної покупки. Це свідчить про те, що ETF — це не просто одноразовий інструмент для торгівлі, а базовий інструмент, який інвестори постійно розподіляють і використовують. У майбутньому якісний розвиток ринку ETF більше залежатиме від того, чи зможе галузь зрозуміти та задовольнити інвестиційні вподобання та потреби в послугах інвесторів. Водночас AI-допоміжне інвестування вже має високе проникнення, але часте використання та сильна довіра ще не сформувалися. Щоб AI-інструменти стали важливою інфраструктурою для індексних інвестицій, необхідно заповнити прогалини в таких сферах, як попередження про ризики, точність даних, глибина професійного аналізу та надання здійсненних рекомендацій.

На думку інсайдерів, зараз галузь ETF вже вийшла з етапу грубого розвитку, коли змагалися лише за масштаб і кількість. Основа конкуренції переміститься від "продажу продуктів" до "допомоги в розподілі", що більше перевірятиме комплексні здібності управлінців фондів.

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключове слово: