#特朗普宣布美伊停火结束 Найкоротша угода про припинення вогню: гра США та Ірану починається заново, світовий ринок перемикається з «мирної премії» на «воєнну паніку»

28 лютого 2026 року США та Ізраїль розпочали масштабну військову операцію проти Ірану, вбивши верховного лідера Ірану Хаменеї, що різко загострило ситуацію на Близькому Сході. За понад 100 днів, що минули, війна вирувала, міжнародні ціни на нафту в певний момент пробили позначку $110/барель, сколихнувши світові ринки. Через три місяці після початку війни динаміка розвитку, заснована на очікуваннях обох сторін, змусила і США, і Іран бути готовими сісти за стіл переговорів. За посередництва Пакистану та інших країн, США та Іран нарешті оприлюднили офіційний текст «Ісламабадського меморандуму про взаєморозуміння» 17 червня і завершили підписання дистанційно вранці 18 червня.
Меморандум по суті не є остаточною мирною угодою, а «рамкою припинення вогню»: спочатку припинити військовий конфлікт, відкрити Ормузьку протоку, США знімають морську блокаду, а потім залишають 60-денне вікно для переговорів з ключових питань, таких як ядерна проблема. На той час зовнішній світ загалом вважав це найзначнішим проривом з часів переговорів США та Ірану, тоді як аналітики також тверезо вказували, що мир залежатиме від високоризикованих переговорів протягом наступних 60 днів.
Факти довели, що цей оптимізм був надто поспішним.
Меморандум із розпливчастими положеннями вже заклав міни
Після підписання меморандуму обидві сторони пообіцяли досягти остаточної угоди шляхом переговорів протягом 60 днів. Однак так зване «припинення вогню» з самого початку існувало лише на папері. Ще до того, як чорнило на меморандумі висохло, дві сторони мали значні розбіжності щонайменше з трьох питань, включаючи механізм проходу через Ормузьку протоку та розморожування іранських активів.
1 липня США та Іран провели непрямі переговори в Досі, Катар, зосередившись на імплементації конкретних положень меморандуму, але «не було досягнуто значного прогресу».
На екстреному відкритому засіданні Ради Безпеки ООН 2 липня представники США та Ірану жорстко зіткнулися з питання проходу через Ормузьку протоку, звинувачуючи один одного в підриві дипломатичних зусиль. Іран наголосив, що Іран «залишається повністю відданим імплементації Меморандуму про взаєморозуміння, включаючи його положення щодо Ормузької протоки, за умови, що Сполучені Штати сумлінно виконують власні зобов'язання». США, у свою чергу, звинуватили Іран у «перешкоджанні проходу всіх суден через Ормузьку протоку».
За суперечливими твердженнями стоїть фундаментальна розбіжність: формулювання положення меморандуму про судноплавство в протоці є нечітким, лише зазначаючи, що Іран «докладає максимальних зусиль для здійснення домовленостей» щодо забезпечення безпечного проходу комерційних суден, але не вказує конкретний метод реалізації. Ця «прогалина» заклала основу для подальших конфліктів.
Порочне коло взаємної недовіри прискорилося звідти. США звинуватили Іран в атаках на торговельні судна, тоді як Іран звинуватив США в продовженні військових операцій під час переговорів. Обидві сторони намагалися встановити стримування через обмежений конфлікт, а також хотіли продемонструвати силу всередині та зовні.
Війна спалахує знову, короткочасний «мир» руйнується миттєво
7 липня три торговельні судна були атаковані поблизу Ормузької протоки. Військові США звинуватили Іран і негайно розпочали масштабні авіаудари — вразивши понад 80 цілей, включаючи іранські системи ППО, мережі управління та контролю, прибережні радіолокаційні станції, протикорабельні ракетні можливості та понад 60 малих швидкохідних катерів Корпусу вартових ісламської революції Ірану. За даними Wall Street Journal, масштаб та інтенсивність цього авіаудару були в чотири-п'ять разів більшими, ніж військові удари по Ірану 10 днями раніше, що мало на меті надіслати «потужний сигнал» Тегерану. Водночас Міністерство фінансів США оголосило про скасування 60-денного дозволу на видобуток, доставку та продаж іранської нафти — що було одним із ключових елементів меморандуму.
8 липня Трамп публічно заявив на саміті НАТО в Туреччині: «Наскільки я розумію, (меморандум) закінчено». Він також сказав, що «більше не хоче мати справу з Іраном» і пригрозив повторно запровадити морську блокаду та завдати подальших ударів.
Іран швидко відповів. Корпус вартових ісламської революції Ірану оголосив, що «знищив» 85 важливих військових об'єктів США в Бахрейні та Кувейті за допомогою спільної операції з використанням ракет і безпілотників. Міністерство закордонних справ Ірану засудило США за «серйозне порушення» меморандуму, тоді як спікер іранського парламенту Галібаф перерахував п'ять порушень з боку США, включаючи зрив домовленостей Ірану в Ормузькій протоці, відновлення нафтових санкцій та атаки на південь Ірану.
На цьому етапі, від підписання 18 червня до оголошення Трампом про «завершення» 8 липня, меморандум діяв лише 20 днів — навіть менше, якщо рахувати за фактичним припиненням вогню. Він став однією з найкоротших угод про припинення вогню в історії міжнародної дипломатії.
Ціни на нафту злітають, глобальні ринки в серйозному замішанні
Ормузька протока забезпечує близько 32% світових морських перевезень сирої нафти, щодня через неї проходить понад 14 мільйонів барелів сирої нафти. Після понад 100 днів перебоїв у постачанні країни, залежні від енергоносіїв із Перської затоки, вже стикалися з важкими умовами. Коли війна спалахує знову, рух танкерів через Ормузьку протоку знову майже зупинився.
Коли війна спалахує знову, світові ринки пережили драматичний розворот від «мирних очікувань» до «воєнної паніки» лише за 48 годин.
Доки США та Іран не продемонструють чіткої готовності повернутися за стіл переговорів, ринок продовжуватиме оцінювати потенційні перебої в постачанні з Близького Сходу.
Нафтовий ринок: від $70 до $80 всього за два дні
8 липня, після того, як Трамп оголосив меморандум «завершеним», міжнародні ціни на нафту різко зросли. Ф'ючерси на нафту Brent ненадовго зросли на 7,66%, наблизившись до $80 за барель; приріст нафти WTI наблизився до 7%. На момент закриття того ж дня ф'ючерси на нафту WTI з поставкою в серпні на Нью-Йоркській товарній біржі зросли на 4,37% до $73,52 за барель, що стало найбільшим зростанням за п'ять тижнів; лондонська нафта Brent зросла на 5,2% до $78,02 за барель.
9 липня зростання продовжилося — нафта Brent ненадовго пробила позначку $80/барель під час торгів, з приростом до 7,88% у певні моменти. Це зростання було особливо вражаючим у контексті: менш ніж тиждень тому, коли меморандум США та Ірану був підписаний і судноплавство через Ормузьку протоку поступово відновлювалося, нафта Brent впала з піку війни в квітні на рівні $140/барель до близько $70 на початку липня — лише за кілька днів мирна премія була майже повністю зведена нанівець.
Примітно, що запаси сирої нафти в США знижувалися 12-й тиждень поспіль, а запаси нафтопродуктів також значно скоротилися, причому загальні запаси перебували на найнижчих рівнях за останні чотири роки. Низькі запаси в поєднанні з геополітичними потрясіннями забезпечили міцну фундаментальну підтримку для відновлення цін на нафту.
Однак ринок не є одностайно бичачим. ОПЕК+ постійно збільшує видобуток з квітня, з додатковим щоденним збільшенням на 188 тис. барелів у серпні; не-ОПЕК виробники, такі як США та Бразилія, очікувано додадуть близько 1,15 млн барелів на день у 2026 році; а Міжнародне енергетичне агентство прогнозує, що світовий попит на нафту скоротиться приблизно на 1,1 млн барелів на день у річному обчисленні у 2026 році.
Багато установ вважають, що хоча геополітичні конфлікти можуть тимчасово підвищити ціни на нафту, вони навряд чи змінять широку тенденцію до надлишку пропозиції в середньостроковій перспективі. Як сировинний товар для хімічної промисловості та енергетики, коливання цін на нафту швидко передаються вздовж промислового ланцюга.
Дорогоцінні та кольорові метали: «аномальна» поведінка логіки безпечного притулку
Всупереч звичайній логіці безпечного притулку, золото не зросло через геополітичний конфлікт — навпаки, воно різко впало. Ф'ючерси на золото на COMEX закрилися зниженням на 1,7% на рівні $4086,6 за унцію; ф'ючерси на срібло на COMEX впали ще більше, закрившись зниженням на 4,3% на рівні $58,69 за унцію. Ціни на золото впали на 2,1% до нижче $4030 за унцію під час сесії.
Ринкова логіка зазнала тонкого, але критичного зсуву: зростання цін на нафту посилило інфляційні побоювання, інвестори очікували, що ФРС може бути змушена підвищити процентні ставки, індекс долара США та дохідність облігацій зросли одночасно, що чинить тиск на золото з нульовою дохідністю. Ринок перемикається з режиму «геополітичного безпечного притулку» на режим «страху перед посиленням». Кольорові метали також опинилися під тиском. Ціни на мідь на Лондонській біржі металів впали, оскільки ескалація на Близькому Сході відновила побоювання ринку щодо слабшого економічного зростання та перспектив попиту на метали.
Криптовалютний ринок також зазнав важкого удару. Біткоїн впав більш ніж на 2% до нижче $62 тис., тоді як Ефіріум, Солана та інші криптовалюти також знизилися. Співзасновник Orbit Markets зазначив, що біткоїн швидко впав після заяв Трампа, оскільки ринок побоюється, що зростання цін на енергоносії може спровокувати нову хвилю інфляції та потенційно змусити центральні банки підвищити процентні ставки далі.
Ринкові очікування щодо підвищення ставок ФРС знову з'являються
Це, можливо, найглибший економічний вплив конфлікту — він переписує глобальний шлях процентних ставок. Протокол червневого засідання ФРС показав, що офіційні особи в цілому вважали, що якщо інфляція залишиться високою цього року, знадобляться подальші підвищення процентних ставок. У протоколі прямо зазначено, що війна на Близькому Сході, разом із розширенням інвестицій у ШІ та тарифною політикою, є важливими факторами, які можуть утримувати інфляцію на високому рівні та спонукати ФРС до підвищення ставок.
Після того, як Трамп оголосив меморандум «завершеним», ринкові інвестори очікували, що ФРС підвищить ставки один-два рази цього року на ранніх торгах того дня. Трейдери бачать більш ніж 30% ймовірність підвищення ставки на наступному засіданні ФРС, що значно вище за менш ніж 20%, які спостерігалися минулого четверга.
Старший ринковий стратег Ед Ярдені попередив, що крах припинення вогню може спровокувати новий раунд прискорення інфляції, що може змусити ФРС підвищити ставки — «ФРС не лише стала яструбиною, але й, можливо, фактично змушена посилити політику». Індекс долара відповідно піднявся до п'ятиденного максимуму, підтриманий попитом на безпечний притулок через загострення напруженості на Близькому Сході, тоді як зростання цін на нафту підвищило очікування щодо підвищення ставки у вересні.
У будь-якому випадку, одне зрозуміло: крихкий меморандум не може підтримувати мир на Близькому Сході, і «чорний лебідь» локального конфлікту достатній, щоб знову жорстоко сколихнути глобальні ринки.
Майбутня інтрига полягає не в тому, чи триватиме війна, а в тому, як і коли вона закінчиться. Озираючись на останні кілька місяців, постійні повороти та зміни ситуації на Близькому Сході завжди впливали на міжнародні ринки капіталу — спот-золото відступило майже на 30% від свого історичного максимуму в $5598 за унцію, тоді як нафта Brent різко коливалася між $75 і $118 за барель.
Цей конфлікт підтверджує ще раз: геополітичні «чорні лебеді» ніколи не зникають, і кожен шок для глобальних ринків зрештою буде переданий на рахунки за енергоносії та вартість життя кожного звичайного споживача.