Пояснення: Чому Micron виглядає дешевшим, ніж він насправді зараз

Micron Technology (MU +7.22%) є однією з найгарячіших акцій на ринку зараз. Величезний попит на її мікросхеми пам'яті призвів до зростання цін за останній рік, що призвело до рекордних прибутків компанії. Тим не менш, акції торгуються лише за 13,6 разів від очікувань аналітиків щодо прибутку на наступні 12 місяців. Для порівняння, S&P 500 торгується майже за 22 рази від прогнозованого прибутку.

Багато інвесторів вказують на те, наскільки дешевою виглядає Micron за поточною ціною. Фактично, Micron є найбільшою позицією в Vanguard Value ETF, що свідчить про те, що акції зараз недооцінені. Але правда полягає в тому, що Micron не така дешева, як здається. Ось чому.

Джерело зображення: The Motley Fool.

Дивлячись за межі поточного співвідношення ціни та прибутку

Це правда, що Micron торгується за низькою ціною відносно очікувань щодо прибутку на наступні 12 місяців. І аналітики очікують, що прибутки Micron зростуть ще більше протягом наступних двох років, прогнозуючи, що Micron отримає понад $160 прибутку на акцію до 2028 фінансового року, що робить її ціну близько $1000 за акцію неймовірною вигідною угодою.

Але напівпровідникова промисловість є циклічною, і мало які сегменти є більш циклічними, ніж виробники мікросхем пам'яті. Це тому, що мікросхеми пам'яті схожі на товари; виробники пристроїв та пакувальники мікросхем здебільшого можуть замінити мікросхему Micron на будь-яку з її конкурентів. Це означає, що якщо один із конкурентів Micron збільшить потужність своїх виробничих потужностей з виробництва мікросхем, це негативно вплине на здатність Micron стягувати преміальну ціну.

Саме це зараз і відбувається. Не лише Micron нарощує нові виробничі потужності для мікросхем, але й її конкуренти теж. Коли маятник попиту та пропозиції хитнеться в інший бік, Micron побачить збільшення обсягу одиниць продукції, тоді як ціни знижуватимуться. У якийсь момент зростання обсягу одиниць не зможе компенсувати зниження цін, і в поєднанні з додатковими витратами на експлуатацію нових об'єктів прибутки знизяться. Така природа циклічних акцій.

Розгорнути

NASDAQ: MU

Micron Technology

Зміна сьогодні

(7.22%) $68.49

Поточна ціна

$1,017.29

Ключові дані

Ринкова капіталізація

$1.1TРинкова капіталізація розрахована лише на основі акцій, що перебувають в обігу та публічно торгуються. Не включає нелістингові, приватні або акції подвійного класу, що не торгуються. Імпліцитна ринкова капіталізація може відрізнятися.Ринкова капіталізація розрахована лише на основі акцій, що перебувають в обігу та публічно торгуються. Не включає нелістингові, приватні або акції подвійного класу, що не торгуються. Імпліцитна ринкова капіталізація може відрізнятися.

Денний діапазон

$1003.18 - $1035.49

52-тижневий діапазон

$103.38 - $1255.00

Об'єм

647.4K

Середній об'єм

51.4M

Валова маржа

72.60%

Дивідендна дохідність

0.06%

Отже, коли Micron наближається до піку циклу прибутку, її співвідношення P/E знижуватиметься. Інвестори не повинні бути готові платити стільки ж за прибутки Micron на піку циклу, якщо очікується, що прибутки знижуватимуться протягом наступних кількох років. І через товарну природу продуктів Micron падіння може бути серйозним, особливо якщо Micron не нарощує такої ж потужності, як її конкуренти. Це ставить її в дилему в'язня, де вона повинна витрачати гроші на будівництво нових об'єктів.

Micron історично торгувалася з коефіцієнтом P/E в середніх однозначних числах на піках прибутку. Майже при 14-кратному прибутку ринок свідчить про те, що в поточному циклі ще залишається кілька років зростання прибутку Micron; аналітики наразі недооцінюють пік її прибутку, або ж наступний спадний цикл не буде таким поганим, як попередні. Усі ознаки від Micron та її конкурентів свідчать про те, що дефіцит пропозиції почне зменшуватися до 2028 року, що матиме помітний негативний вплив на прибутки у 2029 та 2030 роках. Очікування щодо Micron вже занадто високі, і ринок все більше оцінює її так, ніби її прибутки ніколи більше не знизяться. Не плутайте високоциклічну акцію з вартістю.