Goldman Sachs | CATL: Поза акумулятором, до енергетичних рішень | Купувати

Ми вперше охоплюємо найбільшого у світі виробника тягових акумуляторів CATL, надаючи рейтинг "Купувати" як для H-акцій, так і для A-акцій, з 12-місячними цільовими цінами 946 HKD / 566 CNY відповідно, що відповідає потенціалу зростання 51%/57%. Наша диференційована думка зосереджена на системі накопичення енергії (BESS). Ринок бачить збільшення поставок, тоді як ми бачимо стратегічну інтеграційну структуру, яка здатна підвищити маржу прибутку, якість прибутку, частку ринку та оцінку, завдяки поглибленню рову CATL порівняно з вітчизняними конкурентами на основі багаторічного лідерства у витратах і технологіях, а також створення екосистеми. Пряма інтеграція в поєднанні з високою маржею та повторюваними довгостроковими сервісними угодами принесе більший захоплення вартості проекту. Ми прогнозуємо, що до 2030 року частка CATL на внутрішньому ринку акумуляторів для зберігання енергії подвоїться до 40%. Водночас тягові акумулятори залишаються основним джерелом прибутку структурного розширення. Ми очікуємо, що частка компанії в Китаї стане більш стійкою, досягнувши 50% до 2030 року. Goldman Sachs, Nick Zheng