摩根大通：比特币最大风险非Strategy抛售，而是区块链采用绕过公链与代币

BlockBeats повідомляє, 9 липня аналітики JPMorgan зазначили, що ринок розглядає план продажу біткоїнів Strategy як ключовий ризик для крипторинку, але це не є головною структурною загрозою для біткоїна. Більш фундаментальний ризик полягає в тому, що токенізація, платежі та розрахунки все частіше відбуваються на дозволеній інфраструктурі без публічних блокчейнів. Якщо ця тенденція збережеться, вся криптоекосистема може зіткнутися зі «структурним зниженням», що призведе до уповільнення торговельної активності, зниження ліквідності та ослаблення притоку капіталу, що в кінцевому підсумку потягне біткоїн вниз. Аналітики прямо кажуть: на наш погляд, більш важливий ризик полягає в тому, що спосіб впровадження блокчейну в традиційних фінансах продовжує обходити публічні бездозвільні мережі.

Аналітики пояснили, що на сьогодні інституційне впровадження явно схиляється до дозволених ланцюгів, оскільки вони мають переваги в конфіденційності, контролі KYC/AML, управлінні, пропускній здатності, юридичній відповідальності та регуляторній визначеності, що становить конкурентну загрозу для публічних ланцюгів, таких як Ethereum. Якщо токенізовані депозити будуть широко впроваджені, особливо в формі, що не підлягає передачі, яку віддають перевагу регулятори, це може послабити попит на стейблкоїни в інституційних платежах та розрахунках; блокчейн-ініціатива SWIFT та проекти CBDC, такі як цифровий євро та цифровий юань, ще більше зміцнюють регульовані альтернативи. На ринку токенізації реальних активів вартістю близько 50 мільярдів доларів, хоча Ethereum наразі займає певну частку, це, ймовірніше, відображає ранні експерименти, а не довгострокову структуру ринку. Зі зростанням інституційного впровадження випуск, зберігання, розрахунки та управління життєвим циклом можуть все більше відбуватися на приватній або дозволеній інфраструктурі, яка відповідає вимогам ідентифікації, конфіденційності та операційної стійкості, а публічні блокчейни використовуватимуться лише для розповсюдження та обмеженої вторинної торгівлі.